深交所一道又一道問詢函發(fā)下，反復(fù)要求說明募資建研發(fā)中心與廠房、儲備資金的合理性與必要性。但中微半導體設(shè)備(上海)股份有限公司(下稱“中微公司”,688012.SH)始終未表達出要下調(diào)募資金額的意愿。
今年10月10日，中微公司宣布募資100億元，用于產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)、中微臨港總部和研發(fā)中心與科技儲備資金。此時距離公司IPO募資僅15個月。
中微公司一面言之鑿鑿目前廠房無法滿足需求，一面在忙于投資理財，最新一期的公允價值變動收益就達到1.56億元。而在其籌劃定增期間，興橙投資通過旗下機構(gòu)已套現(xiàn)超23億元。
扣非凈利潤虧損后股價回調(diào)
半導體設(shè)備市場需求迎來了高漲期。
Gartner預(yù)計2020年中國前道半導體設(shè)備市場規(guī)模將達到614.5億元，約占全球半導體設(shè)備總投資的20%。
在半導體產(chǎn)品中，集成電路占據(jù)了最大的市場需求及增長量，而集成電路設(shè)備中的晶圓制造設(shè)備市場占比又達到了整體規(guī)模的八成以上，刻蝕設(shè)備即為其中一種。
公開資料顯示，中微公司所處的細分行業(yè)為半導體設(shè)備行業(yè)中的刻蝕設(shè)備行業(yè)，以及LED設(shè)備行業(yè)中的MOCVD設(shè)備行業(yè)，主要為集成電路、LED芯片、等半導體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供上述設(shè)備。
中微公司因此被資本熱捧，今年年中股價一度達到298元/股，相比年初時累計漲幅達到190%，市值從600億元最高膨脹到超1500億元。
三季報的出爐迅速打破資本幻想。
今年前三季度，中微公司營收14.76億元，同比增長21%;歸母凈利潤2.77億元，同比上升105%;但扣非凈利潤虧損4547.3億元，公司解釋稱：“系本期股份支付費用增長0.61億元，研發(fā)投入增加及研發(fā)費用資本化金額減少。”
未來業(yè)績同樣令人擔憂。
三季報顯示，中微公司毛利率同比下降4個百分點至34.8%，在半導體設(shè)備行業(yè)內(nèi)排名處于中游;合同負債(預(yù)收賬款)減少至5.05億元，去年前三季度為7億元，其坦陳“藍光MOCVD設(shè)備由于下游客戶需求減少。”
財報提示風險稱：“近年來全球半導體設(shè)備市場持續(xù)周期性波動態(tài)勢給公司帶來相應(yīng)的經(jīng)營風險，下游晶圓廠和LED芯片制造商審慎擴產(chǎn)，公司提示不能排除下游后續(xù)投資不及預(yù)期，對相關(guān)設(shè)備的采購需求減弱，這將對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”
截至12月24日，中微公司報收157.77元/股，下半年以來累計跌幅達到40%;市值844億元幾乎腰斬。
邊投資理財邊募資蓋樓
實際上，相對國際巨頭，中微公司研究起步晚，缺乏技術(shù)和經(jīng)驗積累。
根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，全球刻蝕設(shè)備市場經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已呈現(xiàn)出相對固定的壟斷格局。2019年，泛林半導體、東京電子、應(yīng)用材料三家公司合計占全球市場份額超50%。
公司表現(xiàn)突出的，是募資動作。
去年7月，公司首發(fā)募資15.52億元，募投方向為高端半導體設(shè)備擴產(chǎn)升級等項目及補充流動資金。
今年10月10日，中微公司擬再次發(fā)行不超過8022.9萬股，即不超過總股本的15%，募資不超過100億元，用于產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)、中微臨港總部和研發(fā)中心、科技儲備資金，分別使用募資31.77億元、37.56億元、30.8億元。
中微公司表示：“隨著市場對公司產(chǎn)品需求的快速增加，現(xiàn)有廠房和設(shè)備已無法滿足公司生產(chǎn)需要，一定程度上制約了公司成長。”
但另一面，中微公司卻熱衷于投資理財。
三季報披露，因銀行理財產(chǎn)品利息收入增加，中微公司投資收益達到1828.5萬元，同比增長1468.6%;公允價值變動收益為1.56億元，同比上升3398%，主要因其間接持有的中芯國際股價上漲。
這也解釋了為何公司扣非凈利潤虧損，而歸母凈利潤還在上漲。
10月21日，上交所下發(fā)首輪問詢函，要求公司說明首發(fā)募投資金尚有較多結(jié)余，在18個月內(nèi)再次融資的合理性;產(chǎn)能受限的主要因素、擴產(chǎn)的必要性;是否存在金額較大的財務(wù)性投資等問題，并要求補充非經(jīng)常性損益明細表。
問詢函要求披露定增募投項目的具體內(nèi)容，如中微產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目擬擴充產(chǎn)能涉及的產(chǎn)品類別及產(chǎn)能規(guī)劃;新增產(chǎn)能的原因及合理性與新建研發(fā)中心的必要性、本次三個募投項目實施周期均為5年的合理性等問題。
另外還有，該項目中的研發(fā)中心與IPO募投項目中的研發(fā)中心是否為同一個研發(fā)中心，新建研發(fā)中心的必要性;科技儲備資金的預(yù)計運用方式及投資方向等。
而直到11月28日，上交所才得到中微公司的問詢函答復(fù)。此時公司并未發(fā)布更新后的定增預(yù)案，也未透露任何要下調(diào)募集資金的意愿。
12月18日，上交所下發(fā)二次問詢函。
不同于首輪問詢，上交所開篇便以長篇幅強調(diào)，公司需落實“如果回復(fù)內(nèi)容存在重大缺陷，嚴重影響審核工作和投資者理解的，審核機構(gòu)可以要求重新回復(fù)甚至終止發(fā)行上市審核;審核提出“請修改”“請刪除”等要求的，應(yīng)在回復(fù)中說明是否落實。”等7條要求。
本次問詢問題均圍繞募投項目中的科學儲備資金。
上交所要求回答，自有資金情況等分析30億元投入該項目，是否具有實施必要性、項目明確性和資金緊迫性，并論證補流比例高于30%的合理性。
中微公司成韭菜收割機？
實控人尹志堯近期頻頻在公開市場發(fā)聲：“高端半導體裝備產(chǎn)業(yè)要實現(xiàn)跨越式發(fā)展，必須要有政府重點推動、宏觀調(diào)控和相關(guān)政策的深化改革升級，需要資金、人才合力助推。”
其實，這些在中微公司身上很多都已實現(xiàn)。今年前三季度，公司獲得的政府補助達到1.61億元;11月19日、12月18日，中微公司再次公告獲得政府補助，2020年7月2日至12月17日獲得1.28億元。
中微公司現(xiàn)金流也頗為豐厚。拋開理財收益，公司有貨幣資金9.85億元，交易性金融資產(chǎn)16.6億元，短期借款僅3000萬元左右。
更為關(guān)鍵的是，宏觀環(huán)境一直在為其鋪路。東興證券指出，美國對中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈不斷施壓，國內(nèi)晶圓廠對于核心設(shè)備去美化和國產(chǎn)化的需求進一步加強。短期來看，公司大客戶長江存儲的擴產(chǎn)進程有所加快。截至三季度末總中標數(shù)量至少21臺，均創(chuàng)下新高，為公司今年以及明年的業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
真正阻礙公司股價繼續(xù)向上的，可能是背后的資本看清了真相。
今年7月22日，中微公司合計約1.94億股的首發(fā)原股東限售股份解禁，約占公司總股本的36.27%。兩天后，置都投資、悅橙投資、創(chuàng)橙投資9家原始機構(gòu)股東就宣布，擬通過詢價轉(zhuǎn)讓方式合計減持1423萬股，占總股本的2.66%。
悅橙投資、創(chuàng)橙投資、亮橙投資、橙色海岸的管理機構(gòu)為上海興橙投資管理企業(yè)(下稱“興橙系”)。
7月29日至8月11日，興橙系通過大宗交易方式減持174.08萬股;隨后在8月12日及11月15日，其宣布擬以集中競價或大宗交易方式，分別減持不超過534.86萬股、1604.59萬股，占總股本約4%。
興橙系減持期間，中微公司股價正創(chuàng)上市以來新高。而如果本次定增順利，相關(guān)機構(gòu)又得以以低價認購，未來再伺機而動。
隨著問詢函再次發(fā)下，中微公司是否還將堅持募資百億?《投資者網(wǎng)》近期致電并電郵公司證券部，等待三個工作日仍未獲回復(fù)。
