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港交所行政總裁李小加:抓住大灣區(qū)建設(shè)機(jī)遇 讓“錢”與“貨”在香港見面

2019-04-25 09:25:20 來源:證券時(shí)報(bào)

作為首位具有內(nèi)地背景的香港聯(lián)交所行政總裁,李小加身上有很多傳奇色彩。今年是他“執(zhí)掌”港交所的第9年。前不久,港交所公布了最新的《戰(zhàn)略規(guī)劃2019-2021》,李小加稱之為“近年來最雄心勃勃的一次立志”。港交所未來要做哪些大事?如何實(shí)現(xiàn)“國際領(lǐng)先的交易所”這個(gè)宏大目標(biāo)?港交所如何連接中國與國際?粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和科創(chuàng)板開設(shè)對(duì)港交所有何影響?帶著這些問題,證券時(shí)報(bào)記者在位于香港中環(huán)交易廣場(chǎng)50樓的港交所辦公室專訪了李小加。

李小加口才極好,思維縝密,總能用最簡(jiǎn)單的比喻將復(fù)雜的金融問題說清楚。他詳細(xì)地闡述了港交所“立足中國、連接全球、擁抱科技”的發(fā)展藍(lán)圖。

在他看來,香港市場(chǎng)的核心定位就是要讓中國的“貨”(產(chǎn)品)與世界的“錢”(資金)、世界的“貨”與中國的“錢”見面,所以上任以來他一直在推動(dòng)的一件事就是“修橋”——互聯(lián)互通的大橋,目前已經(jīng)成功修建了三座——滬港通、深港通和債券通,為中國資本市場(chǎng)的改革與開放打開了新的大門。

在采訪過程中,李小加多次強(qiáng)調(diào),市場(chǎng)有自己的選擇,不能過多干預(yù),港交所只是充當(dāng)了內(nèi)地與世界連接的橋梁,“我只關(guān)心橋修得好不好,并做好底層基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),比如今年‘三年戰(zhàn)略規(guī)劃’里面首次提到了擁抱科技,利用科技賦能提高金融基礎(chǔ)設(shè)施。只要橋梁搭建好了,配套設(shè)施完善了,其他的就是市場(chǎng)自由選擇了。”

香港市場(chǎng)的核心定位:

立足中國、連接全球

證券時(shí)報(bào)記者:我們關(guān)注到,中資股、內(nèi)資在香港市場(chǎng)所占的比例越來越大,目前最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是多少?這個(gè)趨勢(shì)會(huì)一直持續(xù)下去嗎?港交所如何平衡內(nèi)企與外企在港上市的問題?如果這個(gè)比重過高,會(huì)否影響到香港作為國際市場(chǎng)的定位?

李小加:目前來自內(nèi)地的上市公司總市值占港股總市值的70%左右,成交額占比在80%左右。首先占比高低并非我們的選擇,完全是市場(chǎng)的選擇。至于港交所是否會(huì)調(diào)整這一比例,我們一沒有這個(gè)能力,二沒有這個(gè)意愿,三不會(huì)行政手段干預(yù)。對(duì)我們而言,如果有大量內(nèi)地公司來港上市,我們樂見其成。

如何定義到底是中國市場(chǎng)還是國際市場(chǎng)?在我看來,這個(gè)問題是一枚硬幣的兩面:我們既是一個(gè)國際市場(chǎng),又是一個(gè)有巨大中國元素的市場(chǎng)。香港市場(chǎng)的核心定位,就是把世界的錢介紹給中國的貨,世界的貨介紹給中國的錢。我們中國是發(fā)展中國家,正處于資本項(xiàng)下管制比較嚴(yán)格走向逐漸開放的發(fā)展進(jìn)程中,存在著世界的錢還沒有充分找到中國的貨,中國的錢也沒有充分找到世界的貨的問題,在這種背景下,我們的使命就是讓這“四個(gè)人”(中國的錢、世界的貨、世界的錢、中國的貨)見面。過去25年來,香港做的一個(gè)比較清晰的事情,就是讓中國的貨首先走到香港,然后與世界的錢會(huì)師,所以才形成了香港這么一個(gè)巨大的股票市場(chǎng),這是香港股票市場(chǎng)的基本定位,這個(gè)股票市場(chǎng)具有巨大的中國元素。

將來會(huì)有越來越多的中國貨、中國錢與世界的貨、世界的錢在香港積聚,這是兩個(gè)大的趨勢(shì),也是香港市場(chǎng)的基本定位。但世界的錢見中國的貨,僅在香港是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,畢竟大量的中國貨還在內(nèi)地。因此,我們接下來有一個(gè)很重要的任務(wù),就是世界的錢以香港為跳板直接進(jìn)入內(nèi)地見中國的貨,也讓中國的錢以香港為跳板見世界的貨。但同時(shí)也需要指出,香港并非是獨(dú)有的、唯一的或帶有壟斷性質(zhì)的一個(gè)投資渠道,因?yàn)橛蠶FII、QDII等直接投資渠道,我們也不用太糾結(jié)給香港做一個(gè)什么樣的定位、貼一個(gè)什么樣的標(biāo)簽。

證券時(shí)報(bào)記者:剛才談到國際的錢還沒有充分找到中國的貨,最近我們關(guān)注到,外資買A股經(jīng)常觸發(fā)上限而停止買入,足見外資的需求很強(qiáng)烈。但這中間也存在與監(jiān)管層規(guī)定外資持股比例上限的矛盾,香港在其中可以為解決這個(gè)矛盾起到哪些作用?

李小加:首先外資直接進(jìn)入中國是沒有問題的,比如通過QFII,但直接進(jìn)入有兩件事要行得通:第一,他得愿意“吃中餐”。要么你改你的制度來適應(yīng)他的交易習(xí)慣、交易方式和清算結(jié)算,要么他們就完全把自己變成跟中國人一樣,來適應(yīng)中國的交易制度。大量的國際資金喜歡中國,但還沒有喜歡到愿意徹底改變自己,同理,中國也沒有必要完全改變自己,因?yàn)橥耆淖冏约旱阶詈蠛芸赡艹霈F(xiàn)新的矛盾、新的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要一種機(jī)制,雙方都不用改,在中間找個(gè)轉(zhuǎn)換器,把問題解決掉?;ヂ?lián)互通就是這么一個(gè)機(jī)制。

互聯(lián)互通不是對(duì)于QFII等直接投資模式的一種替代,而是一種巨大的補(bǔ)充。數(shù)據(jù)證明,互聯(lián)互通的規(guī)模實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于直接投資的規(guī)模。

如果沒有互聯(lián)互通,中國的股票不會(huì)這么快被納入MSCI指數(shù),也不存在大量的國際投資者。現(xiàn)在新增的國際投資者中有50%都是被動(dòng)投資的指數(shù)基金,是被動(dòng)買入中國股票,因此就會(huì)有大量的增量資金被動(dòng)入市,但MSCI指數(shù)納入中國A股的前提是國際資金可以在滬港通、深港通這個(gè)渠道里自由買賣A股,這是被國際市場(chǎng)認(rèn)可的自由市場(chǎng)。

債券也是一樣,以人民幣計(jì)價(jià)的國債和政策性銀行債已被正式納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù),這是中國債券首次納入國際主流債券指數(shù),也是因?yàn)橛辛藗ǖ谋毕蛲?,境外機(jī)構(gòu)投資者可以以香港為紐帶投資內(nèi)地市場(chǎng)的各種債券,包括國債、地方政府債、金融債等。

互聯(lián)互通起的最核心的作用,就是為國際的錢找到中國的貨,以及中國的錢找到國際的貨,且雙方都不用修改交易制度。

證券時(shí)報(bào)記者:互聯(lián)互通確實(shí)是一個(gè)很大的創(chuàng)新,其中核心的要素就是交收清算機(jī)制的創(chuàng)新,當(dāng)時(shí)是怎么考慮到這點(diǎn)的?

李小加:是的,互聯(lián)互通最核心的要素就是交收清算機(jī)制的創(chuàng)新。這里面還有一個(gè)小故事:當(dāng)時(shí)我和老桂(編者注:桂敏杰,時(shí)任上交所理事長)在一個(gè)小茶館里商量這事,想著怎么樣才能讓互聯(lián)互通高效交易,我們當(dāng)時(shí)在一張餐巾紙上畫來畫去,最后同時(shí)畫到一點(diǎn),就是清算——要在每日交易完成以后只進(jìn)行一次性清算。說完這句話,我們就覺得這事能做了,而且還可能做很大。滬、深港通的交易,在香港這邊交易和港交所結(jié)算,內(nèi)地的和中登結(jié)算,一天交易結(jié)束后由港交所和中登兩家結(jié)算一次,這是一個(gè)封閉的渠道,國家也不會(huì)擔(dān)心熱錢外流。

證券時(shí)報(bào)記者:現(xiàn)在有一種看法,認(rèn)為很多被稱之為國際的錢,其實(shí)是內(nèi)地的錢披上了一層外資的外衣,這些穿了“馬甲”的資金再通過互聯(lián)互通流入內(nèi)地,您怎么看?

李小加:錢在我們眼里沒有地域之分,我們只關(guān)注以何種制度和規(guī)則監(jiān)管資本。你的錢和索羅斯的錢在我眼里沒有區(qū)別,因?yàn)榈搅讼愀劬鸵艿较愀垡?guī)則的監(jiān)管。錢在哪里就要受哪里的監(jiān)管,就要符合當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管形式和規(guī)則,這是國際規(guī)則。

證券時(shí)報(bào)記者:此前有不少報(bào)道稱在香港配資是很容易的,杠桿水平也可以做到很大,并通過滬深港通買入A股,對(duì)此您是怎么認(rèn)為的?

李小加:我看到過這些論調(diào),其實(shí)這里面有一些誤導(dǎo),認(rèn)為在香港配資是很容易的,動(dòng)不動(dòng)幾十倍杠桿融資,其實(shí)并沒有。香港的券商有很嚴(yán)格的margin(保證金)管理,而且他們實(shí)時(shí)監(jiān)控流動(dòng)性比例。券商的資金也都是從銀行借的,銀行盯著,交易所盯著,誰敢做這么高的杠桿融資?有些報(bào)道不嚴(yán)謹(jǐn)。

建立債券生態(tài)圈

推動(dòng)人民幣國際化

證券時(shí)報(bào)記者:您之前講過,港交所傳統(tǒng)的DNA不是一個(gè)債券交易所,香港能否成為全球領(lǐng)先的金融中心,就看能不能在債券上有所突破,目前港交所的債券市場(chǎng)已經(jīng)做出了哪些突破?債券通機(jī)制方面還有沒有可以進(jìn)一步優(yōu)化的地方?

李小加:債券市場(chǎng)是一個(gè)巨大的系統(tǒng)工程,如果沒有一個(gè)強(qiáng)大的債券市場(chǎng),就不可能成為一個(gè)全球領(lǐng)先的金融中心。

債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)不一樣,持有股票主要是為了資本增值,對(duì)于持有債券的人來說,收取債息可能就不是主要目的了——大部分人持有債券不一定是為了投資增值,而是出于保持流動(dòng)性的需要。作為金融機(jī)構(gòu)幾乎沒有例外,資產(chǎn)負(fù)債表里面要有一大塊資產(chǎn)是以債券形式存在的,因?yàn)槌钟写罅楷F(xiàn)金既不經(jīng)濟(jì)又不安全,整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中間大量的流動(dòng)資金是要以債券形式存在,這才是債券市場(chǎng)的意義。

債券市場(chǎng)交易最核心的是對(duì)貨幣的定價(jià)權(quán),全世界最大的幾個(gè)債券市場(chǎng)基本上是以美元為主,歐元和日元也有一部分,這就意味著它是一個(gè)以主權(quán)貨幣為基準(zhǔn)的巨大市場(chǎng),而在這個(gè)巨大的市場(chǎng)里面,人民幣將來會(huì)占據(jù)很重要的一席之地。

我們不斷地問自己,我們能在這里面充當(dāng)一個(gè)什么角色?我們可能會(huì)成為先播種的人,先去布道的人,先去做一些嘗試的人。我們不停地想,能否做一個(gè)小樣板,讓中國債券盡早出海,讓外邊的“海水”盡早進(jìn)來。只有越來越多的人持有人民幣債券,我們才能建立一個(gè)生態(tài)圈,不斷提高香港市場(chǎng)的流動(dòng)性,鞏固國際金融中心的地位,并推動(dòng)內(nèi)地市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的融合及人民幣國際化。

跟我們的股票市場(chǎng)相比,我們的債券市場(chǎng)才剛剛起步,2017年7月1日債券通北向通開通是一個(gè)很好的開始,將來還有很多工作要做,比如豐富產(chǎn)品、方便投資者參與、提升流動(dòng)性等等。未來優(yōu)化的方向也很多,包括增加接入平臺(tái),籌備南向通的開通,結(jié)構(gòu)性優(yōu)化等等。

去年債券通機(jī)制還進(jìn)行了升級(jí),全面實(shí)施貨銀兩訖(又稱券款對(duì)付)的結(jié)算模式,什么是貨銀兩訖呢?通俗點(diǎn)說,就是“一手交錢,一手交貨”,這個(gè)機(jī)制對(duì)于債券通尤為重要,因?yàn)閭际莿?dòng)輒上億的大買賣,而且是場(chǎng)外一對(duì)一交易,一手交錢一手交貨避免了買賣雙方的擔(dān)心,誰也不吃虧。

此外,債券通進(jìn)一步優(yōu)化推出了交易分倉功能,就是一個(gè)境外資產(chǎn)管理人在下單前可以指定把一筆大的交易分配給旗下的多個(gè)產(chǎn)品賬戶,可以大大提升交易效率。

抓住大灣區(qū)建設(shè)機(jī)遇

發(fā)展大宗商品市場(chǎng)

證券時(shí)報(bào)記者:大灣區(qū)規(guī)劃綱要已經(jīng)公布了,港交所將如何支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)?如何推動(dòng)前海聯(lián)合交易中心大宗商品發(fā)展?

李小加:粵港澳大灣區(qū)是中國經(jīng)濟(jì)最有活力的灣區(qū)之一,我們希望能夠結(jié)合規(guī)劃綱要發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì),為粵港澳大灣區(qū)發(fā)展做出更多貢獻(xiàn),我們將進(jìn)一步優(yōu)化上市機(jī)制,鼓勵(lì)更多新經(jīng)濟(jì)公司來港上市;持續(xù)優(yōu)化和擴(kuò)容滬深港通和債券通;推出更多衍生產(chǎn)品助力人民幣國際化;大力發(fā)展前海聯(lián)合交易中心,形成真實(shí)有效的中國現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

前海交易中心的使命很清楚,就是把中國大宗商品,現(xiàn)貨市場(chǎng)里面的交易、倉儲(chǔ)、物流、融資統(tǒng)一起來,形成真實(shí)有效的中國現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),提供有足夠的流動(dòng)性的大宗商品。

我們此前獲得了倫敦金融交易所控股權(quán),它是世界上最大的有色金屬交易所。倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響,其中最重要的是,倫敦金屬交易所的成交價(jià)格被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格,這就是大宗商品的定價(jià)權(quán)。因此我們也要大力發(fā)展前海聯(lián)合交易中心,幫助中國獲得大宗商品的定價(jià)話語權(quán)。

與科創(chuàng)板不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系

證券時(shí)報(bào)記者:2018年下半年,小米、美團(tuán)及一批生物醫(yī)藥股上市后,已有一段時(shí)間未有大型新經(jīng)濟(jì)公司在港上市,而內(nèi)地科創(chuàng)板進(jìn)行得如火如荼,您認(rèn)為香港市場(chǎng)的吸引力會(huì)下降嗎?如何看待香港市場(chǎng)與科創(chuàng)板的關(guān)系?

李小加:我們始終認(rèn)為市場(chǎng)是平的、是開放的、是自由的,我不認(rèn)為內(nèi)地啟動(dòng)了科創(chuàng)板就對(duì)我們構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)壓力。我們只關(guān)心我們的市場(chǎng)夠不夠平坦,有的地方多出了一個(gè)坎,水到這里卻突然發(fā)現(xiàn)上不去,那我就知道這里是有問題的,比如說同股不同權(quán)的問題,我把這個(gè)坎去掉了、鏟平了,水就會(huì)進(jìn)來。所以我只關(guān)心我這個(gè)地方能不能引水進(jìn)來,以及想來喝水的人能不能順利地來。

在海邊待久的人對(duì)水是有敬畏的,你不可能改變大海,只能去適應(yīng)海。內(nèi)地IPO市場(chǎng)和香港IPO市場(chǎng)之間最大的差異可能是A股估值比較高和排隊(duì)難,而且高估值和排隊(duì)難這兩者是相互依存、互為因果的。如果你要選擇在估值高的市場(chǎng)上市,那就得忍受排隊(duì);如果不愿意排隊(duì),那就要來香港。如果內(nèi)地市場(chǎng)改革了,解決了排隊(duì)難的問題,因排隊(duì)難而來香港的公司自然會(huì)減少,但一旦不用排隊(duì),內(nèi)地市場(chǎng)的估值也會(huì)常態(tài)化,也就意味著不再有公司僅僅因?yàn)楣乐挡町惗x擇不來香港,因此我不擔(dān)心。我只敬畏市場(chǎng),只關(guān)心市場(chǎng)夠不夠平,水流動(dòng)起來順不順暢。該來的一定會(huì)來,但也一定有人選擇不來。

從另外一個(gè)意義上說,現(xiàn)在有互聯(lián)互通機(jī)制,將來科創(chuàng)板好的公司可以納入滬港通名單,對(duì)港交所也是好事。所以說,兩者根本不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,香港市場(chǎng)的吸引力也不會(huì)因?yàn)榭苿?chuàng)板而下降。

清理“老千股”

不能因噎廢食

證券時(shí)報(bào)記者:香港市場(chǎng)上的老千股情況經(jīng)常被人詬病,也影響香港股票市場(chǎng)的聲譽(yù),您認(rèn)為該如何解決這個(gè)問題?

李小加:香港是一個(gè)完全市場(chǎng)化的市場(chǎng),我們的總體原則是公司正常的融資需求都應(yīng)該滿足,就像做菜,需要各種各樣的刀具、廚具,廚具不分好壞,就看你怎么用。比如說縮股、配股、并購,這都是中性的融資和發(fā)展手段,無所謂好壞。

但是有一些公司專門利用供股、配股等方式侵犯小股東利益,盡管只是極少數(shù)公司,但確實(shí)影響了香港市場(chǎng)的聲譽(yù)。我們?cè)谧稍兪袌?chǎng)后,去年修改了《上市規(guī)則》里的相關(guān)條文:第一,禁止一些高度攤薄效應(yīng)的再融資;第二,對(duì)于供股及公開發(fā)售有了更嚴(yán)格的規(guī)定,例如規(guī)定所有公開發(fā)售須取得少數(shù)股東批準(zhǔn)等;第三,加強(qiáng)了對(duì)于股本集資所得款項(xiàng)用途的披露要求。

總體來說,監(jiān)管的手不能伸得太長,如果是因?yàn)槔锨Ч傻膯栴}就把這些融資工具全部給沒收了,不準(zhǔn)用了,萬一將來有公司有正常的融資需求,那怎么辦?我們認(rèn)為不能因噎廢食,所以只做了部分規(guī)則優(yōu)化,在保障小股東利益不受侵害的同時(shí),也不影響公司正常的再融資發(fā)展需求。

擁抱科技:讓大數(shù)據(jù)

變成大宗商品上市交易

證券時(shí)報(bào)記者:您之前說大數(shù)據(jù)已成為驅(qū)動(dòng)下一層技術(shù)革命和社會(huì)進(jìn)步的核心動(dòng)力,而且大數(shù)據(jù)很有潛力成為一大新的資產(chǎn)類別,您認(rèn)為大數(shù)據(jù)資產(chǎn)將以什么形態(tài)進(jìn)入金融市場(chǎng)?港交所在這方面將做哪些探索?

李小加:整個(gè)資本市場(chǎng)能夠?qū)Υ笞谏唐?、運(yùn)輸、能源、生產(chǎn)、產(chǎn)品定價(jià),公司上市的時(shí)候還能對(duì)它的股票和債券定價(jià),資本能夠不斷地延伸到生產(chǎn)中的各個(gè)環(huán)節(jié),這背后都是因?yàn)橛写_權(quán)、信用體系、定價(jià)和記賬體系等支持,即所謂的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。但是到了大數(shù)據(jù)時(shí)代,越來越多的數(shù)據(jù)可能會(huì)成為大宗商品、原材料,今天的云計(jì)算算力就是過去的能源,數(shù)據(jù)傳輸就是過去的運(yùn)輸,AI(人工智能)就是過去的生產(chǎn),經(jīng)過AI的轉(zhuǎn)換形成新的產(chǎn)品。因此,這些海量的大數(shù)據(jù)經(jīng)過算力、AI轉(zhuǎn)換形成的產(chǎn)品就可以作為資產(chǎn)來交易,形成一個(gè)新的資產(chǎn)類別。

但對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)要建立起來,包括確權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)、存證、信用、溯源、收益分配等,把這些價(jià)值鏈條做好,才能讓大數(shù)據(jù)真正變成大宗商品,像礦山的礦石一樣最終變成產(chǎn)品形成收益,使得資本有一個(gè)明確的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)參與到交易的各個(gè)環(huán)節(jié)。

例如在大健康領(lǐng)域,最核心的就是數(shù)據(jù),醫(yī)院的數(shù)據(jù)、病人的數(shù)據(jù)、基因的數(shù)據(jù),通過加密脫敏,在保證隱私的前提下,運(yùn)用足夠的算力以及AI,通過大數(shù)據(jù)找出結(jié)論和規(guī)律,然后形成產(chǎn)品,讓資本參與進(jìn)來。

港交所憑借監(jiān)管機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)賦予我們的公信力,在大數(shù)據(jù)的加密、確權(quán)和結(jié)算等環(huán)節(jié)具有先天優(yōu)勢(shì),完全有可能推動(dòng)金融市場(chǎng)引入大數(shù)據(jù)這一資產(chǎn)類別的歷史進(jìn)程。這也為港交所的發(fā)展提供了全新的機(jī)遇。

商品通的大門要開大一點(diǎn)

證券時(shí)報(bào)記者:港交所“三年戰(zhàn)略規(guī)劃”中提到了商品通,但是目前商品通進(jìn)展不大,是什么原因,需要突破哪些障礙?

李小加:中國作為一個(gè)大宗商品的進(jìn)口國,我們應(yīng)該要有一定的定價(jià)權(quán)。過去我們長時(shí)間定價(jià)權(quán)旁落。定價(jià)權(quán)最核心的內(nèi)容是現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)、在哪個(gè)交易所定價(jià)。比如在有色金屬上,全世界99%的定價(jià)都是用倫敦金屬交易所的價(jià)格,它又是完全開放的,所以大家都去倫敦金屬交易所做對(duì)沖。因此,如果要實(shí)現(xiàn)一定的定價(jià)權(quán),就要能夠做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,內(nèi)地期貨交易所就需要把門打得更開一些,如果只開一條縫,很多大戶進(jìn)不去,就無法實(shí)現(xiàn)交易和定價(jià)。同時(shí)也必須意識(shí)到,即使門開得很大,仍然會(huì)有許多國際參與者因無法適應(yīng)中國特色的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),不能或者不愿意進(jìn)來。

解決這個(gè)難題的方法之一是借鑒滬港通的成功經(jīng)驗(yàn),在內(nèi)地和香港交易所之間找到共贏互補(bǔ)的模式,比如通過產(chǎn)品互掛等合作形式,或者考慮將內(nèi)地商品期貨合同以現(xiàn)金交割的方式在港交所掛牌上市,充分利用香港“一國兩制”的優(yōu)勢(shì),真正發(fā)揮香港在為中國爭(zhēng)取商品定價(jià)權(quán)方面的重要作用??傊?,我們對(duì)商品通持完全開放的態(tài)度,我們也一直努力在跟內(nèi)地各方溝通,雖說現(xiàn)在還沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,但大方向是不會(huì)改變的。(記者 孫森林 羅曼)