特斯拉崩了，Lucid崩了，Rivian也崩了，蔚小理同樣崩了。
今天的中國(guó)區(qū)股市，小鵬大跌10%，理想跌3%，比亞迪股份跌9%。
新能源汽車，可謂一片哀鴻。
如果從去年高位算起，新能源汽車(整車)股價(jià)，回了3成、4成、腰斬的都不乏少數(shù)，高峰期上市的Rivian跌幅更加到了7成，可怕的是，現(xiàn)在依然沒有看到下跌盡頭。
正如上去時(shí)的瘋狂一樣，下來時(shí)的慘烈，也是何其悲壯。
此時(shí)的新能源汽車們的心情，估計(jì)只有大話西游那句經(jīng)典臺(tái)詞能夠概括。
一切，只怪時(shí)代變幻太快。
2021年，才是新能源汽車崛起元年;可到了2022年，已經(jīng)開啟了內(nèi)卷元年。
01 有多瘋狂，就有多慘烈
說起去年新能源汽車的大熱，估計(jì)很多人還處在上頭狀態(tài)。
的確，新能源革命、碳中和、全球各國(guó)的表態(tài)、簽軍令狀、各種技術(shù)的突破和應(yīng)用，等等等，作為能源消耗大頭，汽車無論從什么角度，都是360無死角的“大明星”。說需求有需求，說賽道有賽道，說增長(zhǎng)有增長(zhǎng)，一切都堪稱完美。
但資本炒作永恒不變的，就是每一次瘋狂，總喜歡畫大餅。
你擔(dān)心估值高了，沒事，餅大著呢;你擔(dān)心高增速能不能保持，沒事，餅大著呢;你擔(dān)心沒有人接盤，沒事，餅大著呢。
這句話有如領(lǐng)導(dǎo)萬(wàn)能發(fā)言稿，什么問題，什么顧慮，一句話都可以把你繞進(jìn)去。
其實(shí)，新能源汽車除了特斯拉、比亞迪等少數(shù)公司，大部分的公司，尤其是新勢(shì)力，基本多處在虧損狀態(tài)，沒有現(xiàn)成的估值模型可以套，大家炒的只是預(yù)期，只是大餅，云里霧里，虛無縹緲，你信就有，不信就沒有。
當(dāng)然，也正因?yàn)樵评镬F里，才有朦朧美，猶抱琵琶半遮面，最容易激起人的興趣，如果一切都明了，反而興趣大減。這種心理投射到股市中，那就是極容易騙一批傻白甜，形成盲目跟風(fēng)，推高股價(jià)，最后一旦有利空，踩踏事件就在所難免。
今天，就是這么一個(gè)踩踏事件。觸發(fā)因素，一個(gè)是剛結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放的強(qiáng)烈鷹派信號(hào)，另一個(gè)則是新能源汽車本身的估值被炒得太高。
實(shí)事求是地講，這兩年新能源汽車的炒作實(shí)在太瘋狂，特斯拉一年漲了7倍，一堆虧損連連，出貨量比傳統(tǒng)車企零頭不到的新勢(shì)力，市值卻完全吊打傳統(tǒng)車企，要說瘋狂，還真不止中國(guó)，老美也一樣，Rivian，一輛車沒賣，上市后沒多久，市值就竄到全球車企第三位，僅次于特斯拉和豐田。
炒作炒到這個(gè)份上，明顯已經(jīng)超出了常識(shí)。
實(shí)際上，新能源汽車的投資邏輯，已經(jīng)被挖掘得非常充分，但凡在牙縫里，不管多深。有投資機(jī)構(gòu)的估值模型都可以打到5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，還有更瘋狂的，有券商直接把寧德時(shí)代的估值算到2060年，做研究這么久，算是活久見。
估值說白了只是一個(gè)算術(shù)題，加減乘除后的結(jié)果，靠不靠譜，在于你假設(shè)的各種參數(shù)，比如很多按PE估值的股票，動(dòng)則上百倍的估值，咋一看很難說服人，但如果你把時(shí)間拉長(zhǎng)，算到未來的未來，或許就顯得合理了，尤其是一個(gè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、確定性高的行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)公司，你愿意等，時(shí)間最后都會(huì)給你以饋贈(zèng)。
問題只在于，你愿意等嗎?而就算你愿意等，股票市場(chǎng)里的其他人，愿意跟你一起等嗎?
不要忘記，股市里的很多人，只是追逐短期獲利，他們的信條，是“人生有幾多個(gè)十年”、是“一百年太久，只爭(zhēng)朝夕”。
所謂長(zhǎng)線投資，那是被套了的無奈宣言;追漲殺跌，才是常態(tài)。
02 該投，還是該空？
新能源汽車大跌，相信最開心的，除了一直被吊打的傳統(tǒng)車企，還有漲跌通吃的對(duì)沖基金們。
由于A股做空機(jī)制不完善，國(guó)內(nèi)的投資者很多還停留在單向思維里，只能買漲，不會(huì)買跌。但金融市場(chǎng)是一個(gè)定價(jià)系統(tǒng)，既然有價(jià)格，就存在高估或者低估，也正是這個(gè)原因，才使得投資有贏有虧，在一個(gè)完善的資本市場(chǎng)，理論上發(fā)現(xiàn)價(jià)值，或者發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，都應(yīng)該能獲得回報(bào)。
特斯拉去年國(guó)慶后有過一波大漲，股價(jià)直接從700多美元扶搖直上，很快沖上1200元的位置，漲幅高達(dá)50%，其后因?yàn)轳R斯克賣股票交稅的事情回調(diào)，但新年后又再次沖上1200美元的位置。
從股價(jià)的表現(xiàn)來看，特斯拉無愧于當(dāng)紅炸子雞的美名。但如果以估值模型來說，很難搞明白特斯拉究竟值不值現(xiàn)在這個(gè)價(jià)，因?yàn)楦F盡了各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，都顯得高估，除非你把時(shí)間往后延個(gè)十年八年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。我們?cè)?jīng)在過往的文章具體測(cè)算過特斯拉究竟值多少錢，結(jié)果是特斯拉沖上2萬(wàn)億甚至更高的市值都有可能，但前提是以特斯拉的最終銷量峰值測(cè)算，是很長(zhǎng)的未來，以現(xiàn)在的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，顯然是難以匹配的。
因此，只能認(rèn)為，特斯拉的超高估值，有相當(dāng)大的一部分是拜流動(dòng)性泛濫所賜，疫情一年，美聯(lián)儲(chǔ)翻倍擴(kuò)表，也難怪水漲船高，其實(shí)不單是特斯拉，美股、港股甚至A股估值過高的科技股，都存在這種現(xiàn)象。既然如此，那么流動(dòng)性一旦緊縮，估值同樣會(huì)跟著收縮，那股價(jià)就有可能下跌，那做空獲利的邏輯就成立了。
現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)的收水動(dòng)作已經(jīng)有了，流動(dòng)性收緊毋庸置疑，只不過，難點(diǎn)就在于，無法具體算出流動(dòng)性在估值中占比多少，因此也就無法測(cè)算出如果要空特斯拉，潛在的獲利空間能有多大。 上一頁(yè) 1 2 下一頁(yè)
