近期，融信中國連續(xù)被惠譽和標普下調(diào)了評級。4月12日，惠譽在官網(wǎng)發(fā)布報告稱，已將融信中國的長期外國貨幣發(fā)行人默認評級(IDR)的展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”，并確認評級為“BB-”。
報告提到，受商品銷售成本(COGS)的資本化利息增加，以及應占合同銷售額與總債務比保持不變影響，融信的EBITDA利潤率(扣除資本化利息后)在2020年有所下降。而融信未計利息，稅項，折舊及攤銷前的利潤率較低是由于限價政策下，長三角高端項目平均土地儲備成本增加了15%，占合同平均售價的比例達37%。
惠譽還表示，融信重點布局的高端城市的需求更為強勁，但是由于這些城市的政策風險仍然很高，利潤率恢復的速度尚不確定。不過，惠譽對于融信目前的杠桿水平、多元化土儲，以及銷售額的穩(wěn)步增長給予了充分肯定，并在報告中指出，如果融信可以在2021年實現(xiàn)利潤率或銷售大幅增長的顯著改善，則評級可以保持穩(wěn)定。
將融信中國的展望調(diào)整至負面的還有標普。與此同時，標普還確認了其“B+”長期發(fā)行人信用評級。標普表示，鑒于融信中國有大量未交付的低利潤項目，其盈利能力將在未來12個月內(nèi)持續(xù)走弱。標普還認為，融信中國的土地補充需求仍將居高不下，可能會阻礙對債務增長的控制。融信中國可能加快建設和收入，這可以抵消部分風險。
與惠譽及標普下調(diào)展望評級不同的是，國際三大評級機構(gòu)之一的穆迪發(fā)維持融信中國(03301.HK)“B1”企業(yè)家族評級(CFR)，展望保持“穩(wěn)定”。(記者 舒越)
