吉利汽車(00175.HK)即將回歸科創(chuàng)板上市，在其招股書當(dāng)中表示，跟吉利控股(吉利汽車主要股東)旗下的豪華品牌沃爾沃并沒有同業(yè)競爭。然而，實際上吉利汽車旗下高端品牌領(lǐng)克的部分車型，跟沃爾沃的低端車型存在一定的價格重疊，售價都是略多于20萬元。
吉利汽車沒有完整披露主要供應(yīng)商和客戶的名稱信息，尤其是主要供應(yīng)商，這讓外界有些困惑。在業(yè)內(nèi)人士看來，這可能存在信息披露不完整，并不符合IPO的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，只是達(dá)到了普通上市公司年報信息披露標(biāo)準(zhǔn)。
與沃爾沃是否存在同業(yè)競爭？
“公司吉利、領(lǐng)克(合營品牌)、幾何三大品牌共同發(fā)展。”招股書顯示，2020年上半年，吉利汽車實現(xiàn)營業(yè)收入371.2億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤23.01億元，同比下滑43%。
吉利汽車跟沃爾沃之間到底有沒有同業(yè)競爭?在吉利汽車的保薦機(jī)構(gòu)中金公司(03908.HK)看來并沒有，給出的理由是旗下主要品牌吉利、幾何兩個品牌跟沃爾沃價格區(qū)間沒有重疊。然而，公司招股書卻在多處言必稱“三大品牌”。
“20多萬買什么車?”吉利汽車持股50%的領(lǐng)克的車型中，其中05車型的高配版本跟沃爾沃XC40的低配版本存在一定的價格重疊區(qū)間。
“沃爾沃是發(fā)行人控股股東吉利控股控制的企業(yè)。截至報告期末，吉利控股間接控制沃爾沃97.8%股權(quán)。發(fā)行人與沃爾沃不存在對發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競爭”，吉利汽車在招股書當(dāng)中強(qiáng)調(diào)。“發(fā)行人與沃爾沃在產(chǎn)品定位、售價等方面所存在的較大差異使發(fā)行人與沃爾沃的整車主要面向不同的消費(fèi)者群體。”
其中吉利品牌汽車定位為經(jīng)濟(jì)型乘用車，境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價范圍主要在4.99萬元至 20.98萬元之間。幾何品牌為發(fā)行人旗下純電動汽車品牌，幾何品牌已推出的幾何A車型境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價范圍在15萬元至19萬元之間，幾何C車型境內(nèi)銷售的官方指導(dǎo)價范圍在12.98萬元至18.28萬元之間。沃爾沃在中國境內(nèi)銷售的主要車型建議零售價為26.48萬元起。
招股書稱，領(lǐng)克是發(fā)行人合營企業(yè)領(lǐng)克投資旗下的整車品牌。截至報告期末，發(fā)行人持有領(lǐng)克投資50%股權(quán)，控股股東吉利控股控制的沃爾沃汽車(中國)投資有限公司及浙江豪情分別持有領(lǐng)克投資30%及20%股權(quán)，因此領(lǐng)克投資為發(fā)行人控股股東吉利控股控制的企業(yè)。
由此可見，領(lǐng)克的經(jīng)營情況與擬上市公司吉利汽車的業(yè)務(wù)密切相關(guān)。公開信息顯示，招股書所稱26.48萬元建議零售價的，正是沃爾沃旗下的入門級SUV產(chǎn)品XC40。領(lǐng)克近期推出的高端轎跑產(chǎn)品“05”，建議零售價是17.58萬元到23.58萬元。
“20多萬元買什么車?對消費(fèi)者來說有很多選擇。”有汽車行業(yè)分析人士向第一財經(jīng)記者表示，這也是汽車廠家必爭的價格區(qū)間，幾乎所有品牌在這個區(qū)間都有產(chǎn)品布局。目前來看沃爾沃XC40的終端優(yōu)惠接近6萬元，其他車型的絕對折扣就更高一些，而領(lǐng)克的車型一般優(yōu)惠一般在1萬元左右，領(lǐng)克05是上市不久的車型，優(yōu)惠幅度更小一些，實際上沃爾沃XC40和領(lǐng)克05存在一定的產(chǎn)品價格重疊的情形。
招股書稱，2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年，吉利上述三大品牌合計銷量(含領(lǐng)克品牌)分別為124.71萬部、150.08萬部、136.16萬部及53.04萬部，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，三大品牌合計銷量市占率分別為5.04%、6.34%、6.35%及6.76%，市占率持續(xù)提升，且連續(xù)三年半均為國內(nèi)自主車企銷量之首。2017年，吉利汽車推出全新中高端合營品牌領(lǐng)克汽車，2017年度、2018年度、2019年度及2020年上半年，領(lǐng)克銷量分別為0.60萬部、12.04萬部、12.81萬部及5.48萬部。
深圳一位資深保薦代表人向第一財經(jīng)記者表示，同業(yè)競爭不是什么“硬傷”，很多擬上市公司都存在類似情況，只要披露說明清楚就沒有問題，這也是注冊制改革的精神之一。從吉利汽車目前的情況看，屬于上市公司體內(nèi)的領(lǐng)克品牌跟上市公司體外，控股股東旗下的沃爾沃存在一定競爭關(guān)系，同業(yè)競爭是客觀存在的。而到底吉利汽車的IPO信息披露是否要對同業(yè)競爭的表述上有所更新，這需要監(jiān)管部門最終認(rèn)定。
既然領(lǐng)克產(chǎn)品與沃爾沃品牌有價格重疊區(qū)間，則公司經(jīng)營上所面臨的考驗也包括來自合資品牌的激烈競爭。招股書也承認(rèn)：“合資車企開始推行產(chǎn)品下沉戰(zhàn)略，陸續(xù)推出緊湊型及小型SUV，以搶占自主品牌市場份額。另一方面，以特斯拉為代表的新勢力電動車企業(yè)相繼進(jìn)入行業(yè)，新勢力車企通過搭載更加激進(jìn)的自動駕駛功能，提升了整體產(chǎn)品競爭力，在純電動市場形成了一定的影響力。公司作為自主品牌傳統(tǒng)車企，面臨多方面的競爭壓力，若公司不能持續(xù)推出具備較強(qiáng)競爭力的產(chǎn)品，則面臨市場份額被擠壓的風(fēng)險。”
供應(yīng)商披露模糊
除了關(guān)于同業(yè)競爭的信息披露方面的問題，吉利汽車在上下游供應(yīng)商與客戶方面的披露上，也存在一定的模糊地帶，公司招股書對主要供應(yīng)商的名稱并沒有全部披露，這是否符合信息披露要求，在業(yè)界同樣引發(fā)一定爭議。
報告期內(nèi)，公司第一大供應(yīng)商均為浙江吉利汽車零部件采購有限公司及實際控制人控制的其他企業(yè)。報告期內(nèi)，除浙江吉利汽車零部件采購有限公司外，發(fā)行人其他主要供應(yīng)商采購占比均較低。2017-2018年度，發(fā)行人從浙江吉利汽車零部件采購有限公司采購金額較高，主要原因是其為吉利控股的集中采購平臺，對部分外采零部件進(jìn)行集中采購以實現(xiàn)規(guī)?；母鼜?qiáng)的議價能力。2019年度公司調(diào)整采購管理體系，不再集中通過浙江吉利汽車零部件采購有限公司采購原材料，因此當(dāng)期前五大采購金額占比明顯下降。
招股書顯示，2020年上半年吉利汽車對第一大供應(yīng)商采購金額占采購總額比例為3.49%，而在2018年這個比例則是21.39%。
天眼查信息顯示，浙江吉利汽車零部件采購有限公司的“疑似實際控制人”是管宇。而招股書顯示，吉利汽車控股子公司浙江遠(yuǎn)景汽配有限公司的法定代表人也是管宇。不過，無論是公司披露的招股書還是天眼查資料，都沒有顯示浙江吉利汽車零部件采購有限公司的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)信息。
對此，深圳某上市公司董秘向第一財經(jīng)記者表示，披露前五名供應(yīng)商的名稱是招股書的披露要求，但在上市后年報可以不披露供應(yīng)商具體名稱，吉利汽車這種情況只是符合了年報披露要求。他認(rèn)為，既然不全部披露前五名供應(yīng)商名稱，那么也應(yīng)該要說明不披露的原因。
吉利汽車稱，公司重視自主研發(fā)能力，已經(jīng)掌握底盤、發(fā)動機(jī)、變速箱為主的關(guān)鍵造車技術(shù)，目前公司主營業(yè)務(wù)收入主要包含乘用車銷售、汽車零部件銷售以及知識產(chǎn)權(quán)許可三類。
“我最欣賞的企業(yè)家是誰?李書福吧，他很踏實。”一位跟李書福合作過的某知名股份制銀行前行長曾經(jīng)向第一財經(jīng)記者如是表示。對李書福領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊而言，在即將登陸科創(chuàng)板之際，或許將會受到監(jiān)管層更嚴(yán)格的詢問。
