2021年8月11日，創(chuàng)耀(蘇州)通信科技股份有限公司(下稱“創(chuàng)耀科技”)的首發(fā)上市申請(qǐng)獲上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)審核通過。
創(chuàng)耀科技成立于2006年，主要專注于通信核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，并提供應(yīng)用解決方案與技術(shù)支持服務(wù)。此次科創(chuàng)板IPO，擬募資3.35億用于電力物聯(lián)網(wǎng)芯片的研發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用項(xiàng)目、接入SV傳輸芯片、轉(zhuǎn)發(fā)芯片的研發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目。
梳理創(chuàng)耀科技招股書，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)“A公司”不僅長(zhǎng)期是創(chuàng)耀科技前五大客戶，營(yíng)收貢獻(xiàn)長(zhǎng)期超過50%之外，且“A公司”還是公司非常重要的供應(yīng)商，2018、2019年度一直位居供應(yīng)商首位。在供銷兩方面對(duì)“A公司”都明顯的依賴，顯然在一定程度上降低了公司的議價(jià)能力，進(jìn)而也影響了公司的流動(dòng)性，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性帶來不利影響。
經(jīng)營(yíng)上過度依賴神秘大客戶
招股書披露，創(chuàng)耀科技近三年?duì)I收增長(zhǎng)較快，報(bào)告期內(nèi)(2018~2020)營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)了1.09億、1.65億、2.1億，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)53.46%、51.76%和26.73%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)在2017年時(shí)還虧損了1055.33萬(wàn)元，但在2018年即已實(shí)現(xiàn)1109.05萬(wàn)元盈利，隨后兩年更是一路快速上漲，2019、2020年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4776.56萬(wàn)和6790.15萬(wàn)元。
創(chuàng)耀科技之所以能在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)，顯然是離不開大客戶對(duì)其業(yè)務(wù)的支持。招股書披露，報(bào)告期內(nèi)前五大客戶銷售金額占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到84.62%、87.88%和89.09%。特別是其中的一位沒有具名的“A公司”，在近三年中均占據(jù)了前五大客戶的首位，其中有連續(xù)兩年的營(yíng)收貢獻(xiàn)超過了50%，而即便是營(yíng)收貢獻(xiàn)下滑的2020年，營(yíng)收貢獻(xiàn)度也在40%以上。
圖1 A公司占據(jù)公司營(yíng)收比例(單位：萬(wàn)元)
圖片來源：公司招股書
A公司對(duì)創(chuàng)耀科技的貢獻(xiàn)除了在營(yíng)收端，其在采購(gòu)端同樣是貢獻(xiàn)度不低的，該公司不僅位列創(chuàng)耀科技前五大供應(yīng)商行列，且在2018和2019年時(shí)，還是創(chuàng)耀科技的第一大供應(yīng)商，每年的采購(gòu)金額都在1000萬(wàn)元以上。
圖2 創(chuàng)耀科技前五大供應(yīng)商(單位：萬(wàn)元)
圖片來源：公司招股書
誠(chéng)然，在企業(yè)發(fā)展初期，銷售客戶與供應(yīng)商集中是可以帶來穩(wěn)定的營(yíng)收與貨源的，長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系在一定程度上可以降低企業(yè)的銷售成本。譬如在報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)耀科技的銷售費(fèi)用就從260萬(wàn)左右降至180萬(wàn)以下，降幅達(dá)33%。不過若從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度看，若公司在經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期對(duì)大客戶，特別是對(duì)單一大客戶在供需兩端有過高的依賴，則在一定程度上很可能會(huì)導(dǎo)致公司在經(jīng)營(yíng)中喪失獨(dú)立性，這不僅會(huì)帶來流動(dòng)資金在經(jīng)營(yíng)過程中被超期占用情況，且也會(huì)導(dǎo)致公司的議價(jià)能力下滑，能否持續(xù)盈利是需要看大客戶臉色的。
事實(shí)這種不利局面已經(jīng)在創(chuàng)耀科技有所體現(xiàn)了。據(jù)招股書披露，或因過多地依賴大客戶，創(chuàng)耀科技在報(bào)告期各期末的應(yīng)收賬款賬面凈額居高不下，分別達(dá)到1299.53萬(wàn)元、4799.89萬(wàn)元和4066.61萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.99%、49.47%和20.44%。很顯然，應(yīng)收賬款規(guī)模上升較高，會(huì)在一定程度上加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，在銷售端過多地依賴大客戶，還導(dǎo)致了公司在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的持續(xù)下滑，由2018年的10.09次下滑到2020年的4.48次。如此情況不僅反映了公司有大量資金被占用，且占用的時(shí)間也在延長(zhǎng)。而資金的被占用不僅導(dǎo)致了公司的應(yīng)付能力不足，應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2018年的5.28天上升至20.7天，且因應(yīng)收款項(xiàng)的回收慢還導(dǎo)致公司貨幣資金的不足，常年只有一兩千萬(wàn)元。 上一頁(yè) 1 2 下一頁(yè)
