受疫情影響，貴州高速今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.63億元，歸母凈利潤虧損19.16億元。此外，其負(fù)債率也一直處于“70%”的警戒線附近
2019年，仁懷市生產(chǎn)總值1297億元。同期，身處仁懷的貴州茅臺營收889億元，說茅臺“富可敵城”也不為過。作為貴州茅臺的控股股東，茅臺集團(tuán)持有貴州茅臺58%的股份，持有市值超過1萬億元，當(dāng)屬“不差錢”的公司。而2019年貴州全省的GDP是1.7萬億。
9月16日晚，上交所官網(wǎng)消息，茅臺集團(tuán)也急需用錢：首次發(fā)行150億元的公司債，用以收購貴州高速的股份。紅星資本局注意到，茅臺集團(tuán)、貴州高速都屬貴州省國資委全資持有，是當(dāng)之無愧的兄弟公司。這幾年，貴州的債務(wù)問題一直備受關(guān)注，這也不是茅臺集團(tuán)第一次“反哺”家鄉(xiāng)。
發(fā)債
跨界收購貴州高速
9月16日，上交所官網(wǎng)顯示，貴州茅臺母公司中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡稱“茅臺集團(tuán)”)發(fā)債項目已獲受理。據(jù)紅星資本局梳理，手持貴州茅臺這一現(xiàn)金奶牛58%的股份，茅臺集團(tuán)一向“不差錢”，這也是茅臺集團(tuán)首次發(fā)行公司債。
根據(jù)招募書，茅臺集團(tuán)此次發(fā)債擬募資不超過150億元，扣除相關(guān)費用后，擬用于對貴州高速公路集團(tuán)有限公司(下稱“貴州高速”)股權(quán)收購、償還有息債務(wù)、補(bǔ)充流動資金需求等。
與募資計劃一并出現(xiàn)在大眾眼前的，還有茅臺集團(tuán)從未亮相過的財務(wù)信息。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，茅臺集團(tuán)分別實現(xiàn)營收662.5億元、869.7億元、1003.1億元和528.7億元;凈利潤308.6億元、401.8億元、471.9億元和259.3億元。此外，財報還顯示，截至6月底，茅臺集團(tuán)賬上還有283.11億元的貨幣資金，未受限資金也有212.59億元。
再來看茅臺集團(tuán)準(zhǔn)備收購的標(biāo)的。招募書介紹，貴州高速是貴州省公路行業(yè)的龍頭企業(yè)，以高速公路建設(shè)和運營管理為主業(yè)。受疫情影響，今年上半年出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。上半年，貴州高速實現(xiàn)營業(yè)收入78.63億元，歸母凈利潤虧損19.16億元。另外，貴州高速的負(fù)債率也一直處于“70%”的警戒線附近。
茅臺集團(tuán)稱，這部分股權(quán)收購事項已獲貴州省政府批復(fù)，茅臺集團(tuán)以150億元的價格，從貴州省國資委手中接手部分股權(quán)。具體比例以2019年度審計報告確定。紅星資本局注意到，股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，貴州高速和茅臺集團(tuán)一樣，都是由貴州省國資委全資持有，實屬當(dāng)之無愧的兄弟公司。這次股權(quán)收購，也意味著貴州省國資委旗下一家全資公司，將入股另一家全資子公司。
紓困
曾劃轉(zhuǎn)570億元的股份
值得注意的是，9月15日晚間，貴州茅臺也發(fā)布公告，子公司茅臺財務(wù)公司開展固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)，投資總規(guī)模不超過其資本總額的70%。一般情況下，“固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)”也就是指國債、公司債等投資。天眼查APP顯示，貴州茅臺持有茅臺財務(wù)51%股份，股權(quán)穿透后，茅臺集團(tuán)共持有茅臺財務(wù)65.67%的股份。
紅星資本局發(fā)現(xiàn)，這條公告一發(fā)布就引起了債券市場的熱議。多位債券圈人士解讀，茅臺財務(wù)公司的投資將用于購買貴州城投債，一定程度上將緩解當(dāng)?shù)爻峭秱匿N售壓力，幫助貴州化解債務(wù)風(fēng)險。
再回溯到2019年12月，茅臺集團(tuán)還無償劃轉(zhuǎn)市值570億元的股份給貴州省國資運營有限責(zé)任公司(以下簡稱“貴州國資運營”)。貴州茅臺公告稱，茅臺集團(tuán)擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將持有的本公司5024萬股股份(占本公司總股本的4.00%)劃轉(zhuǎn)至貴州國有資本運營。按當(dāng)日的收盤價，該部分股權(quán)市值569.57億元。若按今日股價來算，這部分市值已漲至839.27億元。
資料顯示，貴州國資運營由貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司100%控股，實控人是貴州省財政廳。公告稱，此舉是根據(jù)貴州省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的相關(guān)通知要求。也就是說，這次570億的股權(quán)劃轉(zhuǎn)，實際上是由貴州省國資委旗下公司，劃到了貴州省財政廳旗下公司。
彼時，白酒營銷專家蔡學(xué)飛告訴紅星資本局，無償劃撥并不是一個單純的市場行為，“無償劃撥在一定程度上減輕了貴州省政府的債務(wù)問題，同時也是茅臺作為地方支柱產(chǎn)業(yè)的一種社會責(zé)任的擔(dān)當(dāng)。”
觀察
支柱企業(yè) 多次出手
據(jù)財新報道，2019年10月貴州省地方金融監(jiān)督管理局曾前往上交所舉辦“貴州省債券市場投資者懇談會”。貴州省地方金融監(jiān)管局局長麻紹敏在會上表示，貴州省在上交所公開發(fā)行的債券，存在兌付時間集中、兌付區(qū)域集中、兌付規(guī)模較大的問題，貴州省委省政府高度重視，采取一系列有效措施，確保全省公開市場發(fā)行的債券如期兌付。
債務(wù)背景下，茅臺集團(tuán)作為當(dāng)?shù)刂е云髽I(yè)，多次出手自然不難理解。實際上，今年3月份繼任茅臺集團(tuán)董事長的高衛(wèi)東，履職前也曾擔(dān)任貴州省交通運輸廳黨委書記。
新華網(wǎng)消息，在9月12日的一場扶貧論壇上，高衛(wèi)東表示，茅臺集團(tuán)以國企擔(dān)當(dāng)，盡心盡力助力脫貧攻堅，“茅臺集團(tuán)的發(fā)展離不開貴州這片土地的饋贈，離不開貴州父老鄉(xiāng)親的支持。茅臺集團(tuán)在脫貧攻堅這場輸不起的攻堅戰(zhàn)中理應(yīng)主動融入農(nóng)村產(chǎn)業(yè)革命，積極助推地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。”
