今日歐洲重磅事件來(lái)襲：北京時(shí)間周四(12月10日)20:45，歐洲央行將公布12月利率決議，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德則將在隨后的21:30召開新聞發(fā)布會(huì)。
那么，歐洲央行今晚究竟會(huì)打出哪些“王炸”呢?究竟有哪些看點(diǎn)呢?
市場(chǎng)警惕今晚歐央行大行動(dòng)
北京時(shí)間12月10日20:45，歐洲央行將公布利率決議。以下幾點(diǎn)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
利率：大概率維持不變
對(duì)于歐洲央行而言，其實(shí)利率上已經(jīng)并無(wú)多大空間，它的空間主要在利率之外的各種量化寬松與定向債。
歐洲央行今晚的確可能放出大招，但這個(gè)大招幾乎不可能放在變動(dòng)利率上。目前，市場(chǎng)人士一致認(rèn)為歐洲央行今晚會(huì)將存款、主要再貸款和邊際貸款利率分別維持在-0.5%、0.0%和0.25%。
從下圖可以看出，歐洲央行在此次會(huì)議上維持基準(zhǔn)利率不變的概率很大，歐元區(qū)OIS的隱含利率預(yù)期顯示，歐洲央行保持利率政策保持不變的概率高達(dá)78%。
緊急購(gòu)債操作(PEPP)
12月2日歐洲央行管委Kazaks表示，歐洲央行可能將定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)期限從三年延長(zhǎng)至五年。他表示，不反對(duì)將緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)延長(zhǎng)12個(gè)月，且預(yù)計(jì)5000億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)刺激并不明顯。
據(jù)熟悉情況的官員表示，如果下周管委會(huì)提出將緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)延長(zhǎng)12個(gè)月至2022年中期，歐洲央行政策制定者可能會(huì)同意這一建議。
自10月會(huì)議以來(lái)，人們對(duì)PEPP的預(yù)期持續(xù)升溫，決策者能否在這方面引發(fā)“鴿派驚喜”還有待觀察。
長(zhǎng)期再融資操作(TLTROs)
除了擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)期歐洲央行將為銀行提供更優(yōu)惠的獲得央行長(zhǎng)期貸款的條件。預(yù)計(jì)這種鼓勵(lì)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸資金的特殊條款將延長(zhǎng)六個(gè)月到2021年末。
目前來(lái)看，長(zhǎng)期再融資操作(TLTROs)機(jī)制當(dāng)前只剩下兩次拍賣(12月10日和2021年3月18日)，目前的借貸條件是以三年內(nèi)-0.5%的利率運(yùn)行，如果銀行達(dá)到一定的借貸要求，則低至-1%。
路透調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在接受調(diào)查的48位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有37位預(yù)計(jì)歐洲央行將改變TLTROs的條款，然而，對(duì)于如何執(zhí)行，大家有不同的看法。
法國(guó)興業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)了歐洲央行在這方面可能采取的四種行動(dòng)方式，1)可以選擇更長(zhǎng)的期限，或發(fā)出連續(xù)TLTRO的信號(hào)，2)可以降低最佳可用利率的門檻，3)將最佳利率降至-1%以下，4)包括新的貸款類型，如抵押貸款。
最新經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)測(cè)
歐洲央行本周決定的另一關(guān)鍵是最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，將展示新一波疫情的短期影響和未來(lái)三年復(fù)蘇路徑。
通脹方面，瑞銀預(yù)計(jì)2020年的通脹率將下調(diào)至0.2%，因?yàn)榻鼛讉€(gè)月的通脹率相對(duì)于歐洲央行的預(yù)期有所下降，而較好的增長(zhǎng)環(huán)境應(yīng)能抵消2021年和2022年油價(jià)走軟帶來(lái)的任何拖累，將通脹率維持在1.0%和1.3%不變。
更值得關(guān)注的將是2023年的初步預(yù)期，瑞銀預(yù)計(jì)2023年的通脹率仍將低于新冠疫情之前的1.6%水平，因此需要額外的刺激措施。
歐元匯率：會(huì)否釋放干預(yù)信號(hào)?
由于近期歐元兌美元匯率加速上漲，歐洲央行是否會(huì)再次對(duì)歐元匯率進(jìn)行口頭干預(yù)，也成為12月貨幣政策會(huì)議決議的關(guān)注焦點(diǎn)之一。
9月初，歐元匯率兩年來(lái)第一次突破1.20大關(guān)后，歐洲央行貨幣政策會(huì)議就特別強(qiáng)調(diào)了歐元匯率對(duì)通脹上行趨勢(shì)造成嚴(yán)重干擾的問(wèn)題。歐洲央行多位重量級(jí)官員也先后多次喊話，對(duì)歐元升值表示擔(dān)憂。此后歐元匯率便開始顯著回調(diào)，至11月初一度跌至1.1600一線。
但11月以來(lái)，歐元匯率再度開始加速升值，目前已累計(jì)升值約3.3%，高于同期美元指數(shù)的貶值幅度(2.8%)。
歐洲央行擔(dān)憂歐元走勢(shì)
過(guò)去幾個(gè)月歐元匯率飛漲，讓歐洲央行做起工作來(lái)更加麻煩，因?yàn)闅W元升值會(huì)進(jìn)一步損害經(jīng)濟(jì)并壓制通脹。美元似乎已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)，歐元兌美元目前處于1.21上方，接近兩年半高位，兌貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣則接近11年高點(diǎn)。
市場(chǎng)布倉(cāng)不像9月時(shí)那么一邊倒，當(dāng)時(shí)歐元走強(qiáng)引發(fā)當(dāng)局口頭干預(yù)。這暗示歐元還有進(jìn)一步上漲空間;歐洲經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)在2020年多數(shù)時(shí)間落后于美國(guó)之后，目前已經(jīng)反超。
盡管歐洲央行事先明確將進(jìn)一步放松歐元區(qū)的貨幣政策。但歐元匯率仍在歐洲央行決議前急劇上升，這可能意味著如果歐洲央行屆時(shí)出臺(tái)的新措施寬松程度不及預(yù)期，歐元會(huì)進(jìn)一步加快升值步伐。
今日市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，歐元/美元本周首次轉(zhuǎn)為上漲，歐央行決議前多頭料將占主導(dǎo)，匯價(jià)處在1.2100上方。
歐元/美元匯率繼周一的蠟燭--不算是十字星，也不算是看跌吞沒--之后，小幅走軟。周二的錘形蠟燭被證明是一個(gè)局內(nèi)日(inside day)，周三的價(jià)格走勢(shì)在上邊又出現(xiàn)了一個(gè)長(zhǎng)影線。這可能只是該貨幣對(duì)的消化階段，該貨幣對(duì)近期經(jīng)歷了自6月底以來(lái)在橫向區(qū)間阻力上方的看漲突破。這暗示，將6月底的較寬區(qū)間擴(kuò)大一倍的最終目標(biāo)，將意味著未來(lái)幾個(gè)月將上漲至1.2600。
在歐元/美元匯率數(shù)周維持在2008年和2014年高點(diǎn)(來(lái)自歷史高點(diǎn))的下行趨勢(shì)上方的高位的情況下，短期的疲軟并不能改變長(zhǎng)期看漲的前景。歐元/美元匯率守住日線5-、8-、13-和21-EMA，依次看漲。日線MACD仍在信號(hào)線上方有走高趨勢(shì)，而慢速隨機(jī)指標(biāo)正在回調(diào)，但仍處于超買區(qū)域。
瑞信表示，現(xiàn)在預(yù)計(jì)歐元/兌美元將逼近1.2250，這比他們之前預(yù)計(jì)的時(shí)間略微提前(瑞信最初認(rèn)為，一旦12月10日歐洲央行會(huì)議事件風(fēng)險(xiǎn)消除，歐元/美元就有可能上漲)。此外，該行預(yù)計(jì)2021年第一季度的1.20-1.25區(qū)間將相當(dāng)于8月初到11月底這4個(gè)月里普遍存在的1.16-1.20區(qū)間。
