5月5日,前公募明星董承非在奔私后,發(fā)布公告稱將自購不少于4000萬元,用于公司發(fā)行的新品。這般自購在公募基金中已屢見不鮮:今年以來,不斷有公募基金公司和基金經(jīng)理自購公諸于世。據(jù)統(tǒng)計,年內(nèi)公募基金自購的金額已經(jīng)超過了20億元。
與此同時,此前花團(tuán)錦簇的明星基金產(chǎn)品也紛紛放寬限購標(biāo)準(zhǔn),在市場弱市的疲態(tài)中更加親民:例如“公募一哥”張坤的代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選,將最大申購限額從每日的2000元提高至5萬元。此外,基金經(jīng)理在市場非理性下跌導(dǎo)致的凈值大幅受挫后,紛紛發(fā)布公開信提振基民信心。最近的一封來自于華寶的老將劉自強(qiáng),他表示3000點(diǎn)以下留給我們收集籌碼的時間不多了!
此外,基金公司在市場調(diào)整期也在調(diào)整策略,比如針對性地發(fā)行有封閉期的產(chǎn)品等等。隨著近期股市出現(xiàn)反彈跡象,紅五月隱約可期,公募上述舉措或逐漸收到成效。
“頂流”明星放開申購限額
基民或需樹立逆向投資思維
今年一季度,市場的下跌讓基民損失慘重。與此同時,不少明星基金雖然凈值受挫嚴(yán)重,但是基金經(jīng)理還秉承了樂觀的態(tài)度,大膽“開門迎客”。據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計,在28只年初還處于限額狀態(tài)的百億基金中,有10只都放開了大額申購或提高了單日最大申購限額。
除去張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選外,朱少醒管理的富國天惠精選成長也將限額從1萬元提高至2萬元。對比來看,去年公募狀元崔宸龍的前海開源公用事業(yè)限額提升幅度則較大,直接從3萬元提升至100萬元。此外,部分基金自身限額原本就比較高,在一季度則直接取消了這一限制,例如周蔚文管理的中歐新趨勢和袁維德管理的中歐智選回報,分別將原本100萬和500萬的限額取消。
表1基金單日申購限額及規(guī)模變動情況
數(shù)據(jù)來源:Wind
對于明星基金經(jīng)理放開大額申購的原因,市場觀點(diǎn)主要從兩方面解析:一方面,對于基金本身而言,有助于低點(diǎn)建倉調(diào)倉,保持規(guī)模穩(wěn)定;另一方面,這也給了基民此前恐高或資金不足等多方面原因?qū)е碌臒o法上車。
在放開或取消限購的同時,基金公司的頻頻自購也成為弱市一道風(fēng)景。今年1月,匯添富基金就自購了2億元,睿遠(yuǎn)基金的自購金額也達(dá)到了1.3億元,易方達(dá)和工銀瑞信的自購金額也均達(dá)到了1億元。從基金經(jīng)理的角度看,“公募一姐”葛蘭以及狀元崔宸龍等,也都參與到了自購產(chǎn)品的隊伍中來。
自購會對基金帶來的效果更為直接,一方面補(bǔ)充了基金自身的資產(chǎn),另一方面也將基金公司/基金經(jīng)理與投資者利益綁定,安撫投資者情緒的同時也為投資者增強(qiáng)信心。
從短期效果來看,一季度基金不論是放開大額申購,還是自購等行為,都未能阻攔基金規(guī)模下滑的頹勢。據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計,在年初規(guī)模過百億的88只主動權(quán)益類基金中,除了中歐瑾通這一只產(chǎn)品外,其他產(chǎn)品一季度末的規(guī)模均出現(xiàn)了下滑,而上述產(chǎn)品一季度并未對大額申購或贖回進(jìn)行任何的限制。
而“頂流”基金一季度的規(guī)模縮水都較為嚴(yán)重:葛蘭的中歐醫(yī)療健康縮水91.39億元;張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選縮水123.51億元;朱少醒的富國天惠精選成長縮水70.51億元;傅鵬博的睿遠(yuǎn)成長價值縮水84.8億元……如是看來,散戶化特征明顯的公募還需要充分的投資者教育。
表2 一季度部分自購金額靠前的基金公司一覽
基民投基“追漲殺跌”
公募下一步或需恢復(fù)賺錢效應(yīng)
牛市時嚴(yán)格限制大額申購控規(guī)模,熊市時反向操作,但下一步關(guān)鍵在于恢復(fù)賺錢效應(yīng)。
以明星基金睿遠(yuǎn)成長價值為例,該基金最早在2020年7月27日開始暫停過申購,原因是維護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益,保護(hù)基金平穩(wěn)運(yùn)作;不過在當(dāng)年的9月16日開始恢復(fù)了申購,但是限額一直維持在一千元,直到今年1月才放開至一萬元。
此前的嚴(yán)格限制并沒有影響投資者的投資熱情,在2020年二季度末約為176.07億元的睿遠(yuǎn)成長價值,規(guī)模此后連續(xù)增長了一年,而且最高增長至369.63億元。如果彼時放開限額,估計大資金會蜂擁而至,畢竟機(jī)構(gòu)很難會為一只產(chǎn)品而開多賬戶來匹配。
伴隨著規(guī)模的翻番,上述時間段基金的凈值增長率為33.34%,彼時藍(lán)籌與成長共舞的行情也符合了傅鵬博均衡成長的投資風(fēng)格。但是從2021年全年的情況來看,極致的成長結(jié)構(gòu)性行情使得該基金重倉股中的藍(lán)籌部分表現(xiàn)欠佳,尤其是下半年凈值回撤明顯,最終全年只取得約2.61%的收益率。
由此,2021年全年,雖然該基金凈值出現(xiàn)了波動,但是焦點(diǎn)公司疊加明星產(chǎn)品和投資老將,尤其是產(chǎn)品全年的正收益導(dǎo)致規(guī)模受到的影響不大,年末維持在了365.7億元的規(guī)模水平。對比來看,在今年一季度該基金凈值回撤25個百分點(diǎn)的情況下,即使將申購限額提高至一萬元,但其規(guī)模還是下降至280.9億元,或許背后的主要原因還是業(yè)績在作祟。
歸根結(jié)底,業(yè)績是左右規(guī)模的一把標(biāo)尺,短期業(yè)績的波動還是會損失一部分短期投資者。而稍早前,睿遠(yuǎn)基金官方也發(fā)布了致持有人的信,表示將自購不低于1.5億元,并承諾持有時間不少于5年。而且還表示從長期看,股票價格短期的大幅波動,正是價值投資主要的超額回報來源。種種舉措的背后,穩(wěn)定或提升規(guī)模的良藥還是在于恢復(fù)賺錢效應(yīng)。
公開信提振信心穩(wěn)定投資者
明星基金經(jīng)理醞釀收復(fù)失地
自購和放寬限購的舉措此前年份并不鮮見,但是在基金經(jīng)理在一季報中頻頻道歉的同時,多次發(fā)出公開信這在以往較為罕見,在一番真情流露的背后,我們雖然可以感受到基金經(jīng)理身上背負(fù)的壓力,但是也能更好了解基金經(jīng)理當(dāng)前的投資思路以定去留。
劉自強(qiáng)在信中說:“現(xiàn)在的3000點(diǎn),對應(yīng)的是什么估值?全市場市盈率是15.98,市凈率是1.54。與歷史上的大底相差無幾??梢哉f,這是我們的市場平均4年才出現(xiàn)一次的機(jī)會。雖然有可能還需要時間磨底,雖然偶爾還可能會出現(xiàn)更低的短暫瞬間。但這些都不重要了。這應(yīng)該是一個讓投資人激動的時刻,相比還有可能出現(xiàn)的尾部風(fēng)險,更應(yīng)該擔(dān)心的是錯失這次機(jī)會。”
“我對目前市場的定義,是進(jìn)入了底部左側(cè)。既然是左側(cè),加倉后暫時被套的情況一定會發(fā)生。但我想借用《權(quán)游》中的一段話來表明我的態(tài)度:3000點(diǎn)已至,我從今夜開始守望。我將不減倉,不砸盤,不恐慌。我將盡忠職守,堅守于斯,積極為投資人尋找機(jī)會。我將倉位與希冀一同獻(xiàn)給3000點(diǎn),今夜如此,夜夜皆然。”他在信中強(qiáng)調(diào)。
“近期中小盤股的大幅調(diào)整,我們傾向于認(rèn)為是短期情緒籌碼影響,目前能做的是靜待均值回歸。從大盤來看,股債比(滬深300股息率/十年期國債收益率)已經(jīng)到達(dá)0.85,監(jiān)管呵護(hù)股市的政策也從未停止,一旦疫情得到控制,國內(nèi)有序復(fù)工,那么市場逐步修復(fù)是大概率事件,2020年年初疫情之后我們也是這么過來的。從成長風(fēng)格的角度來看,當(dāng)前中證500和中證1000的估值僅15.6倍和24倍,中證500指數(shù)已經(jīng)到達(dá)2010年以來最低的位置,中證1000指數(shù)也已經(jīng)處于2010年以來6%的估值分位,所以我們認(rèn)為當(dāng)前成長風(fēng)格是顯著低估的。”國泰明星基金經(jīng)理徐治彪也在公開信中吐露了看多的信心。
標(biāo)簽: 公募基金 逆向投資思維 明星基金經(jīng)理 收復(fù)失地