“最賺錢的財(cái)經(jīng)作家”吳曉波要上市了，合作方是曾經(jīng)的“妖股王”全通教育。全通教育3月31日晚發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份作價(jià)15億元購買吳曉波旗下的杭州巴九靈96%股權(quán)，發(fā)行價(jià)為6.25元/股。公司股票4月1日起復(fù)牌。
眾所周知，全通教育并非一個(gè)“沒有故事的同學(xué)”。全通教育曾在上市后不久成為股價(jià)超過茅臺(tái)的一代“股王”，股價(jià)一度觸及467.57元，目前已跌至7.22元。該公司還在2018年底計(jì)提了大額商譽(yù)導(dǎo)致當(dāng)年虧損逾6億元。對(duì)于本次交易，深交所于公告披露當(dāng)日火速下發(fā)《問詢函》。
“吳曉波頻道”等估值16億元
重組預(yù)案顯示，全通教育擬向吳曉波、邵冰冰、藍(lán)彩投資、皖新傳媒等19名交易對(duì)方發(fā)行股份購買其持有的巴九靈96%的股份。截至2018年12月31日，巴九靈100%股權(quán)的預(yù)估值為16億元，經(jīng)交易各方初步協(xié)商，本次巴九靈96%股權(quán)交易作價(jià)暫定為15億元。
在股權(quán)方面，吳曉波及夫人邵冰冰為巴九靈實(shí)際控制人，藍(lán)彩投資、百匠投資和樓江系實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人。本次交易前，標(biāo)的公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有巴九靈36.14%的股份。
本次交易完成后，全通教育實(shí)控人陳熾昌、林小雅夫婦直接持有及通過全鼎資本與中山峰匯間接控制公司的股份比例變更為26.69%，仍為公司的實(shí)際控制人。而巴九靈實(shí)控人吳曉波夫婦及一致行動(dòng)人將合計(jì)持有全通教育10.35%股權(quán)。
公告披露，巴九靈是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型文化教育企業(yè)，專注于泛財(cái)經(jīng)領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)品及培訓(xùn)服務(wù)的生產(chǎn)與提供，其服務(wù)內(nèi)容屬于職業(yè)教育領(lǐng)域下的企業(yè)定制化培訓(xùn)和個(gè)人綜合素質(zhì)培訓(xùn)。目前已建立起了四大業(yè)務(wù)板塊，即泛財(cái)經(jīng)知識(shí)傳播、企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院和知識(shí)付費(fèi)。
從財(cái)報(bào)來說，巴九靈2017年和2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.87億元、2.32億元，凈利潤(rùn)5015萬元、7487萬元。全通教育雖然營(yíng)收規(guī)模更高，但是凈利潤(rùn)水平反而不及巴九靈。全通教育2018年業(yè)績(jī)快報(bào)為營(yíng)收8.33億元，凈利潤(rùn)虧損6.21億元;2017年?duì)I收10.31億元，凈利潤(rùn)6629.16萬元。
深交所關(guān)注三大核心問題
總結(jié)來說，深交所問詢函的核心關(guān)注點(diǎn)有以下三點(diǎn)：一是上市公司收購微信公眾號(hào)的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn);二是交易實(shí)質(zhì)是否為個(gè)人IP證券化，標(biāo)的公司對(duì)吳曉波個(gè)人影響力的依賴度是否將影響經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和可持續(xù)性;三是交易是否為“忽悠式”重組。
具體來說，深交所提出，標(biāo)的公司是否具備互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)等資質(zhì)?“吳曉波頻道”等微信公眾號(hào)是否主要為原創(chuàng)?巴九靈旗下各微信公眾號(hào)是否有注冊(cè)在關(guān)聯(lián)公司名下的情形，是否存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?
記者注意到，前期市場(chǎng)已有類似收購新媒體賬號(hào)的案例，多以失敗告終。如：主營(yíng)農(nóng)藥獸藥的瀚葉股份擬收購量子云旗下980多個(gè)公眾號(hào);利歐股份擬購夢(mèng)嘉傳媒于2018年10月終止。
預(yù)案顯示，巴九靈成立初期主要依靠吳曉波個(gè)人IP吸引用戶流量，并借助其個(gè)人影響力向新中產(chǎn)、企業(yè)中高層及高凈值等社群推廣各類財(cái)經(jīng)知識(shí)付費(fèi)產(chǎn)品和培訓(xùn)服務(wù)，目前仍對(duì)其存在一定依賴。
深交所提出，結(jié)合巴九靈對(duì)吳曉波個(gè)人影響力的依賴度、吳曉波個(gè)人IP的價(jià)值變化及可持續(xù)性等，說明巴九靈業(yè)務(wù)模式的穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性;核實(shí)說明吳曉波個(gè)人影響力對(duì)交易估值的影響，本次交易的實(shí)質(zhì)是否為吳曉波個(gè)人IP證券化;請(qǐng)結(jié)合本次交易作價(jià)、標(biāo)的公司資產(chǎn)情況、交易對(duì)手方所作的業(yè)績(jī)承諾等，核實(shí)說明公司支付的交易作價(jià)與所獲利益是否對(duì)等，是否會(huì)損害上市公司利益。
吳曉波名下關(guān)聯(lián)企業(yè)較多。請(qǐng)補(bǔ)充說明吳曉波在關(guān)聯(lián)企業(yè)的任職或參與經(jīng)營(yíng)情況，關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)是否也依賴于吳曉波個(gè)人IP，巴九靈能否獨(dú)家綁定吳曉波的流量?jī)r(jià)值。關(guān)聯(lián)企業(yè)與巴九靈是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或上下游關(guān)系?巴九靈是否對(duì)“吳曉波頻道”“避免敗局大課”等IP申請(qǐng)商標(biāo)使用許可。如否，請(qǐng)公司說明業(yè)績(jī)承諾期或競(jìng)業(yè)禁止期結(jié)束后，巴九靈使用上述IP是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
深交所直接提出，請(qǐng)公司核實(shí)說明本次交易的可行性，是否為“忽悠式”重組?全通教育上市以來陸續(xù)收購繼教網(wǎng)、西安習(xí)悅等14家公司，累計(jì)確認(rèn)商譽(yù)14.25億元。2018年已對(duì)繼教網(wǎng)等計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.43億元。本次收購，對(duì)公司新增商譽(yù)和業(yè)績(jī)將有何影響?結(jié)合股權(quán)質(zhì)押情況，重組是否為了炒作股價(jià)?
深交所還要求，結(jié)合前期各次并購的實(shí)施情況，核實(shí)說明本次并購決策是否審慎。
