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瑞晨環(huán)保更新招股書 核心產(chǎn)品產(chǎn)銷率連年下滑

2021-12-09 13:50:42 來源:證券市場(chǎng)紅周刊

客戶回款周期長

核心產(chǎn)品產(chǎn)銷率連年下滑

招股書顯示,瑞晨環(huán)保目前的核心產(chǎn)品為高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)和高效節(jié)能離心水泵,其下游客戶所在行業(yè)主要為水泥和鋼鐵行業(yè)。

從近年的經(jīng)營情況來看,報(bào)告期內(nèi),瑞晨環(huán)保的所生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)的銷量分別為91臺(tái)、215臺(tái)、566臺(tái)和334臺(tái),產(chǎn)銷率分別為79.82%、84.31%、66.27%和49.34%;水泵銷量分別為184臺(tái)、238臺(tái)、154臺(tái)和21臺(tái),產(chǎn)銷率分別為123.49%、106.25%、110.00%和31.34%。從銷量和產(chǎn)銷率來看,水泵的產(chǎn)銷率較為穩(wěn)定,但銷量在銳減,雖然風(fēng)機(jī)的銷量整體在增長,但產(chǎn)銷率卻處在不斷下滑的趨勢(shì)中。

表2:主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率情況

圖片來源:招股書

從兩大產(chǎn)品的銷售情況不難判斷,其收入的增長越來越依賴于風(fēng)機(jī),然而,其所依仗的風(fēng)機(jī)產(chǎn)銷率卻出現(xiàn)持續(xù)下滑。對(duì)產(chǎn)銷率下滑的原因,瑞晨環(huán)保表示,客戶驗(yàn)收周期較長,需要進(jìn)行安裝、調(diào)試,經(jīng)客戶驗(yàn)收等一系列步驟,一般需要3至6個(gè)月的時(shí)間,多數(shù)客戶會(huì)在第三、四季度逐步出具書面驗(yàn)收文件。

按照瑞晨環(huán)保的說法,如果大部分客戶會(huì)在年末驗(yàn)收產(chǎn)品,實(shí)際上不會(huì)給年度產(chǎn)銷率帶來影響,然而從數(shù)據(jù)來看,2018年到2020年這三個(gè)營業(yè)周期,其風(fēng)機(jī)的產(chǎn)銷率均有所下滑,因此,對(duì)于產(chǎn)品產(chǎn)銷變化情況的上述“異象”,仍需公司進(jìn)一步做出解釋。

由于主營產(chǎn)品的產(chǎn)量上升,銷量下滑,瑞晨環(huán)保的存貨也快速上漲。2018年-2021年上半年,存貨賬面價(jià)值分別為1926.11萬元、4676.68萬元、11444.16萬元和18272.56萬元,其中已開工但尚未驗(yàn)收項(xiàng)目的生產(chǎn)成本被歸集于在產(chǎn)品,該項(xiàng)占據(jù)存貨的比例很大,報(bào)告期內(nèi)占存貨的比例分別高達(dá)82.53%、75.25%、87.47%和86.96%。

客戶沒有進(jìn)行驗(yàn)收,瑞晨環(huán)保就難以確認(rèn)收入,因此也就很難收到全部貨款,大量在產(chǎn)品的存在,使得瑞晨環(huán)保的應(yīng)收賬款余額也快速增加,報(bào)告期內(nèi)的金額分別為6187.04萬元、8865.83萬元、1.06億元和1.25億元。而這不但會(huì)增加企業(yè)的回款風(fēng)險(xiǎn),很可能會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的增加,成為蠶食業(yè)績的重要因素,而這也是令人擔(dān)憂之處。

連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入真實(shí)性可疑

招股書披露,報(bào)告期內(nèi)瑞晨環(huán)保的營業(yè)收入分別為14428.97萬元、19674.28萬元、29836.47萬元和14862.35萬元;同期歸母凈利潤分別為3111.85萬元、3556.07萬元、6844.23萬元和3175.92萬元。表面上看來瑞晨環(huán)保的業(yè)績呈現(xiàn)不斷增長的趨勢(shì),但是仔細(xì)分析其營業(yè)收入的勾稽關(guān)系,卻發(fā)現(xiàn)其中存在不合理之處。

2021年上半年,瑞晨環(huán)保的主營業(yè)務(wù)收入為14862.35萬元,其中有1866.53萬元的合同能源管理業(yè)務(wù)收入,如果將合同能源管理業(yè)務(wù)收入按照服務(wù)管理類適用增值稅稅率為6%估算,其余營業(yè)收入按照13%的增值稅進(jìn)行估算,則2021年上半年瑞晨環(huán)保含稅主營業(yè)務(wù)收入合計(jì)約為16663.8萬元。

2021年上半年瑞晨環(huán)保“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為13627.21萬元,由于當(dāng)期合同負(fù)債新增了4318.59萬元,剔除這部分影響后,2021年上半年瑞晨環(huán)保與當(dāng)期經(jīng)營相關(guān)的現(xiàn)金流入了9308.62萬元。相比當(dāng)期的含稅營業(yè)收入而言,有7355.18萬元的現(xiàn)金并未到賬,從理論上來說,這一部分金額應(yīng)體現(xiàn)為當(dāng)期的經(jīng)營性債權(quán)的增加。

招股書顯示,2021年上半年,瑞晨環(huán)保的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款賬面余額、應(yīng)收款項(xiàng)融資以及合同資產(chǎn)合計(jì)為24442.82萬元,相比2020年為年末的相關(guān)經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目沒有增加,相反還減少了840.48萬元,因此,其經(jīng)營性債權(quán)與理論值偏差了8195.66萬元。

表3:與營業(yè)收入勾稽相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位:萬元

數(shù)據(jù)來源:招股書

以同樣的邏輯來測(cè)算2020年的收入,2020年瑞晨環(huán)保的主營業(yè)務(wù)收入為29836.47萬元,其中有4376.74萬元的合同能源管理業(yè)務(wù)收入,因此,按照當(dāng)期增值稅變化可估算出瑞晨環(huán)保含稅主營業(yè)務(wù)收入約為33408.83萬元。同期公司“銷售商品,提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為15177.2萬元,剔除合同負(fù)債和預(yù)收款項(xiàng)6560.97萬元新增項(xiàng),則2020年瑞晨環(huán)保與營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入了8616.23萬元,和當(dāng)期含稅營業(yè)收入相勾稽后可發(fā)現(xiàn),2020年瑞晨環(huán)保有24792.6萬元的營業(yè)收入并沒有現(xiàn)金流入,理論上應(yīng)體現(xiàn)為當(dāng)期的經(jīng)營性債權(quán)的增加。 上一頁 1 2 3 下一頁