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主業(yè)盈利能力不強 “資深股民”蘭州黃河靠炒股又扭虧了!

2020-04-17 10:23:36 來源:第一財經(jīng)

主業(yè)盈利能力不強,靠炒股賺錢來湊。主業(yè)連年持續(xù)萎縮的蘭州黃河,再次依靠炒股收益,把2019年的業(yè)績,從虧損中拉了回來。

蘭州黃河4月15日披露的年報顯示,2019年公司實現(xiàn)凈利潤1563萬元,同比大增123.14%,但扣除非經(jīng)常損益后,仍然虧損800多萬元。利潤得以扭虧,主要是公司年內(nèi)炒股賺了3000多萬元。

至少在十年前就已投身股市的蘭州黃河,是上市公司里的“資深股民”。從2016年到2019年,用于炒股的資金,從不足2億元增加8.8億元,四年間大幅增長了4.4倍以上。炒股的收益雖然屢屢扭轉(zhuǎn)了虧損,但也讓蘭州黃河的業(yè)績,隨著股市波動而起伏不定。

同投入的資金相比,蘭州黃河炒股雖然總體賺錢,但收益并不算高。更重要的是,這家公司的經(jīng)營已經(jīng)連續(xù)六年下滑,如今的營業(yè)收入、主要產(chǎn)品銷售額,已經(jīng)比2013年的高峰期已經(jīng)分別下滑了約50%、60%。

再靠炒股扭虧

根據(jù)蘭州黃河年報披露數(shù)據(jù),2019年全年,該公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.55億元,同比下降10.45%;但實現(xiàn)凈利潤1563.23萬元,同比增長123.14%,比上年的6755.03萬元大幅扭虧。

同上年相比,蘭州黃河2019年經(jīng)營并未改觀。2019年,該公司的三大主營業(yè)務(wù)中,最重要的啤酒營業(yè)收入2.67億元,同比下降21.9% ,毛利率則下降了1.4% ;飲料、麥芽雖分別增長56.87%、17.27%,達到4168萬元、9590萬元,但在全部營業(yè)收入中的占比還不到三分之一, 飲料的毛利率還大幅下降了20.92%。

如果扣除非經(jīng)常損益,蘭州黃河去年的利潤仍然虧損875萬元,同比大幅下降1833.78%。全年能實現(xiàn)盈利,主要是依靠3001.4萬元的證券賬面投資收益。而所謂證券投資收益,又主要是股票投資。

在A股上市公司里,蘭州黃河是“資深股民”。至少早在十年前的2010年,這家主營啤酒的上市公司,就已開始投身股市。2019年全年,公司用于投資股票的資金,累計金額相當(dāng)于公司2018年、2019年底總資產(chǎn)額的60%左右。

年報數(shù)據(jù)顯示,截至2019年12月底,蘭州黃河共持有10只A股股票,包括建發(fā)股份、廣匯能源、浙能電力等,持有股票賬面值約為1.4億元,比年初的1.72億元下降了3900萬元。

作為一家上市公司,蘭州黃河的股票賬面投資金額并不算大。但年報數(shù)據(jù)顯示,2019年全年,該公司增持、買入了5家上市公司股票,總額接近8.5億元,賣出金額則達到9.1億元。

買賣數(shù)量最多的股票中,僅建發(fā)股份一只,蘭州黃河就在2019年投入資金5.53億元。加上此前就已持有的部分,累計投入金額接近6.2億元。此外,該公司還在去年買入廣匯能源近1.7億元、太極集團6317萬元、贏時勝5043萬元、蘭花科創(chuàng)954萬元。

除了建發(fā)股份,買賣的其他幾只股票都有不同程度浮虧。數(shù)據(jù)顯示,在上述期間,蘭州黃河賣出廣匯能源約1.77億元,賣出太極集團5295萬元、贏時勝4106萬元、蘭花科創(chuàng)217萬元,截至報告期末浮虧超過860萬元。

蘭州黃河在部分股票上實際的投資虧損,要遠大于上述浮虧金額。根據(jù)年報數(shù)據(jù),2019年,該公司因賣出部分股票產(chǎn)生虧損 3033萬元,持有的則因股價上漲,而獲得了6192萬元收益,同比增加501.18%,因此整體產(chǎn)生了上述收益。

炒股收益不高

最近十年來,似乎已經(jīng)炒股上癮的蘭州黃河,投入的資金規(guī)模已經(jīng)越來越大,僅最近五年間,就已經(jīng)增加了三倍有余。

年報數(shù)據(jù)顯示,2015年,該公司新買入股票的資金,共計2.62億元,2016年下降至1.98億元。2017年,隨著市場行情好轉(zhuǎn),其年內(nèi)的股票投資金額迅速增加到3.79億元,2018年、2019年更是進一步增加到7.29億元、8.5億元。今年一季度,公司買入股票金額也達到了5.62億元。

雖然每次持有時間都不算長,但在買入對象的選擇上,蘭州黃河卻是“長情”的價值投資者。以2019年底仍持有的股票為例,建發(fā)股份、靖遠煤電、眾興菌業(yè)、浙能電力、伊之密、國民技術(shù)、廣匯能源等七只股票,至少在2018年便已買入,而廣匯能源、浙能電力,更是早在2015年就已進入其持股名單。

真金白銀的投入,看起來也給蘭州黃河帶來了實實在在的好處,此前就已多次靠炒股扭虧為盈。

2010年至2019年十年間,依靠炒股賺錢,蘭州黃河有七年實現(xiàn)了業(yè)績大幅增長或扭虧為盈。年報數(shù)據(jù)顯示,2010年、2014年、2015年三年,該公司股票投資收益分別達到1.08億元、7063.萬元、6129.87萬元。同期,該公司的凈利潤也達到1.01億元、7790萬元、6882萬元,但扣非后凈利潤卻僅有1573萬元、2078萬元、1870萬元。

但股市波動帶來的回報不穩(wěn)定,也造成該公司業(yè)績起伏不定。2011年、2016年、2018年,不算其他證券投資,該公司僅股票投資就分別虧損約2000萬元、2146萬元、9059萬元,同期凈利潤也分別虧損1459萬元、1056萬元、6755.03萬元。

但與投入的資金相比,蘭州黃河的炒股收益并不算高。公開數(shù)據(jù)顯示,截至2020年一季度,算上各個年度的實際盈利和浮盈,該公司炒股共計獲利超過3.1億元,虧損在1.7億元以上,浮盈只有1.4億元左右。

營收六年“腰斬”

多年沉迷炒股,投資規(guī)模越來越大,但蘭州黃河卻荒蕪了自己的主營業(yè)務(wù)。2013年營收達到頂峰后,營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)六年下滑。

年報數(shù)據(jù)顯示,2010年,蘭州黃河營業(yè)收入為7.7億元,2013年增長到8.87億元,此后就一路下滑。2014年降到7.95億元后,2017年進一步跌破6億元,僅為5.96億元,2019年的4.55億元,已經(jīng)只有2013年的50%略多。

自從2014年開始,國內(nèi)啤酒行業(yè)年產(chǎn)量就進入了下滑通道。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2014年,國內(nèi)啤酒行業(yè)全年累計產(chǎn)量4921.85萬千升,而2019年全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量已下滑到3765.3萬千升,比上年下降1.23%。

但蘭州黃河的啤酒銷售收入下滑速度,遠高于行業(yè)平均水平。2013年,該公司啤酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入6.54億元,2019年大幅下滑到2.67億元,六年間累計下降了60%左右。

同不惜巨資炒股相比,蘭州黃河的研發(fā)、銷售上的投入,基本可以忽略不計。2019年,該公司研發(fā)費用僅為294.5萬元,上年也只有256萬元,銷售費用還比上年下降了160余萬元。

主業(yè)不振,單純依靠炒股,能否扭轉(zhuǎn)不利局面?一季報數(shù)據(jù)顯示,2020年前三個月,該公司實現(xiàn)營業(yè)收入6081萬元,凈利潤虧損1992萬元,同比大幅下滑48.64%、178.39%,而扣非凈利潤虧損397萬元,同比下滑129.79%,僅股票投資浮虧就超過3000萬元。