2021上海車展可真是熱鬧，除了特斯拉成為眾矢之的，跨界者、老品牌、新勢力競相爭逐，還有不乏有些意想不到的搏熱度企業(yè)存在。
新能源造車真可謂是硝煙彌漫。
這不，4月26日便傳出三六零(601360. SH)欲通過投資的方式進軍造車行業(yè)，而“紅衣教主”看中的是哪吒汽車。
涉足造車不被看好?
股價重挫8成惹眾怒!
4月26日，哪吒汽車宣布已啟動D輪融資，融資額約30億人民幣，其中三六零戰(zhàn)略領投此輪融資，具體金額未透露。
企查查數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車是合眾汽車旗下汽車產(chǎn)品品牌，公司成立于2014年，注冊資本16.72億元人民幣。目前哪吒汽車已融資5輪，上次融資時間為2020年12月，投資機構(gòu)為華鼎資本，融資金額20億人民幣。
圖片來源：企查查官網(wǎng)
2018年11月，合眾新能源旗下首款量產(chǎn)車哪吒N01上市銷售;2019年9月，其中期改款車型哪吒N01 2020款上市;2020年3月，其第二款量產(chǎn)車型哪吒U正式上市;同年11月，其第三款量產(chǎn)純電車型哪吒V上市;據(jù)悉旗下旗艦轎車車型哪吒S也將發(fā)售。
2020 年全年，哪吒汽車累計銷量約為1.5萬輛，同比增長51%。至2021年一季度，哪吒汽車實現(xiàn)銷售7443臺，同比增長390%，其中面向中低端市場的哪吒V為該品牌絕對主銷車型。
媒體消息顯示，哪吒汽車CEO張勇稱，之所以與360牽手，主要看中三方面原因，一是360的軟件技術，二是周鴻?的營銷理念方法，三是拓寬融資及IPO路徑。
從哪吒汽車方面看，360領投D輪融資似乎已是板上釘釘，然而360作為上市公司卻格外謹慎，于4月27日凌晨通過媒體做出緊急回應。
360官方回應稱，投資哪吒汽車僅為360布局新能源智能汽車領域的意向之一，現(xiàn)階段涉及的意向書不具備法律約束力。
隨后，周鴻?對媒體報道進行轉(zhuǎn)發(fā)，坐實哪吒汽車僅是選擇之一，但涉足新能源智能汽車似乎已是必然。
周鴻?曾在業(yè)績說明會上稱，三六零擁有國內(nèi)第一支汽車安全研究團隊，提供全球領先的安全解決方案，研判深入發(fā)展智能汽車安全相關商業(yè)化業(yè)務。
然而，就像網(wǎng)友評論一樣，此事熱度并不高。“紅衣教主”的微博下更多評論是關心股價、關心業(yè)績，也有網(wǎng)友直言“讓360安心做安防，不要夾帶太多私貨，用著煩心”。
回頭想想，360確實頻頻開拓新業(yè)務卻屢屢碰壁，手機業(yè)務便是其一。又有網(wǎng)友評論稱“手機都造不好還是不要做汽車了”，更有網(wǎng)友調(diào)侃道“周總你沒發(fā)現(xiàn)N7 Pro打開微博都費勁了嗎”。
大家對于360的不滿，都是源于不斷下挫的股價，以及越來越多廣告充斥的360軟件。
360于2018年借殼江南嘉捷登陸A股，此次借殼也被給予厚望，股價提前爆發(fā)不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，360市值曾一度超過4400億元。
圖片來源：Choice
然后上市之后，360的股價便開始了不斷下跌之路。截至4月27日，股價報13.09元/股，較2018年初高點已下跌近80%，總市值僅剩935.33億元。
主營廣告收入、毛利率不斷下滑
因虛假醫(yī)療廣告被處罰
當然，伴隨著股價下挫的，還有360的凈利潤腰斬。
2020年年報顯示，360全年實現(xiàn)營業(yè)收入116.15億元，同比減少9.55%;歸屬凈利潤29.13億元，同比減少51.30%。
2020年，是360集團和品牌創(chuàng)立十五周年，如此業(yè)績也著實難堪。
分業(yè)務看，作為營收主要來源的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務出現(xiàn)同比22.75%的營收下滑，是原因之一。
2015年-2019年，360的互聯(lián)網(wǎng)廣告收入分別為58.93億、59.22億、91.14億、106.58億、97.25億，分別同比增長42.76%、0.49%、53.90%、16.94%、-8.76%。這已經(jīng)是該業(yè)務連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑，作為占比超65%的主營業(yè)務，需格外重視。
業(yè)績腰斬的第二個原因便是2019年59.50億元的歸屬凈利潤基數(shù)過高。2019年之所以凈利猛增，主要源于以37.31億元的價格出售了奇安信(97.550,2.35,2.47%)22.5856%的股權，獲得了近30億投資收益。
若剔除非經(jīng)常損益，2018年-2020年，360扣非凈利潤分別為34.18億元、35.25億元、25.47億元。
2020年業(yè)績?nèi)圆焕硐?，甚至低?017年水平。
《全球財說》發(fā)現(xiàn)，早在2019年360便出現(xiàn)業(yè)績下滑跡象。雖然扣非凈利潤看似增長，實則是6.07億元的利息收入苦苦支撐，而2020年其利息收入高達7.79億元。
也就是說，如果拋去利息收入，以實打?qū)嵉闹鳡I業(yè)務論，2020年360扣非凈利潤僅為17.68億元。
又究竟是什么原因，導致如今業(yè)績不斷下滑的局面?
產(chǎn)品力是主要原因。眾所周知，360主打瀏覽器及安全衛(wèi)士，廣告收入也主要來源于上述兩個軟件以及手機助手、手機衛(wèi)士等移動端廣告。
隨著瀏覽器競爭激烈，360在PC端占比一直徘徊在10%不前，移動端更是僅為3%，隨著廣告爭奪慘烈，其廣告收入毛利率也逐年下滑，已有2017年的81.43%，下滑至2020年的70.10%。
或是正因瀏覽器搜索廣告競爭激烈，360在2021年的315晚會被點名，旗下的360搜索被揭露存在虛假違規(guī)醫(yī)療廣告問題。
4月13日，北京市市場監(jiān)督管理局發(fā)布消息，該局對今年中央電視臺3?15晚會曝光的360搜索發(fā)布虛假違法廣告案完成立案調(diào)查，對違法廣告發(fā)布主體為360全資子公司北京好搜點睛科技有限公司依法做出罰款200萬元的行政處罰決定。
曾信誓旦旦稱堅決不做醫(yī)療廣告的360及周鴻?，此次雖將問題“甩鍋”給代理商，但調(diào)查結(jié)果看并不僅是代理商那么簡單。360公司門前“為人民服務”的五個大字也顯得黯然無光。
手握資金仍募資
股價即將跌至發(fā)行價
當然，還有一點不得不提。由于360當初為借殼上市，業(yè)績對賭、業(yè)績承諾必然存在。
2020年年報顯示，2017年度至 2020年度業(yè)績承諾期間內(nèi)，累計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤人民幣137.52億元，較累計承諾凈利潤數(shù)超額人民幣7.02億元，重大資產(chǎn)重組相關業(yè)績承諾已完成。
雖然累計承諾凈利潤已達標準，但當初的《業(yè)績承諾及補償協(xié)議之補充協(xié)議》明明稱是2017年-2020年四年內(nèi)實現(xiàn)凈利潤分別不低于22億元、29億元、38億元、41.5億元。
劃重點，分別不低于。
明顯，2019年360依靠出售股權勉強博得達標，但2020年無論如何也難以滿足當初的業(yè)績承諾，此時偷換概念未免有些耍小聰明。
值得注意的是，上文曾提到的利息收入從何而來?便是上市公司“盆滿缽滿”的貨幣資金。
數(shù)據(jù)顯示，2019年年末，360的貨幣資金高達194.63億元，該數(shù)值至2020年末已上漲至265.56億元，著實財大氣粗不差錢。
但即便不差錢，360依舊在A股上市不久便發(fā)布定增計劃，擬非公開發(fā)行不超過13.53億股新股，計劃募集資金不超過107.93億元。
經(jīng)過兩年多時間，定增方案于2021年1月5日落地，昔日107.93億元的定增金額，也最終縮水至49.3億元。
此次定增價格為12.93元/股，與360回歸A股時機構(gòu)持倉成本價10.22元/股差別不大。然而，17家定增發(fā)行對象沒有想到，僅不足4個月，360的股價便馬上跌至定增價了。
吊詭的是，雖然此次定增計劃經(jīng)歷了長達兩年半時間，但公開募投項目卻沒有發(fā)生任何變化。在互聯(lián)網(wǎng)技術、市場、需求飛速迭代的當下，顯得格外匪夷所思。
募資項目真的需要執(zhí)行嗎?是否仍舊符合現(xiàn)在網(wǎng)安行業(yè)需求?手持大量資金卻苦苦等募資?這些均難以解釋。
在 360 的十五周年活動上，周鴻?曾講述了自己未來的夢想，“我們想為網(wǎng)絡空間打造一個『預警機』。未來5到10年，我覺得整個人類都在徹底數(shù)字化，等于是重新塑造、定義了整個網(wǎng)絡安全。我覺得再去賣一點傳統(tǒng)安全產(chǎn)品，肯定不能解決全部的問題”。
當預警機充滿廣告，當上市公司將造車當成“萬能藥”，又還有什么可以拯救360?
