近年來，ST人樂主業(yè)表現(xiàn)不濟，已披星戴帽兩次。2016年該公司依靠處置資產(chǎn)避免退市。今年6月，其又因2019年處置資產(chǎn)實現(xiàn)盈利而摘星，此次于年末進行資產(chǎn)處置是否為規(guī)避虧損?
2020年最后一個月，人人樂連鎖商業(yè)集團股份有限公司(下稱ST人樂，002336.SZ)一天之內(nèi)連發(fā)兩起資產(chǎn)處置公告，引起市場關注。
12月12日，ST人樂陸續(xù)披露了《關于公司轉(zhuǎn)讓全資子公司股權(quán)的公告》和《關于公司全資子公司出售永和坊項目資產(chǎn)的公告》。
公告顯示，ST人樂擬轉(zhuǎn)讓全資子公司西安人人樂實業(yè)有限公司(下稱西安實業(yè)公司)100%股權(quán)及全資子公司西安市人人樂超市有限公司永和坊項目資產(chǎn)。其中，西安實業(yè)公司的轉(zhuǎn)讓價格為4.64億元，永和坊項目的交易價款為3.79億元。
值得注意的是，ST人樂近年來主業(yè)表現(xiàn)不濟、連續(xù)虧損，已經(jīng)披星戴帽兩次。2016年，該公司依靠處置資產(chǎn)避免退市。今年6月，其又因2019年處置資產(chǎn)實現(xiàn)盈利，隨后向深交所提交公司股票交易撤銷退市風險警示的申請，證券簡稱由*ST人樂變更為ST人樂。
或受此影響，ST人樂此番資產(chǎn)處置行為引起深交所高度關注，關注函內(nèi)容顯示，上市公司需要就這兩起交易是否存在“年末突擊交易進行資產(chǎn)處置規(guī)避虧損的情形”進行解釋說明。
主業(yè)下滑靠賣資產(chǎn)保殼？
披星戴帽之前，ST人樂證券簡稱為人人樂，這家民營連鎖超市于2010年1月登陸深交所中小板，被稱作“中國民營超市第一股”，也是中國30強零售連鎖企業(yè)品牌之一。
曾經(jīng)，人人樂有過輝煌的歷史。上市當年，其門店數(shù)量超過百家，營業(yè)收入也突破百億，并實現(xiàn)2.37億元凈利潤。
然而上市即高峰。2010年之后，該公司凈利潤開始節(jié)節(jié)下滑，并在2014年和2015年分別巨虧4.61億元、4.75億元。在2016年短暫的實現(xiàn)盈利6048萬元后，該公司又在2017年和2018年分別巨虧5.38億元和3.55億元。
值得關注的是，在2014年及2015年連續(xù)兩年虧損被披星戴帽后，ST人樂實現(xiàn)凈利潤靠的正是出售資產(chǎn)這一招。
據(jù)2016年年報顯示，ST人樂將全資子公司長沙人人樂持有的長沙天驕福邸物業(yè)項目，出售給公司控股股東深圳浩明，交易總價款為4.36億元。正是因為這筆與控股股東的交易，讓該公司暫時躲過了退市風險。
然而隨后兩年里，在成本上升、電商沖擊等因素下，連續(xù)巨虧的*ST人樂再次面臨退市。
這一次，該公司又施行了變賣資產(chǎn)的手段。2019年，通過向關聯(lián)方西安樂豐行商業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司廣州人人樂商品配銷有限公司股權(quán)，ST人樂確認投資收益1.92億元，該項投資收益占當期凈利潤的522.48%。
今年6月，ST人樂公告稱，公司已向深交所提交公司股票交易撤銷退市風險警示的申請。
雖然依靠處置資產(chǎn)來實現(xiàn)盈利勉強保殼，但ST人樂主業(yè)低迷態(tài)勢依然沒有改觀，該公司近年來扣非凈利潤全部為負。
在2020年的經(jīng)營計劃中，ST人樂預計全年實現(xiàn)營業(yè)收入80億元，實現(xiàn)凈利潤2800多萬元，并稱將按照新的盈利模式去實現(xiàn)發(fā)展。但根據(jù)ST人樂今年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入43.61億元，同比減少25.53%;虧損達2.94億元。
對于業(yè)績虧損該公司解釋稱，今年百貨和購物中心以及配套招商租賃業(yè)務受新冠疫情影響，客流大幅下降、大量減租降租、撤柜空場等情況嚴重，導致收入下降，門店商品銷售及綜合毛利不達預期。
上市以來ST人樂歸母凈利潤及增長率情況
年末突擊處置資產(chǎn)被質(zhì)疑
本次ST人樂處置的資產(chǎn)共有兩部分，分別是西安實業(yè)公司和永和坊項目。
其中，西安實業(yè)公司的轉(zhuǎn)讓價格為4.64億元，受讓方為陜西省民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展紓困基金和陜西投資基金。
從財務數(shù)據(jù)來看，西安實業(yè)公司這兩年業(yè)績起伏較大，2019年和2020年1—10月分別實現(xiàn)凈利潤30.9億元、-57.2億元。其資產(chǎn)評估價值為4.64億元，凈資產(chǎn)增值率為387.9%。
ST人樂表示，近年來線上零售對傳統(tǒng)零售沖擊嚴重，轉(zhuǎn)讓股權(quán)有利于調(diào)整目前傳統(tǒng)零售的店鋪重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運營效率，增強企業(yè)現(xiàn)金流的充裕度，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)對公司未來合并報表利潤及財務狀況產(chǎn)生正面影響。
就此，關注函要求上市公司結(jié)合西安實業(yè)公司主營業(yè)務、財務數(shù)據(jù)、行業(yè)發(fā)展情況等，詳細說明本次出售西安實業(yè)公司100%股權(quán)的原因。同時還需說明本次交易預計獲得的損益及對上市公司本期和未來財務狀況和經(jīng)營成果的具體影響。
另外一起資產(chǎn)處置，是西安超市公司與廣州邦信股權(quán)投資基金管理有限公司(下稱廣州邦信公司)的交易。雙方于12月10日簽署的《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同》顯示，西安超市公司將持有的永和坊項目資產(chǎn)出售給廣州邦信公司，交易總價款為3.79億元。
公告顯示，西安超市公司是ST人樂經(jīng)營門店數(shù)量最多、營業(yè)收入占比最大的全資子公司。歸屬西安超市公司物業(yè)資產(chǎn)永和坊項目位于西安市曲江新區(qū)，是2014年從西安曲江旅游投資(集團)有限公司手中購置而來，買后一直處于閑置狀態(tài)。此次評估項目增值率為34.85%。
ST人樂表示，面對目前市場競爭下區(qū)域經(jīng)營業(yè)績經(jīng)受的不利挑戰(zhàn)，出售永和坊資產(chǎn)可增強企業(yè)現(xiàn)金流充裕度，提升公司可持續(xù)健康發(fā)展能力，對未來合并報表利潤及財務狀況產(chǎn)生正面影響。
針對ST人樂的這兩起資產(chǎn)處置，深交所對期交易目的和商業(yè)實質(zhì)提出相關疑問，并要求上市公司解答“是否存在年末突擊交易進行資產(chǎn)處置規(guī)避虧損的情形”。
《投資時報》研究員注意到，ST人樂已經(jīng)顯露現(xiàn)金吃緊跡象。日前，該公司已被深圳市南山區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的超585萬元，相關案由為買賣合同糾紛。在年末突擊交易情況下，兩起資產(chǎn)的評估值是否公允合理也引起關注。
此外，由于ST人樂之前曾以西安實業(yè)公司的部分房產(chǎn)為抵押物對公司向銀行申請的不超過4.5億元的授信額度進行擔保，同時由西安實業(yè)公司承擔連帶擔保責任。而且抵押及擔保的現(xiàn)狀為擔保已實施，抵押未登記實施。
對此，深交所要求公司披露本次交易后，對上述擔保及抵押的后續(xù)安排作出說明，并解釋是否會影響公司授信情況。
