過去一個多季度以來A股市場不斷調(diào)整，另一方面，美聯(lián)儲加息的“靴子”落地。5月5日，美聯(lián)儲決定上調(diào)基準(zhǔn)利率50個基點，并將從6月1日開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。這是美聯(lián)儲22年來首次一次升息0.5%，不僅如此，“加息”疊加“縮表”同時進(jìn)行的組合也是美聯(lián)儲歷史上的第一次。
美聯(lián)儲加息對A股有何影響?A股5月會迎來反彈嗎?投資者如何應(yīng)對?萬家基金的基金經(jīng)理李文賓，天風(fēng)證券研究所、策略首席分析師劉晨明進(jìn)行了解讀。
焦點1
市場現(xiàn)在到底了嗎?
最困難時間點已經(jīng)過去
市場現(xiàn)在到底了嗎?
李文賓表示，回顧過去一個多季度以來的市場調(diào)整，國內(nèi)外因素都對投資者的心理帶來很大的沖擊，特別是俄烏爭端大幅推高了包括原油、有色、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格，對國內(nèi)制造業(yè)增加了經(jīng)營難度。同時，奧密克戎的突發(fā)耽誤了部分地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)。
但就目前市場的點位和風(fēng)險偏好看，絕大部分的投資者對未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的趨勢抱有越來越多的信心。
就中長期看，股市終將會反映一個國家或者說是一眾企業(yè)的基本面的長期的發(fā)展趨勢情況。
雖然很難判斷一個具體的行情低點點位數(shù)字，但是就海內(nèi)外的宏觀因素看，市場最為困難的時間點已慢慢過去了，目前正處在一個相對底部的區(qū)域。
劉晨明認(rèn)為，過去這兩三周已是極端情況了。往后看，比如一年到兩年的維度，現(xiàn)在都是非常好的賺錢的點。
從5月開始，哪些因素是值得市場關(guān)注的?
劉晨明認(rèn)為，5月份要關(guān)注的因素，包括因為疫情影響減弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲沒有想象中那么“鷹派”，這些預(yù)期都要好轉(zhuǎn)。但是，最關(guān)鍵的還是“打鐵還需自身硬”，就是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期要好起來。當(dāng)然，通過信號觀察信息，落到數(shù)據(jù)上，可能是中長期貸款到底怎么樣，如果中長期貸款能夠起來，就意味著未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期能夠好轉(zhuǎn)，這跟A股估值的拐點和估值的方向在趨勢上是緊密相關(guān)的。
焦點2
咋看待美聯(lián)儲加息?
有限影響國內(nèi)資本市場
怎么看待美聯(lián)儲這次大幅度加息?
劉晨明分析，這次美聯(lián)儲加息，過去20年、30年都是比較罕見。復(fù)盤過去美聯(lián)儲的六七輪加息周期，會發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲一般都是在通脹——美國CPI比較低的時候就已經(jīng)開始加息了，以抑制通脹，但是不能完全抑制住，所以通脹還在慢慢往上走，然后它就陸陸續(xù)續(xù)加息，但是到了CPI高點時，即到通脹高點附近時，就停止加息了。
去年二季度美國的CPI就已快速上揚。去年一季度美國CPI是1%—2%，二季度是4%—5%，按道理講，去年二季度就應(yīng)該開始加息了，但去年二季度美聯(lián)儲解釋稱是由于疫情暫時性因素，供應(yīng)鏈暫時性因素導(dǎo)致通脹太高，所以去年加息就放緩了。直到今年3月份，CPI快到最高點了，美國才開始加息。因此，這次加息的速度、幅度、力度都是很大的。
美聯(lián)儲加息對我們經(jīng)濟(jì)，包括A股和人民幣有什么影響?
李文賓認(rèn)為，本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其實存在很多不確定性因素和美國國內(nèi)政策的博弈。國內(nèi)通脹大幅提升，并不是來自于經(jīng)濟(jì)過熱，所以持續(xù)緊縮無助于通脹的下行。同時，美國經(jīng)濟(jì)也面臨很大的壓力，并不如市場想象的一帆風(fēng)順。
所以，美聯(lián)儲的加息可能對中國股市風(fēng)險偏好的影響，只是一種短暫的影響，需要理性看待。因為從去年下半年以來，國內(nèi)的貨幣政策依然是靈活偏寬松的，今年海外的加息依然是會低于預(yù)期的。所以，總體看，國內(nèi)國外的整體貨幣政策對市場的影響都是偏正面的。
對于中國的投資者來說，特別是在今年一季度的下跌過程中，會把美聯(lián)儲的政策、加息的節(jié)奏人為放大，產(chǎn)生一些恐慌。往往股市是需要心理面、基本面、政策面等“幾碗面”通吃。一旦市場認(rèn)識到美聯(lián)儲的政策導(dǎo)向、政策趨勢被市場接受，未來美聯(lián)儲的加息可能對國內(nèi)資本市場將會變得越來越有限。
焦點3
本月市場會否反彈?
現(xiàn)在到了“貪婪”的時候
5月份市場會不會反彈?
李文賓認(rèn)為，5月以后是比較樂觀的。
首先需要認(rèn)識到，中國的制造業(yè)在過去的發(fā)展過程中，已逐漸擺脫了低端以加工為主的經(jīng)濟(jì)模式，更多的是講究對制造業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量的賦能，技術(shù)的賦能，品牌的賦能。所以2022年以來的原材料價格上漲，最終絕大部分是可以轉(zhuǎn)移出去的。
此外，在疫情的有效管控之下，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度也是非?？斓?。今年的一季度末二季度初，可能到了一個相對的冰點，如同“倒春寒”。“倒春寒”其實是為了更好地迎接春天。即使5月份或者說是未來一段時間，市場也許還會出現(xiàn)一定的波折，但它也是一個不斷筑底，不斷重建信心、夯實向上的趨勢。
該怎么把握投資主線?有哪些板塊值得看好?
劉晨明表示，上半年大家是在交易宏觀邏輯，穩(wěn)增長是第一要務(wù)，只要經(jīng)濟(jì)能穩(wěn)住，其實就是中國最優(yōu)質(zhì)最核心的資產(chǎn)，主要集中在消費跟制造業(yè)里面。
細(xì)分的領(lǐng)域是比較多的，如五一假期之前，中央財經(jīng)委專門開會講穩(wěn)增長，包括新基建、老基建、能源，也包括光伏、交通網(wǎng)絡(luò)等。巴菲特說，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，現(xiàn)在是到了該貪婪的時候，還是該恐懼的時候?
劉晨明認(rèn)為，現(xiàn)在到了該貪婪的時候。如果大家資金屬性足夠長，那就可以隨時布局，如果想控制1—2個月的波動，可以慢慢地以定投或加倉的形式入局。
李文賓持相同觀點。過去幾年每隔一段時間都會出現(xiàn)一些意外因素，打斷市場比較好的趨勢，或者說產(chǎn)生了一些不必要的擔(dān)心。所有中國投資者在資本市場的投資命運其實是和國家的命運高度相關(guān)的，與中國優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展趨勢也是高度相關(guān)的，只要對中國未來發(fā)展有信心，可能每一次危機都是危中有機。(重慶商報-上游新聞記者 孫磊)
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