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一季度經(jīng)濟增長4.5%,快速復(fù)蘇下三大結(jié)構(gòu)性問題仍待解

2023-04-20 20:11:38 來源:第一財經(jīng)

4月18日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù),初步核算,2023年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元,按不變價格計算,同比增長4.5%,比上年四季度環(huán)比增長2.2%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元,同比增長3.7%;第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元,增長3.3%;第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元,增長5.4%。

從經(jīng)濟的三駕馬車角度看,一季度社會消費品零售總額114922億元,同比增長5.8%,上年四季度為下降2.7%;一季度全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)107282億元,同比增長5.1%,與上年全年持平。分領(lǐng)域看,基礎(chǔ)設(shè)施投資增長8.8%,制造業(yè)投資增長7.0%,房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%;一季度貨物進出口總額98877億元,同比增長4.8%。其中,出口56484億元,增長8.4%;進口42393億元,增長0.2%。

2023年,中國經(jīng)濟在疫情達峰后快速走出谷底,實現(xiàn)復(fù)蘇。經(jīng)濟先行指標PMI已連續(xù)三個月處于擴張區(qū)間(1月50.1%、2月52.6%、3月51.9%),彰顯出中國經(jīng)濟長期發(fā)展的韌性與潛力。


(相關(guān)資料圖)

從全球來看,2023年全球經(jīng)濟雖持續(xù)復(fù)蘇,但道路更為坎坷。根據(jù)IMF(國際貨幣基金組織)4月發(fā)布的最新預(yù)測,2022年全球經(jīng)濟增速為3.4%,2023年下調(diào)至2.8%(前值2.9%)。其中2022年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增速為4.0%,2023年下調(diào)至3.9%;2022年發(fā)達經(jīng)濟體增速為2.7%,2023年下調(diào)至1.3%。

筆者認為,當前中國經(jīng)濟雖已實現(xiàn)復(fù)蘇,但與其他走出疫情后的經(jīng)濟體相同,短期仍存在結(jié)構(gòu)性問題,具體來看有以下三大重點:

1、居民消費復(fù)蘇難言樂觀:疫情三年,居民資產(chǎn)負債表出現(xiàn)較為嚴重的衰退,尤其2022年居民資產(chǎn)增長明顯減速(住房類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)價值大幅回落),且資產(chǎn)端較負債端回落更快。結(jié)合美國、日本等經(jīng)濟體發(fā)展經(jīng)驗來看,資產(chǎn)負債表衰退將對居民消費形成較長期的壓制。一季度,雖線下消費場景打開且居民收入預(yù)期實現(xiàn)一定的回升,但在居民資產(chǎn)負債表完成修復(fù)前,消費改善難言樂觀。3月CPI同比增長0.7%,已展現(xiàn)出居民消費端通縮局面。

2、民企挑戰(zhàn)大,就業(yè)承壓:3月,大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%,低于上月0.1、1.7和0.8個百分點,雖均高于臨界點,但中、小型企業(yè)較大型企業(yè)回落幅度更大。中、小型企業(yè)多是民營企業(yè),其PMI雖在臨界點以上,但環(huán)比改善幅度低于大型企業(yè),相比大型企業(yè)的資產(chǎn)負債表自我修復(fù)能力弱。此外,3月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.5個百分點至49.7%,回落至收縮區(qū)間。因民營企業(yè)貢獻了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè),民營企業(yè)實現(xiàn)強有力的復(fù)蘇,是就業(yè)增長的前提保障。

3、出口長期趨勢或?qū)⑾禄喝ツ暌詠?,美國歐洲等西方發(fā)達經(jīng)濟體為應(yīng)對四十年未有之大通脹開啟“暴力”加息縮表,致使其經(jīng)濟步向衰退,同時全球總需求大幅下降。以美元計,一季度出口同比增長0.5%,實屬不易,但主因或是疫情達峰后供給能力提升,前期受供給約束的積壓訂單短期集中釋放。而伴隨著全球最終需求國供需缺口的不斷收窄,我國出口長期趨勢或?qū)⑾禄?/p>

筆者建議,各部門各地方應(yīng)以擴大內(nèi)需為關(guān)鍵,私人部門民企投資與居民消費為著力點,推動經(jīng)濟持續(xù)內(nèi)生性復(fù)蘇。具體來看:

第一,貨幣政策仍需兼顧總量與結(jié)構(gòu),為擴內(nèi)需加足馬力。首先,總量要夠。因當前擴內(nèi)需仍面臨風(fēng)險挑戰(zhàn),則應(yīng)通過降低政策利率,做強私人部門民企與居民資產(chǎn)負債表,助力有效需求恢復(fù),提振信心;其次,投向要準。運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實現(xiàn)“精準滴灌”,加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

第二,要用真招實策穩(wěn)定市場主體預(yù)期與提振信心。消費是收入的函數(shù),收入是就業(yè)的函數(shù),就業(yè)是企業(yè)發(fā)展,尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。故首先,要繼續(xù)深化“放管服”改革,優(yōu)化營商環(huán)境,從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來,從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大。依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益;其次,對于近年來多行業(yè)政策調(diào)整,要講清政策導(dǎo)向,引導(dǎo)好市場預(yù)期,避免市場主體因預(yù)期不明而產(chǎn)生信心不足的負反饋循環(huán);最后,要站在微觀市場主體需求的角度,落實好已出臺的助企紓困政策,研究出臺更多支持政策,用真招實策穩(wěn)定市場預(yù)期和提振市場信心。

往未來看,在政策面強烈的穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價訴求下,我國經(jīng)濟已走出三年疫情,站在新一輪復(fù)蘇期的起點上。市場主體、投資者也需理解,經(jīng)濟復(fù)蘇從來不是一蹴而就的一路上行,而是逐步的波動回升,過程往往會一波三折。當下我們有理由以理性樂觀的心態(tài),走在經(jīng)濟周期曲線之前,抓住未來的確定性。

(張奧平為經(jīng)濟學(xué)家、增量研究院院長)

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