最近 A 股指數(shù)波瀾不驚，但醫(yī)藥板塊悄然走強(qiáng)。隨著新冠特效藥概念的不斷發(fā)酵，以及檢測(cè)常態(tài)化，醫(yī)藥股中不斷有“明星”出現(xiàn)。有市場(chǎng)人士指出，未來(lái)隨 著 健 康 概 念 深 入 人心，醫(yī)藥板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
A基本面利好不斷
消息面上，5月10日國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃》)，這是我國(guó)首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃，也是我國(guó)生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的首個(gè)頂層設(shè)計(jì)?！兑?guī)劃》提出，“十四五”時(shí)期，我國(guó)生物技術(shù)和生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，生物經(jīng)濟(jì)成為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力，生物安全風(fēng)險(xiǎn)防控和治理體系建設(shè)不斷加強(qiáng)。強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大融合廣泛、生物安全風(fēng)險(xiǎn)可控。在利好消息推動(dòng)下，醫(yī)藥板塊集體反彈，雖然之前內(nèi)部有所分化，但整體依舊表現(xiàn)亮眼。
細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，醫(yī)療器械、中藥、特效藥等行業(yè)被行業(yè)分析師們普遍看好。西部證券分析師吳天昊指出，中國(guó)醫(yī)療器械銷(xiāo)售規(guī)模從2016年的3700億元增長(zhǎng)至2019年的6882億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18%。新冠疫情防控需求增加，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)蓬勃發(fā)展，國(guó)家政策大力支持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備并限制進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望迎來(lái)進(jìn)院利好。機(jī)會(huì)方面，開(kāi)源證券分析師蔡明子建議從兩個(gè)角度挖掘投資機(jī)會(huì)，一是集采等政策受益方;二是短期可能有政策負(fù)面影響，但長(zhǎng)期看能通過(guò)契合臨床新需求、具備國(guó)產(chǎn)替代和全球化能力的醫(yī)療設(shè)備及器械公司。建議關(guān)注翔宇醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療、安圖生物、萬(wàn)孚生物、魚(yú)躍醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療等。
中藥方面，3月29日國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布?！?ldquo;十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》。“十四五”規(guī)劃是對(duì)針對(duì)整個(gè)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的綱領(lǐng)性文件，有助于推動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。民生證券分析師周超澤指出，相比化學(xué)藥，中藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)期限或更持久，有利于增加企業(yè)護(hù)城河。建議投資者關(guān)注同仁堂、片仔癀、健民集團(tuán)、華潤(rùn)三九、中國(guó)中藥、紅日藥業(yè)、太極集團(tuán)、羚銳制藥等。
B中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確
從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體2021年及2022年一季度營(yíng)收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤(rùn)總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬(wàn)和證券分析師伍可心指出，醫(yī)藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數(shù)達(dá)到10年的1.80%。2021年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)估值大幅回調(diào)。我們認(rèn)為，新冠或呈流感趨勢(shì)，常態(tài)化防治，相關(guān)產(chǎn)品空間持續(xù)的可能性較大。
有市場(chǎng)人士指出，集采和醫(yī)保談判有助于國(guó)產(chǎn)藥械龍頭進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率，降低相關(guān)費(fèi)用，形成規(guī)?；?yīng)。此外，國(guó)內(nèi)鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新政策持續(xù)落地，國(guó)產(chǎn)藥械企業(yè)紛紛布局創(chuàng)新升級(jí)，前景可期。醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)觸底，現(xiàn)階段戰(zhàn)略性布局意義重大。
潛力股精選
翔宇醫(yī)療(688626)
公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具有全系列康復(fù)醫(yī)療器械研發(fā)及生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，營(yíng)產(chǎn)品覆蓋了康復(fù)評(píng)定、康復(fù)訓(xùn)練、康復(fù)理療三大康復(fù)醫(yī)療器械主要領(lǐng)域。由于受疫情影響公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但隨著康復(fù)醫(yī)療相關(guān)政策的加速推進(jìn)，以及新冠疫情的逐步好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，并逐步進(jìn)入到加速期。公司深耕康復(fù)醫(yī)療器械領(lǐng)域20年，逐步從單個(gè)設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)廠商發(fā)展成為提供全院臨床康復(fù)一體化整體解決方案的平臺(tái)型公司，銷(xiāo)售范圍覆蓋全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)域，300余個(gè)地級(jí)行政區(qū)，形成了國(guó)內(nèi)較為龐大且完備的渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。浙商證券指出，從需求端來(lái)看，2021年是政策加速推進(jìn)，康復(fù)理念全面建設(shè)階段;2022年是小試牛刀，初步形成行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)階段;2023年將是康復(fù)醫(yī)療加速擴(kuò)面，終端需求加速釋放階段。整體來(lái)看，我國(guó)康復(fù)醫(yī)療體系建設(shè)仍處于早期發(fā)展階段，在國(guó)家康復(fù)政策持續(xù)推動(dòng)、企業(yè)跑馬圈地的大背景下，產(chǎn)品的廣度在前期開(kāi)拓空白市場(chǎng)中的重要意義尤為凸顯。而公司是行業(yè)內(nèi)少有的在產(chǎn)品廣度方面具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
邁瑞醫(yī)療(300760)
公司三大產(chǎn)線增長(zhǎng)穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。公司血球業(yè)務(wù)首次超越進(jìn)口品牌成為國(guó)內(nèi)第一。公司超聲業(yè)務(wù)首次從國(guó)內(nèi)第三晉升為國(guó)內(nèi)第二。微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療、AED、骨科收入均增長(zhǎng)迅速。財(cái)信證券指出，2021年公司在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)700余家全新高端客戶(hù)突破，以及已有700余家高端客戶(hù)的橫向產(chǎn)品突破，全年公司海外市場(chǎng)收入100.10億元，兩年復(fù)合增速近20%，若扣除抗疫相關(guān)產(chǎn)品和匯率影響，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)近50%。后疫情時(shí)代，全球新基建持續(xù)。國(guó)內(nèi)，公立醫(yī)院改革與擴(kuò)建浪潮來(lái)襲，2022年可用于衛(wèi)生健康領(lǐng)域的補(bǔ)助資金高達(dá)872.51億元;國(guó)際上，各國(guó)紛紛加大醫(yī)療建設(shè)投入。在此背景下，公司研發(fā)持續(xù)高投入，創(chuàng)新產(chǎn)品加速出現(xiàn)。2021年公司研發(fā)投入為27.26億元，研發(fā)費(fèi)用率保持在10%左右。POC超高端平板彩超TEX20、動(dòng)物專(zhuān)用麻醉機(jī)Veta等系列新產(chǎn)品有望幫助公司不斷的實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外客戶(hù)突破，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。
安圖生物(603658)
公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.31億元，同比增長(zhǎng)26.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)40.07%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比增長(zhǎng)37.36%。公司國(guó)內(nèi)疫情防控較好，醫(yī)院常規(guī)診療活動(dòng)逐步恢復(fù)，同時(shí)集采預(yù)期負(fù)面影響逐步消退，公司業(yè)務(wù)增速回歸常態(tài)。公司產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域豐富，各業(yè)務(wù)線協(xié)同成長(zhǎng)促進(jìn)公司發(fā)展從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，公司各產(chǎn)業(yè)線都有近30%的快速增長(zhǎng)。方正證券指出，從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，公司2021年銷(xiāo)售渠道進(jìn)一步完善，基本形成了覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。截至2021年末，公司產(chǎn)品已進(jìn)入二級(jí)醫(yī)院及以上終端用戶(hù)6100多家，較去年同期，新增200家左右，其中三級(jí)醫(yī)院1900多家，同比增長(zhǎng)200家左右，占全國(guó)三級(jí)醫(yī)院總量的64%，覆蓋率進(jìn)一步提升。此外，公微生物檢測(cè)解決方案擁有129項(xiàng)注冊(cè)證書(shū)，生化檢測(cè)解決方案擁有182項(xiàng)注冊(cè)(備案)證書(shū)，分子檢測(cè)方面開(kāi)發(fā)產(chǎn)品菜單涵蓋8大系列60余個(gè)項(xiàng)目，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。
萬(wàn)孚生物(300482)
公司2021年新冠相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.45億元，主要是因?yàn)楣炯铀倭诵鹿谧詸z產(chǎn)品在國(guó)外的準(zhǔn)入及注冊(cè)，截至2021年底，公司的新冠抗原自測(cè)檢測(cè)試劑(膠體金法)陸續(xù)通過(guò)德國(guó)、西班牙、意大利、葡萄牙、盧森堡、奧地利等國(guó)認(rèn)證，同時(shí)作為國(guó)內(nèi)首批拿證的抗原試劑廠商，公司積極響應(yīng)疫情防控需求，馳援香港等地，帶動(dòng)2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.25億元，同比大幅增長(zhǎng)276.87%。方正證券指出，公司堅(jiān)持新產(chǎn)品拓展與新平臺(tái)開(kāi)發(fā)升級(jí)“雙軌并行”的研發(fā)策略，2021年研發(fā)投入4.59億元，同比增長(zhǎng)43.73%，占營(yíng)業(yè)總收入的13.66%。2021年公司累計(jì)完成了65個(gè)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，新增產(chǎn)品注冊(cè)證60個(gè)，其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)品注冊(cè)證18個(gè)，海外產(chǎn)品注冊(cè)證42個(gè)，在凝血方面，公司推出血栓六項(xiàng)、即時(shí)凝血分析儀，在免疫方面，完善了腫標(biāo)、免疫組化、數(shù)字化病理、伴隨診斷的業(yè)務(wù)鏈條，并攜手天深醫(yī)療，“單人份”發(fā)光和“管式發(fā)光”協(xié)同發(fā)展，豐富公司產(chǎn)品序列。
魚(yú)躍醫(yī)療(002223)
公司在2021年全球疫情防治需求相比2020年有所減少，隨著社會(huì)運(yùn)營(yíng)向常態(tài)化回歸，產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)再次出現(xiàn)變化。與疫情相關(guān)度較高的產(chǎn)品，例如呼吸治療板塊中的呼吸機(jī)，感控板塊中的消毒產(chǎn)品，家用電子板塊的額溫槍等銷(xiāo)售有所減少。而常規(guī)診療或健康生活類(lèi)產(chǎn)品則迎來(lái)了恢復(fù)，康復(fù)和臨床板塊的手術(shù)器械、糖尿病護(hù)理板塊的電子血糖儀(及配套耗材)等均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。平安證券指出，公司通過(guò)不斷推出新興產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，包括開(kāi)拓全新產(chǎn)品領(lǐng)域以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品大類(lèi)的升級(jí)迭代。過(guò)去幾年公司加大了研發(fā)投入，推陳出新的節(jié)奏隨之加快。連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)(CGM)的上市有望改變傳統(tǒng)血糖控制方式，滿(mǎn)足血糖精確監(jiān)控的高層次需求。心臟除顫設(shè)備(AED)在2022年取得國(guó)內(nèi)注冊(cè)證，產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化能在一定程度上緩解產(chǎn)能的不足，另一方面也有利于參加國(guó)內(nèi)各類(lèi)招標(biāo)活動(dòng)。此外，在已有產(chǎn)品線中，公司也推出多款升級(jí)產(chǎn)品，帶來(lái)更多的功能和更便捷的使用體驗(yàn)。(本報(bào)記者 林珂)
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