券商板塊午后持續(xù)走弱，僅華創(chuàng)陽安、華林證券、中國銀河等股上漲，長城證券、東方證券、廣發(fā)證券等財富管理賽道股跌幅居前。
截至14：15，券商ETF(512000)跌1.59%，成交額7億元。盤中溢價明顯，資金逢跌買入踴躍，level-2行情顯示，券商ETF(512000)盤中凈申購額2.22億元。
【證監(jiān)會修訂滬深股通機制，機構(gòu)：“假外資”體量有限】
12月17日，證監(jiān)會就修改《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定》公開征求意見。修改規(guī)則明確“滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者”，香港經(jīng)紀商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限，過渡期一年結(jié)束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動買入A股，所持A股可繼續(xù)賣出;無持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限由香港經(jīng)紀商及時注銷。
興業(yè)證券認為，一方面，“假外資”體量有限，最近兩年中資機構(gòu)累計凈流入規(guī)模為-0.28億元，相比于配置盤6854億的凈流入，中資機構(gòu)的流入規(guī)模幾乎可以忽略不計。而從開戶情況來看，這部分資金大多處于“休眠”狀態(tài)，投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。
而從行業(yè)層面，由于中資機構(gòu)占比較低，且并非都是“假外資”，因此對各行業(yè)影響有限。而從持倉規(guī)模和倉位來看，目前食品飲料、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、電子等靠前。
【信達證券：有助于減少A股波動】
認為監(jiān)管意在規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易的行為，從嚴監(jiān)管“假外資”，有助于減少A股波動。由于香港孖展杠桿倍數(shù)最高可達10-20倍，遠高于內(nèi)地兩融1倍杠桿限制，資金成本亦低于內(nèi)地水平，可能存在投資者香港配資再返程交易的現(xiàn)象，此類交易與滬深股通引入外資的初衷不符，并容易加劇A股波動。返程交易規(guī)模在北向交易中占比保持在1%左右，此類交易投資者數(shù)量約170萬名，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約3.9萬名，其中98%以上已開設(shè)內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，因此對交易量影響有限。
高層定調(diào)2022年全面實行股票發(fā)行注冊制，居民財富增長迅速，財富管理需求旺盛，券商財富管理將兌現(xiàn)業(yè)績，投行與財富管理支撐業(yè)績穩(wěn)健增長。經(jīng)過2020年大額計提減值，上市券商資產(chǎn)質(zhì)量進一步夯實。當前券商板塊估值PB1.82倍，估值與業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量仍不匹配，距離PB2.61x估值中樞尚有較大空間。建議關(guān)注：1、具備較強的資產(chǎn)定價能力、銷售能力等綜合投行能力的頭部券商和受益于財富管理市場擴容的核心標的。
【高效率、高勝率的券商板塊投資策略】
據(jù)上海證券交易所12月17日公布的最新數(shù)據(jù)，A股行情風(fēng)向標——券商ETF(512000)當日最新基金份額達202.31億份，最新估算規(guī)模達228.77億元，在滬深兩市所有行業(yè)ETF規(guī)模排名中高居第二!12月17日最新單日資金凈流入達4480萬元!
12月17日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達1.67億元，創(chuàng)10月26日以來新高，當日券商ETF最新融資余額達17.72億元，均處于歷史高位。
全面注冊制背景下，券商大投行業(yè)務(wù)將得到顯著提振，而財富管理大趨勢將賦予券商板塊更多成長性，“大投行”+“大資管”成為券商板塊投資的兩條主線。券商ETF(512000)無疑是高效率把握券商板塊機遇的投資利器。
根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)前5大權(quán)重占比達46%，前10大權(quán)重占比達62%，6成倉位集中于十大龍頭券商，投行龍頭與財富管理龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
【風(fēng)險提示】券商ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
