今天，軟銀集團(tuán)表示將出售近4.5萬億日元(約2899億元人民幣)的資產(chǎn)，為近2萬億日元(約1288億元人民幣)的股份回購籌集資金，同時(shí)減少公司債務(wù)。
消息一出，軟銀股價(jià)應(yīng)聲大漲，觸及向上的交易限制，暫停交易前漲18.61%。
稍早，軟銀集團(tuán)宣布，將出售近4.5萬億日元(約合410億美元)的資產(chǎn)。
此前，軟銀已經(jīng)宣布了近5000億日元的股份回購，但并未扭轉(zhuǎn)股價(jià)下跌勢頭。
五千億回購未改股價(jià)頹勢
兩萬億回購計(jì)劃強(qiáng)勢推出
早在3月13日，軟銀集團(tuán)便已宣布將以5000億日元回購至多7%的股份。
據(jù)悉，該回購將從2021年3月16日持續(xù)到3月15日，被回購的股票將會被注銷，軟銀的流通股數(shù)量隨之減少，單位股票的凈資產(chǎn)將會攀升，逐步拉動股價(jià)上漲。
外界認(rèn)為，軟銀的回購決策是在2月新晉股東對沖基金Elliot的強(qiáng)烈要求下做出的。據(jù)悉，對沖基金Elliot Management認(rèn)為軟銀的股價(jià)被嚴(yán)重低估并要求其回購200億美元的股票以刺激股價(jià)，同時(shí)要求孫正義改變治理模式，提高對外投資的透明度。
通常，回購會推升股價(jià)上漲，軟銀于2019年初進(jìn)行的股票回購也曾將其股價(jià)推升到20年來的最高水平。
但是，軟銀在3月13日宣布的回購計(jì)劃卻并沒有產(chǎn)生扭轉(zhuǎn)股價(jià)的頹勢的效果。
新加坡聯(lián)合第一合伙人公司(United First Partners)亞洲研究主管賈斯汀唐(Justin Tang)表示：“此次股票回購延續(xù)了軟銀在股價(jià)大幅下跌后進(jìn)行再購買的做法。鑒于漫長的收購期，它不太可能在情緒驅(qū)動的股票市場中提供太多支持。”
在宣布回購計(jì)劃后，軟銀因信用評級被調(diào)整又遭遇了股價(jià)大跌。3月17日，標(biāo)普將軟銀信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，理由為：該公司近期宣布的股票回購計(jì)劃和股價(jià)下跌對其財(cái)務(wù)健康構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)普的評級調(diào)整疊加全球股市的大跌，當(dāng)天軟銀股價(jià)在東京跌幅超8%，盤中一度下跌12%，創(chuàng)2012年10月以來盤中跌幅最大，創(chuàng)2012年10月以來最大單日跌幅。
考慮到上次的股票回購沒有產(chǎn)生立竿見影的效果，軟銀又在今天推出了2萬億日元的巨額回購計(jì)劃。軟銀稱，上述交易將在未來一年執(zhí)行，包括最近宣布的5,000億日元回購計(jì)劃在內(nèi)，總計(jì)2.5萬億日圓的股票回購可能占到該公司發(fā)行在外股份的45%。
擬回購比例超45%的回購計(jì)劃，因?yàn)橐?guī)模過大，可謂是十分少見。記者不完全統(tǒng)計(jì)了在近半年內(nèi)宣布了回購計(jì)劃的116家A股上市公司，其中僅有六家公司擬回購比例高于5%，回購比例最高的公司，擬回購比例也不到10%。下圖為部分公司回購比例數(shù)據(jù)。
由于擬回購比例和金額均超出預(yù)期，本次回購計(jì)劃一經(jīng)推出便取得了立竿見影的效果，軟銀股價(jià)應(yīng)聲大漲并向上觸發(fā)暫停交易機(jī)制。
軟銀認(rèn)為，“這將使我們能夠在明顯減少債務(wù)的同時(shí)，加強(qiáng)我們的資產(chǎn)負(fù)債表。此外，資產(chǎn)的貨幣化還不到公司當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值的20%。”
軟銀集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官孫正義表示：“這一計(jì)劃將是軟銀歷史上規(guī)模最大的股票回購，也將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金余額出現(xiàn)史上最大規(guī)模的增長，反映出我們對業(yè)務(wù)的堅(jiān)定信心。”
負(fù)債近20萬億，同時(shí)遭遇募資難題
通常，在公司股價(jià)受到低估時(shí)，公司更愿意拋出回購計(jì)劃，一方面推動股價(jià)上漲，一方面也能降低回購成本。
近日，軟銀高管便曾多次聲明公司股價(jià)面臨嚴(yán)重低估。
僅在過去的一個(gè)月中，軟銀股價(jià)就接近腰斬，市值蒸發(fā)了500億美元。
公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是近期股價(jià)承壓的重要原因之一。
標(biāo)普分析師認(rèn)為：“如果股價(jià)繼續(xù)波動并導(dǎo)致其投資資產(chǎn)價(jià)值急劇下跌，該公司可能難以保持與評級相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)穩(wěn)健水平。”
截至去年12月31日，軟銀有19.25萬億日元(大約為1800億美元)的計(jì)息債務(wù)，自去年4月份財(cái)年開始以來增加了23%。
財(cái)報(bào)顯示，軟銀有3.8萬億日元的現(xiàn)金和等價(jià)物，而超過2.6萬億日元的債券將在未來三年到期。
據(jù)悉，軟銀所投資的Sprint公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易即將完成，這將減輕約4.9萬億日元的負(fù)擔(dān)。盡管如此，軟銀的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然十分沉重。
此外，軟銀旗下愿景基金的最大“金主”——沙特主權(quán)財(cái)富基金近期也很煩惱，油價(jià)大跌對該沙特基金造成了很大的打擊。此前，沙特主權(quán)財(cái)富基金便表示不愿為愿景基金第二期注資，在油價(jià)大跌為該沙特基金造成巨大損失后，軟銀尋求“沙特金主”的投資會更難。
缺少了沙特主權(quán)基金的投資，正在募資中的軟銀愿景基金2期可能面臨變故，原計(jì)劃的1080億美元目標(biāo)，將縮水到500億美元左右。
愿景基金二期面臨募資難的同時(shí)，已成立的愿景基金一期也面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)緊縮。
根據(jù)備案文件，截至2019年12月31日，愿景基金已經(jīng)花掉了其986億美元總資金中的805億美元。
軟銀近期也被爆出擬額外籌資100億美元以補(bǔ)充愿景基金。據(jù)3月20日彭博社報(bào)道，知情人士透露，軟銀正在和外部投資者商談投資50億美元，和軟銀自己貢獻(xiàn)的50億美元配套。
據(jù)悉，軟銀本次募資目的是讓該集團(tuán)旗下的愿景基金第一期有能力支持其投資組合中的某些公司，這些公司已因新冠肺炎疫情而遭到重創(chuàng)。
在財(cái)務(wù)狀況十分緊張的狀況下，軟銀也將通過出售資產(chǎn)來獲得回購資金。
軟銀集團(tuán)表示，該集團(tuán)已經(jīng)授權(quán)在未來四個(gè)季度出售或變現(xiàn)其資產(chǎn)，包括其持有的阿里巴巴和Uber等知名創(chuàng)企業(yè)的大量股份。Redex Holdings分析師柯克·布德里(Kirk Boodry)表示，鑒于市場脆弱，軟銀也可能會考慮出售其在合并后的Sprint和T-Mobile US股份。
頻繁投資失利，深陷WeWork糾紛
背負(fù)近20萬億日元債務(wù)的軟銀，近期更是在投資方面遭遇許多挫折，這更加劇了市場對軟銀債務(wù)償還能力的擔(dān)憂，進(jìn)而使其股價(jià)承壓。
近一年，軟銀投資WeWork、Uber、Brandless接連失利。最近，更是深陷與Wework的糾紛。
3月17日，彭博社報(bào)道，軟銀向WeWork股東發(fā)出通知，因SEC等美國政府監(jiān)管部門對WeWork展開調(diào)查，于去年秋天制定的向該公司私人股東提出的30億美元股份收購計(jì)劃，可能不再進(jìn)行。但軟銀向WeWork承諾注資50億美元的計(jì)劃不會改變，并且其中15億美元的資金已經(jīng)到位。
此前，軟銀對WeWork推出紓困計(jì)劃，包括收購該公司價(jià)值高達(dá)30億美元的股票(含公司聯(lián)合創(chuàng)始人、前任首席執(zhí)行官紐曼高達(dá)9.7億美元的股份)，以及為WeWork提供超50億美元的債務(wù)和股權(quán)融資。
值得注意的是，在紓困計(jì)劃實(shí)施之初，軟銀內(nèi)部就一直在討論改變股票購買協(xié)議，主要是希望能在一定程度上限制高管通過套現(xiàn)獲得巨額回報(bào)。
3月23日早間，WeWork的特別委員會公開與日本軟銀展開對抗。他們表示，軟銀應(yīng)該完成對該公司的員工及股東承諾的要約收購。該委員會認(rèn)為，“軟銀不僅有義務(wù)完成《主交易協(xié)議》中規(guī)定的要約收購，他們在沒有努力履行義務(wù)時(shí)給出的借口也是不適當(dāng)且不誠實(shí)的。”
軟銀發(fā)言人反駁，“軟銀已經(jīng)通知股東，必須滿足之前商定的所有條件，才能完成要約收購。”發(fā)言人同時(shí)補(bǔ)充道，“目前并不滿足。”
如果軟銀撤回收購WeWork股東股票失敗，30億美元的支出會進(jìn)一步加劇軟銀的財(cái)務(wù)困境。
除WeWork外，在全球疫情的影響下，軟銀旗下公司Oyo和Uber都在經(jīng)營方面受到了沉重的打擊。近日，軟銀更是通過SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings兩個(gè)投資實(shí)體，為OYO母公司Oravel Stays注入了8.07億美元的資金“續(xù)命”。
此外，軟銀子公司堡壘投資所投公司Labrador更是因壟斷新冠肺炎檢測相關(guān)專利而被貼上“專利流氓”的標(biāo)簽，軟銀的企業(yè)形象也一定程度上受損。
長期來看，軟銀的投資成果如果毫無起色，勢必會對其后續(xù)融資產(chǎn)生不利影響，加劇其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，巨額回購計(jì)劃對短期股價(jià)帶來利好也會逐漸消退。
或被軟銀減持
阿里巴巴股票承壓，今天大跌7%
軟銀擬出售至多410億美元資產(chǎn)的消息發(fā)布后，港股上市的阿里巴巴股價(jià)大跌7.1%，市場擔(dān)心軟銀將大舉拋售阿里股票。
據(jù)悉，軟銀表示，該集團(tuán)已經(jīng)授權(quán)在未來四個(gè)季度出售或變現(xiàn)其資產(chǎn)，包括其持有的美股上市的阿里巴巴、Uber等知名企業(yè)的大量股份。
