醫(yī)藥板塊逐漸進入三季報業(yè)績期，根據(jù)初步分析醫(yī)藥板塊三季度業(yè)績?nèi)匝永m(xù)相對穩(wěn)定較快增長，部分細分領域源于二季度有疫情影響，三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善狀態(tài)。興業(yè)證券分析師孫媛媛表示，考慮到前期板塊調(diào)整導致當前的低估值，且后續(xù)將逐漸進行估值切換，醫(yī)藥板塊性價比將進一步突出。
二級市場中，受疫情、集采等因素影響，年初以來，醫(yī)藥板塊指數(shù)跌幅最高超30%，居各行業(yè)跌幅前三，非醫(yī)藥基金持倉比例創(chuàng)2018年以來新低。德邦證券分析師陳鐵林指出，在板塊估值底部、配置底部和情緒底部的三重催化下，近期板塊出現(xiàn)明顯反彈，醫(yī)藥與非醫(yī)藥資金均在積極配置中。隨著未來疫情防控預期不斷明朗，以醫(yī)藥為代表的大消費板塊有望迎來持續(xù)的上漲周期。
可以看到，多家券商表現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)目前是較好的配置時點。萬和證券分析師伍可心就指出，醫(yī)藥行業(yè)整體估值仍處于歷史較低水平，板塊配置價值凸顯。政策端海內(nèi)外均預期向暖。下半年，行業(yè)業(yè)績或得到顯著修復。醫(yī)藥作為兼具剛需性、消費型與成長性的行業(yè)，基于目前國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，疫情得到有效控制，前期受壓制的醫(yī)療服務需求、醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)院經(jīng)營受限等情況或?qū)崿F(xiàn)快速復蘇，行業(yè)恢復可期。建議關注消費醫(yī)療行業(yè)中的眼科龍頭愛爾眼科，醫(yī)美企業(yè)華熙生物、愛美客、昊海生科，國產(chǎn)HPV疫苗生產(chǎn)企業(yè)萬泰生物;此外，成長性與確定性兼具的醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)可關注藥明康德、康龍化成、百誠醫(yī)藥;以及涉及國產(chǎn)替代+自主可控+醫(yī)療新基建的主要醫(yī)療器械企業(yè)。
潛力股精選
愛爾眼科(300015)
公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，門診量、手術量分別同比增長15.67%、9.74%。盡管疫情防控導致多地醫(yī)院限流或停診，但6月份隨著疫情逐步平息、眼科需求釋放，帶來醫(yī)院業(yè)績回升。東吳證券指出，隨著屈光手術量價齊升、青少年近視防控投入加大、視光產(chǎn)品線不斷完善，屈光、視光等消費眼科類項目營收保持快速增長。上半年公司境內(nèi)新建及收購醫(yī)院13家、新建門診部14家，境外新布局2家眼科中心與診所。隨著新醫(yī)院新診所規(guī)模擴張、地市級醫(yī)院打開成長空間等，同時屈光術式、近視防控產(chǎn)品等新技術臨床應用推廣，公司仍將實現(xiàn)長期穩(wěn)健快速增長。
華熙生物(688363)
公司在疫情影響下營收與利潤均保持雙位數(shù)增長，同時毛利率凈利率相對穩(wěn)健，均凸顯其主業(yè)韌性。從目前戰(zhàn)略布局，戰(zhàn)術調(diào)整，產(chǎn)品研發(fā)投入，C端渠道布局等維度均利于公司長期穩(wěn)定的盈利能力。此外，公司大單品矩陣逐步開啟商家自播模式，有望享新媒介紅利。華鑫證券指出，后續(xù)可關注公司主業(yè)原料從玻尿酸拓展到膠原蛋白的進展，功能性護膚4大單品在新媒介直播數(shù)據(jù)持續(xù)向好，且及后續(xù)打造的若干國民品牌進展;產(chǎn)品的升級，包括再生醫(yī)學等，基于公司具有技術壁壘、產(chǎn)量和應用場景壁壘、認證壁壘、解決方案壁壘以及產(chǎn)品壁壘，未來公司有望通過豐富產(chǎn)品管線，進一步提高競爭壁壘。
萬泰生物(603392)
公司上半年業(yè)績持續(xù)高增長，其中疫苗板塊實現(xiàn)收入43.63億元，實現(xiàn)凈利潤20.67億元，疫苗板塊營收和凈利潤均占整體比重約74%。華西證券指出，上半年公司疫苗板塊凈利潤率為47.38%，提升了2.41個百分點。公司疫苗板塊中主要營收貢獻來自于二價HPV疫苗，我們根據(jù)公司疫苗板塊收入和公司二價HPV疫苗批簽發(fā)情況測算，2022年上半年，預 計 公 司 HPV 疫 苗 銷 量 約 為1300-1350萬支，公司二價HPV疫苗當前處于產(chǎn)銷兩旺的狀態(tài)，HPV疫苗持續(xù)高速放量?？紤]國內(nèi)HPV疫苗當前仍處于供需不平衡狀態(tài)，公司二價HPV疫苗將快速放量增長。
藥明康德(603259)
公司2022上半年實現(xiàn)營收177.6億元，同比增長68.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤46.4億元。，同比增長73.3%。得益于公司第一時間啟動業(yè)務連續(xù)性預案，在上海疫情影響下仍保持業(yè)績高增速。東吳證券指出，化學業(yè)務翻倍增長，常規(guī)業(yè)務和新分子數(shù)維持高增速。截至2022年6月底，化學業(yè)務新藥分子2010個，其中III期項目52個，二季度增加3個，獲批項目43個，二季度增加1個。此外，測試業(yè)務穩(wěn)定增長，安評業(yè)務保持高增速。其中CRO業(yè)務上半年完成170個項目臨床試驗開發(fā)，幫助客戶獲得臨床申請批件10個;SMO業(yè)務上半年幫助16個產(chǎn)品上市。
華潤三九（000999）
公司是OTC龍頭企業(yè)，2021年擁有年銷售額過億元的品種23個，在2021年度中國非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計排名中，“999感冒靈”和“999復方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平(紅)”位居化學藥皮膚科類第二名。公司預計2022年1-9月凈利潤同比增長11.17%，其中7-9月同比增長36.52%。信達證券認為公司是國內(nèi)稀有的平臺型品牌OTC企業(yè)，具備品牌優(yōu)勢且不斷強化，CHC業(yè)務具備長期增長邏輯。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為24.58、28.71、33.28億元，維持“買入”評級。
