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博菲電氣IPO擬募集6.09億元 產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn)

2022-06-14 10:24:35 來源:金融投資報(bào)

上周上會的9家擬上市公司全部過會,在近幾個(gè)月中再度出現(xiàn)100%過會的情況。本周共有9家企業(yè)上會,金融投資報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),浙江博菲電氣股份有限公司(簡稱:博菲電氣)、四川湖山電器股份有限公司(簡稱:湖山電器)分別因產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn)、被禁止參加軍隊(duì)采購活動(dòng)而遭到市場人士詬病。

博菲電氣 產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn)

博菲電氣主營業(yè)務(wù)為電氣絕緣材料等高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,公司根據(jù)客戶差異化需求提供定制化產(chǎn)品,為風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機(jī)、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領(lǐng)域的絕緣材料應(yīng)用提供系統(tǒng)化的解決方案。

從業(yè)績角度來看,博菲電氣經(jīng)歷了幾年快速增長期后,隨著業(yè)績基數(shù)的大幅增長,高增長或已難以持續(xù)。

招股書顯示,2018 年-2020年,公司營業(yè)收入分別為1.28億元、1.94億元、3.25億元,其中2019年、2020年同比增長分別為51.56%、67.52%;同期凈利潤分別為1866萬元、3665萬元、9200萬元,其中2019年、2020年同比增長分別為96.4%、151.02%。不難看出,博菲電氣營業(yè)收入出現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢,凈利潤增速則明顯高于營業(yè)收入增速,且呈現(xiàn)加速跡象。但在業(yè)績快速增長后,博菲電氣或?qū)⒃庥龀砷L的煩惱。

具體來看,2021年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為1.37億元、2930萬元,分別占2020年全年的42.23%、31.84%。雖然當(dāng)年下半年銷售總體好于上半年,但按上下半年收入比例來看,2021年公司業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)滯漲,甚至下滑可能。

在產(chǎn)能存在明顯閑置背景下,博菲電氣依舊融資大幅擴(kuò)產(chǎn)成為市場質(zhì)疑的焦點(diǎn)。從此次IPO募投項(xiàng)目來看,公司擬募集6.09億元投入年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項(xiàng)目,以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項(xiàng)目,是本次IPO耗資最多且能產(chǎn)生直接效益的項(xiàng)目。然而,該項(xiàng)目的大幅擴(kuò)產(chǎn),并未獲得業(yè)內(nèi)肯定。

從產(chǎn)能利用率來看,2018年 -2020 年 , 分 別 為 37.53% 、49.68%、63.8%。雖然近幾年公司產(chǎn)能利用出現(xiàn)一定幅度增長,但就該水平來看,公司閑置產(chǎn)能依舊巨大。有市場人士質(zhì)疑指出,公司銷量在經(jīng)過快速增長后,增速恐將明顯放緩,從營業(yè)收入增長便能看出一二。再考慮到目前公司產(chǎn)能閑置嚴(yán)重,稍微提高產(chǎn)能利用率便能達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)量的目的。在此背景之下,公司依舊通過募資大幅擴(kuò)產(chǎn),如果銷量不利,導(dǎo)致閑置產(chǎn)能進(jìn)一步增加,將對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。

湖山電器 大客戶退出影響業(yè)績

湖山電器是一家從事專業(yè)音響設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),產(chǎn)品主要為數(shù)字?jǐn)U聲系統(tǒng)、數(shù)字廣播系統(tǒng)、數(shù)字會議系統(tǒng)、文化裝備等音視頻成套設(shè)備。

作為湖山電器的重要客戶,軍隊(duì)客戶一直占據(jù)著前五大客戶的多個(gè)席位,然而一紙《軍隊(duì)采購違規(guī)處罰決定書》,3年內(nèi)公司被禁止參加軍隊(duì)采購活動(dòng)。從2021年的情況來看,失去軍隊(duì)客戶的湖山電器在業(yè)績上已有體現(xiàn)。

招股書顯示,2021年7月9日,聯(lián)勤保障部隊(duì)?wèi)?zhàn)勤部采購計(jì)劃處出具《軍隊(duì)采購違規(guī)處罰決定書》(聯(lián)戰(zhàn)采﹝2021﹞62 號),因湖山電器2020年11月19日在海軍三亞綜合保障基地禮堂燈光音響項(xiàng)目中,存在“投標(biāo)文件提供虛假材料”的違規(guī)情形,根據(jù)《軍隊(duì)物資工程服務(wù)供應(yīng)商管理規(guī)定》及《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)軍隊(duì)采購供應(yīng)商和評審專家監(jiān)督管理的通知》的規(guī)定,禁止湖山電器3年內(nèi)參加軍隊(duì)采購活動(dòng)。

從湖山電器前五大客戶來看,中央軍委機(jī)關(guān)事務(wù)管理總局采購服務(wù)站、中國人民解放軍陸軍后勤部采購服務(wù)站、中國人民武裝警察部隊(duì)后勤部直屬保障大隊(duì)采購服務(wù)站等軍隊(duì)客戶是公司2020年前三大客戶,合計(jì)貢獻(xiàn)超過30%的銷售占比。然而,進(jìn)入2021年后,就上半年情況來看,公司前五大客戶已無一家軍隊(duì)客戶。失去軍隊(duì)客戶后,湖山電器業(yè)績的高增長已成為過去。據(jù)公司預(yù)計(jì),2021年?duì)I業(yè)收入為48000萬元-50000萬元,同比下滑12.36%-15.87%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為7000萬元-7500萬元,同比下滑 12.73%-18.55%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6500萬元-7000萬元,同比下滑7.77%-14.35%。

值得一提的是,在湖山電器利潤構(gòu)成中,稅收優(yōu)惠也占不小份額。2018年-2021年上半年,公司凈利潤分別為3719.45萬元、4672.19萬元、8753萬元、2971.91萬元。同期享有企業(yè)所得稅和增值稅優(yōu)惠合計(jì)金額分別為546.96萬元、609.02萬元、1467.52萬元、888.49萬元,占當(dāng)期利潤總額的比例分別為12.97% 、 11.53% 、 14.57% 、25.48%,占當(dāng)期凈利潤的比例分別為 14.71% 、 13.03% 、 16.77% 和29.90%。如未來稅收優(yōu)惠出現(xiàn)變動(dòng),無疑將進(jìn)一步影響湖山電器的業(yè)績。(本報(bào)記者 林珂)

標(biāo)簽: 博菲電氣IPO 產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn) 湖山電器IPO 大客戶退出

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