由于機構投資者占比較高,權益類ETF(包含股票ETF和跨境ETF)常常被稱為機構投資者的“風向標”,如今這一標簽已經(jīng)悄然發(fā)生變化。
隨著行業(yè)ETF的快速崛起,個人投資者在權益類ETF產(chǎn)品中的持有比例節(jié)節(jié)攀升。截至今年中報數(shù)據(jù),個人持有人平均占比升至51.5%,在近13年中首次超過機構占比,成為權益類ETF最主流的持有人。
個人持有人平均占比51.5%
近13年首次超機構
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年中報數(shù)據(jù),全市場有可比數(shù)據(jù)的396只權益類ETF中,個人持有人平均占比為51.53%,比去年年末激增8.7個百分點,近13年首次超過了機構持有人占比。而在同期,機構持有人平均占比則從57%降為48%,也首度不及個人投資者。
行業(yè)ETF和寬基ETF中的個人投資者都出現(xiàn)了較快增長。截至2021年6月末,行業(yè)ETF個人平均持有占55.06%,比去年末新增1.6個百分點;而寬基ETF同期個人占比,也從34.17%增至37.84%,增加3.67個百分點。但機構投資者仍以62.16%的占比,位居寬基ETF的投資主力。
行業(yè)指數(shù)中,半導體、券商、能源、材料、醫(yī)藥衛(wèi)生、金融等細分行業(yè)ETF,個人持有人占比皆超過九成,上述基金在近年來大量布局,也讓個人投資者比重在股票ETF持有人結構中快速攀升。
針對上述現(xiàn)象,華夏基金數(shù)量投資部總裁魯亞運表示,一是今年A股結構性行情特征顯著,順周期板塊、新能源主題、芯片指數(shù)等表現(xiàn)亮眼,賺錢效應加速了個人投資者向細分賽道ETF的資金流入;第二,今年醫(yī)藥、消費、港股科技等賽道雖然表現(xiàn)不佳,但資金仍呈現(xiàn)越跌越買的趨勢;第三,今年新發(fā)ETF數(shù)量遠超去年,截至8月底新成立ETF近190只,極大豐富了ETF產(chǎn)品線,為個人投資者提供了更多樣化的配置選擇。
“無論是波段操作,還是長期配置,結合ETF高效便捷的交易機制,共同推升了個人投資者對行業(yè)主題ETF的需求 。”魯亞運稱。
銀華基建ETF基金經(jīng)理王帥也認為,隨著投資者的目光轉向創(chuàng)新藥、光伏、機器人等細分賽道,普通投資者如果想獲得該行業(yè)的平均回報,不想承受選股失敗帶來的投資風險,那么行業(yè)指數(shù)基金,尤其是風險分散、高效便利的ETF就成為他們的最佳選擇。
事實上,從2004年12月30日國內(nèi)首只股票ETF——華夏上證50ETF誕生,由于當時該類產(chǎn)品還是創(chuàng)新品種,普通投資者了解不深,上述產(chǎn)品就成了機構投資者的天下,直到2006年該類基金的機構持有人占比一度高達85.9%。2007年~2008年的第一輪大牛熊市場中,股票ETF成為A股跟漲利器,個人投資者占比一度升至63.6%,但在隨后股市大跌中也損失慘重。2009年~2020年底,機構投資者重新成為主流持有人,股票ETF平均持有占比一直超過54%,最高達到75%附近。然而,在近年個人占比較高的行業(yè)ETF大發(fā)展中,截至2021年中報,機構的話語權再度讓位于普通投資者。
機構青睞寬基
個人偏愛行業(yè)
從股票ETF發(fā)展歷程看,在股票ETF發(fā)展初期的大盤寬基ETF時代,該類產(chǎn)品廣泛受到機構投資者的青睞,而個人投資者則更偏好投向行業(yè)ETF。
“機構一般出于大類資產(chǎn)配置的角度,偏愛寬基ETF;個人投資者買行業(yè)ETF則偏重交易,看中細分行業(yè)能跑贏大盤的beta收益。”王帥表示,最近幾年細分行業(yè)ETF規(guī)??焖僭鲩L,正是因為上述行業(yè)存在顯著的超額收益。比如,年初至今農(nóng)林牧漁、家電等行業(yè)漲跌幅為負,而光伏產(chǎn)業(yè)、有色、基建相對于大盤和其他主要行業(yè)獲得顯著的超額收益,這也吸引了更多投資者增量資金進入,進一步推升相關細分行業(yè)超額收益的擴大。
魯亞運也分析,相對于個人投資者,機構資金具有期限長、資金量大等特點,機構在配置ETF時,對ETF流動性和規(guī)模的要求較高,寬基ETF特別是一些頭部寬基ETF較符合機構投資者的要求。同時,流動性好的寬基ETF也是抄底大盤的利器之一,寬基ETF既能捕捉市場階段性行情,又免去選行業(yè)的麻煩,往往成為機構首選。
而針對行業(yè)ETF,魯亞運認為,細分行業(yè)主題ETF較大盤寬基指數(shù)彈性大,無論是逢跌布局,還是搶反彈,對于個人投資者來說都有著很大的吸引力。同時,在當前結構性行情占主導的市場環(huán)境下,若選對細分行業(yè),收益表現(xiàn)遠超寬基指數(shù),甚至比肩優(yōu)質主動基金的業(yè)績,更是推升了個人投資者對行業(yè)主題ETF的需求。
另外,多位投研人士判斷,隨著個人投資者占比的抬升,將有利于大幅提升股票ETF的流動性和市場活躍度,助推國內(nèi)股票ETF市場繼續(xù)發(fā)展壯大,但也需要關注部分產(chǎn)品被短期資金過分炒作的現(xiàn)象。
“投資者數(shù)量是ETF背后流動性的重要支撐之一,通常參與人數(shù)越多,ETF流動性也就越好,因此個人投資者數(shù)量的增加,很大程度能提升ETF的流動性,為ETF市場帶來更多人氣。”魯亞運認為,流動性是ETF的生命力,ETF作為重要的資產(chǎn)配置工具,有著交易高效率、投資低費率、選擇高透明等特點,借道ETF也能助力投資者分享資本市場發(fā)展帶來的紅利。
在魯亞運看來,相比海外市場,當前國內(nèi)權益類ETF總規(guī)模約9000億元,但只占A股總市值1%,相比美國市場權益類ETF約10%的占比,國內(nèi)ETF發(fā)展空間仍然巨大。
王帥也表示,隨著個人投資者超過機構持有人占比,個人投資者的投資偏好將指引股票ETF的創(chuàng)設方向,未來會有更多細分行業(yè)、主題型ETF不斷被開發(fā)出來,并呈現(xiàn)相互促進,蓬勃發(fā)展的局面。另一方面,由于行業(yè)ETF交易量大,流動性增強,市場活躍,也會出現(xiàn)個別行業(yè)ETF交易過度擁擠的現(xiàn)象,為此監(jiān)管層也在今年發(fā)文對指數(shù)基金的開發(fā)進行規(guī)范,從法規(guī)層面保障投資者利益,保障ETF行業(yè)的健康發(fā)展。(中國基金報記者 李樹超)