不知不覺(jué)，2021年已經(jīng)步入年末時(shí)間窗口，如何展望來(lái)年大勢(shì)、后市重點(diǎn)關(guān)注哪些市場(chǎng)主線，成為各大機(jī)構(gòu)熱議的焦點(diǎn)。對(duì)于前三季板塊成份股普遍30%的利潤(rùn)增速而言，年內(nèi)券商指數(shù)10%以上的跌幅有點(diǎn)格格不入。展望明年，券商如否存在機(jī)會(huì)，成為長(zhǎng)期持倉(cāng)等待行情持有人最大的疑問(wèn)?
【國(guó)君策略首席陳顯順：券商在財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)下二次成長(zhǎng)、行情持續(xù)性將超預(yù)期】
國(guó)泰君安首席策略分析師陳顯順在《結(jié)構(gòu)切換的破局信號(hào)出現(xiàn)》中指出：券商在財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)下二次成長(zhǎng)、行情持續(xù)性將超預(yù)期。
業(yè)績(jī)空窗期次新、主題行情活躍，恰好為結(jié)構(gòu)切換提供布局窗口。隨著年底一系列重要會(huì)議的陸續(xù)召開(kāi)，支持消費(fèi)投資恢復(fù)、科技創(chuàng)新等政策的落地方向?qū)⑦M(jìn)一步明晰，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行將驅(qū)動(dòng)跨年行情徐徐展開(kāi)，符合共同富裕、綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向仍是中期布局重點(diǎn)。結(jié)構(gòu)配置上，維持“站在風(fēng)格切換的起點(diǎn)”與“低估值收獲季”的判斷，當(dāng)前逢低布局低估值板塊為最優(yōu)解。
地產(chǎn)悲觀預(yù)期修正，結(jié)構(gòu)切換的破局信號(hào)出現(xiàn)。地產(chǎn)融資出現(xiàn)松綁信號(hào)，政策顯示出底線思維，旨在防范房地產(chǎn)領(lǐng)域硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)為了短期穩(wěn)增長(zhǎng)而放緩長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革。對(duì)股市來(lái)說(shuō)，地產(chǎn)融資邊際微調(diào)意味著信用底的進(jìn)一步確認(rèn)，結(jié)構(gòu)上預(yù)期底已現(xiàn)且具備低估值優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)/金融地產(chǎn)等板塊將最為受益。
北交所開(kāi)閘，高質(zhì)量發(fā)展迎來(lái)新階段。長(zhǎng)期看，北交所開(kāi)市是落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，是新形勢(shì)下全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。隨著直接融資比例的提升，高質(zhì)量發(fā)展將迎來(lái)新階段。
行業(yè)配置：1)消費(fèi)：2)券商/銀行;3)新能源。券商在財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)下二次成長(zhǎng)、行情持續(xù)性將超預(yù)期。
【海通策略首席荀玉根：大金融行業(yè)有望迎來(lái)估值修復(fù)，最值得重視的是券商】
海通證券首席策略分析師荀玉根在《跨年行情有望展開(kāi)》中指出，大金融行業(yè)有望迎來(lái)修復(fù)，最值得重視的是券商。
隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力被對(duì)沖以及房地產(chǎn)債務(wù)擔(dān)憂消退，大金融行業(yè)有望迎來(lái)修復(fù)。
年初至今大金融板塊漲幅、估值、基金持倉(cāng)均處在低位。當(dāng)前(2021/11/12，下同)PE(TTM，整體法)來(lái)看，銀行為6.2倍(處13年初以來(lái)24.6%分位)、房地產(chǎn)為7.8倍(處4.0%分位)、券商為19.9倍(處17.9%分位);PB(LF，整體法)來(lái)看，銀行為0.62倍(處13年初以來(lái)0.3%分位)、房地產(chǎn)為1.47倍(處0.8%分位)、券商為1.68倍(處33.8%分位)。
同時(shí)大金融基金配置比例低，21Q3基金重倉(cāng)股中券商相對(duì)滬深300低配5.8個(gè)百分點(diǎn)，銀行低配8.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)低配0.7個(gè)百分點(diǎn)。
大金融中，我們認(rèn)為最值得重視的是券商，今年前三季度券商凈利潤(rùn)累計(jì)同比為24%，申萬(wàn)券商指數(shù)年初至今(截至2021/11/12)還下跌了7.8%。11月15日北交所正式開(kāi)市，未來(lái)市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性有望提升，這將為券商業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
【招商策略首席張夏：關(guān)注資產(chǎn)配置下的財(cái)富管理】
招商證券策略首席分析師張夏指出，2022年A股仍有望保持增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢(shì)，可關(guān)注資產(chǎn)配置下的財(cái)富管理，含理財(cái)較高的券商、金融和電子信息。
張夏表示，隨著經(jīng)濟(jì)下行，貨幣政策逐漸寬松。從目前央行態(tài)度來(lái)看，流動(dòng)性有望保持相對(duì)充裕，不過(guò)，由于融資需求低迷，利率中樞保持相對(duì)低位，“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象初現(xiàn)。
股票市場(chǎng)估值處于歷史較低估值區(qū)間，股票相對(duì)債券性價(jià)比較高。由于流動(dòng)性尚可，股票市場(chǎng)整體下跌的可能性比較小，在可投資產(chǎn)品相對(duì)匱乏的情況下，居民每年能夠獲得10%以上回報(bào)的產(chǎn)品，通過(guò)公募、私募基金加速流入股票市場(chǎng)應(yīng)該是順理成章之事。
把握主線投資機(jī)會(huì)：
一是資產(chǎn)配置下的財(cái)富管理，含權(quán)理財(cái)較高的券商、金融和電子信息;
二是新基建+央企改革：建筑、電力、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī);
三是疫情后復(fù)產(chǎn)的油氣、航空運(yùn)輸、餐飲酒店。
【券商ETF(512000)簡(jiǎn)介】
券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股，共50只。根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，前5大權(quán)重占比達(dá)46%，前10大權(quán)重占比達(dá)62%，6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。
成份股盈利能力連續(xù)三年高增長(zhǎng)，2021年前三季度歸母凈利潤(rùn)高達(dá)1604億元，同比增幅高達(dá)23%，刷新歷史最高前三季度利潤(rùn)記錄，持續(xù)驗(yàn)證券商行業(yè)高景氣延續(xù)!
頭部券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券4家頭部券商前三季歸母凈利潤(rùn)跨過(guò)百億門檻，而去年同期僅有中信證券一家;中小券商彈性更佳，中原證券、瑞達(dá)期貨、太平洋、國(guó)盛金控等多家小券商歸母凈利潤(rùn)增幅超100%。
【資本市場(chǎng)建設(shè)處于前所未有新高度】
在資本市場(chǎng)深化改革新周期下，監(jiān)管層將持續(xù)提升直接融資比例作為資本市場(chǎng)改革的主要目標(biāo)之一。行業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，進(jìn)入新一輪政策驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新周期。北交所的落錘成立，進(jìn)一步印證資本市場(chǎng)建設(shè)處于前所未有的新高度，有利于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立，提升融資規(guī)模的同時(shí)，為券商帶來(lái)更廣闊的業(yè)務(wù)空間和想像力。
【A股流動(dòng)性再上臺(tái)階，交投持續(xù)火爆】
截至11月17日，兩市連續(xù)19個(gè)交易日超萬(wàn)億成交。此前7月21日-9月29日連續(xù)49天成交額超過(guò)萬(wàn)億元，打破A股最長(zhǎng)歷史記錄，A股已經(jīng)正式邁入日均萬(wàn)億的成交水準(zhǔn)。持續(xù)的火爆成交將顯著刺激券商經(jīng)紀(jì)、兩融、自營(yíng)等業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。
【券商ETF(512000)規(guī)模、交投位居全市場(chǎng)頂級(jí)】
據(jù)上海證券交易所11月17日公布最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)當(dāng)日最新基金份額超228.7億份，對(duì)應(yīng)最新規(guī)模超243.87億元，2021年以來(lái)日均場(chǎng)內(nèi)成交額高達(dá)10.5億元，為頂級(jí)規(guī)模及流動(dòng)性ETF!
券商ETF(512000)近期獲得資金持續(xù)凈流入。截至11月17日收盤(pán)，券商ETF(512000)跌0.09%，連續(xù)第四日調(diào)整，日線再次退守所有均線以下，全天成交額近6億元。Level-2行情顯示，券商ETF(512000)全天獲凈申購(gòu)超1.72億元，近4日合計(jì)獲凈申購(gòu)近8億元。
除了交易費(fèi)用更低(免收印花稅)之外，券商ETF(512000)相對(duì)個(gè)股的投資勝率也更高，截至11月17日收盤(pán)，券商ETF(512000)年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于50只成份股的39只，跑贏同期80%的成份股!趨勢(shì)行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45只成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。
券商ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼006098/C份額代碼007531)，同樣跟蹤中證全指證券公司指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，為互聯(lián)網(wǎng)上的投資者提供了一鍵買賣50只券商A股的高效投資工具。無(wú)場(chǎng)內(nèi)證券賬戶的投資者可在互聯(lián)網(wǎng)上代銷平臺(tái)7*24申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額，最低10元即可買入，便捷高效。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來(lái)源：123RF
