“辣條第一股”來了!12月6日,記者了解到,衛(wèi)龍已發(fā)布全球發(fā)售公告,并將于2022年12月15日在港交所主板上市。摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團(tuán)為其聯(lián)席保薦人。
面對(duì)衛(wèi)龍估值出現(xiàn)縮水、凈利增速明顯放緩、過度依賴線下渠道等問題,有分析稱,休閑食品賽道受成本壓力、市場(chǎng)因素等短期影響。衛(wèi)龍估值仍高于港股食品飲料行業(yè)整體估值水平,建議投資者謹(jǐn)慎申購(gòu)。文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者 趙方圓
(資料圖片)
估值大幅縮水 上市“一波三折”
根據(jù)衛(wèi)龍最新發(fā)布的公告,擬全球發(fā)售9639.7萬股股份,于12月5日至8日招股,發(fā)售價(jià)將為每股10.4港元~11.4港元,預(yù)計(jì)12月15日掛牌上市。若按發(fā)售價(jià)中位數(shù)計(jì)算,衛(wèi)龍市值約為240億港元,折合人民幣約220億元。
記者注意到,衛(wèi)龍?jiān)?021年5月完成了Pre-IPO輪融資,該輪融資由CPE源峰、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投等知名機(jī)構(gòu)跟投,這輪融資后,衛(wèi)龍的估值達(dá)到93.69億美元,約合人民幣600億元。這意味著,衛(wèi)龍當(dāng)前市值較此前估值已大幅縮水。
衛(wèi)龍主營(yíng)辣味休閑食品,產(chǎn)品主要包括調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他三類。創(chuàng)始人劉衛(wèi)平兄弟2001年在河南漯河開始辣條生產(chǎn),2004年9月成立漯河市平平食品有限責(zé)任公司。
衛(wèi)龍上市之路“一波三折”。早在2021年5月、11月,衛(wèi)龍就曾兩次遞表港交所,最終均為“失效”狀態(tài)。此后,衛(wèi)龍?jiān)俅伟l(fā)起第三次IPO沖擊,2022年6月27日,港交所披露衛(wèi)龍已經(jīng)通過上市聆訊,由摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團(tuán)作為聯(lián)席保薦人。
過度依賴線下渠道 線上收入僅占10%
上市之際,衛(wèi)龍的業(yè)績(jī)持續(xù)性問題是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),特別是凈利潤(rùn)在2022年出現(xiàn)了大幅下滑。根據(jù)衛(wèi)龍披露的招股書,2019年至2021年以及2022年上半年,衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)收入33.85億元、41.2億元、48億元和22.61億元;2019年至2021年實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤(rùn)約6.58億元、8.19億元、8.27億元。
值得注意的是,2022年上半年,衛(wèi)龍?zhí)潛p額度約為2.61億元。對(duì)于虧損原因,衛(wèi)龍解釋稱,主要是由于與首次公開發(fā)售前投資有關(guān)的以股份為基礎(chǔ)的付款,部分被公司的毛利于同期由人民幣849.7百萬元增至人民幣861.5百萬元所抵銷。今年上半年,衛(wèi)龍的凈利率下降至11.5%。
與此同時(shí),盡管近年來衛(wèi)龍加強(qiáng)了對(duì)各大電商的布局,但目前公司仍較多依賴線下渠道,來自線上的收入占比仍在10%左右。招股書顯示,2019年、2020年、2021年及2022年上半年,在線渠道產(chǎn)生的收入分別為2.5億元、3.8億元、5.5億元、2.4億元,分別約占公司總收入的7.4%、9.3%、11.5%、10.6%。
對(duì)此,有機(jī)構(gòu)分析稱,衛(wèi)龍?jiān)诩?xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯,過去幾年,盡管收入增長(zhǎng)高于行業(yè),但凈利增速明顯放緩。此外,公司主打產(chǎn)品門檻較低,缺乏實(shí)質(zhì)性的壁壘,公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正受到考驗(yàn)。
某機(jī)構(gòu)發(fā)布的“IPO申購(gòu)指南”也提示道,休閑食品賽道同樣受到市場(chǎng)因素及成本壓力等短期影響。衛(wèi)龍招股價(jià)中位數(shù)對(duì)應(yīng)2022年約27倍PE,估值高于港股食品飲料行業(yè)整體估值水平,因此建議投資者謹(jǐn)慎申購(gòu)。
【來源:廣州日?qǐng)?bào)】
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