目前，醫(yī)藥整體估值回歸歷史較低水平，醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化極大，大部分公司的估值已經(jīng)回調(diào)到位，但是它們很可能長期維持在這個較低的估值水平，未來也難有積極表現(xiàn)。相反的是，少數(shù)重點公司估值依然高高在上，難言回調(diào)到位。國海富蘭克林基金表示，行業(yè)的整體估值已經(jīng)不是一個重要的參考依據(jù)，未來醫(yī)藥更多的是自下而上精選投資標(biāo)的，未來將更多考慮所關(guān)注公司的估值是否合理，板塊的參考意義在下降。
就新一輪集采對板塊以及企業(yè)盈利的影響，國海富蘭克林基金表示，從2018年開始的集采已經(jīng)常態(tài)化，不存在所謂新集采，只要在醫(yī)保支付覆蓋范圍內(nèi)，無論對于藥品和耗材，集采理論上都只是時間問題。
集采對行業(yè)的影響表現(xiàn)為，短期增加上市公司的業(yè)績不確定性，長期較難判斷公司未來的發(fā)展?jié)摿Γ瑢Υ耸袌鲆呀?jīng)進化出醫(yī)藥投資“新常態(tài)”，以適應(yīng)藥品和耗材集采的常態(tài)化，即加大對醫(yī)療服務(wù)、消費醫(yī)療以及CXO板塊等非集采板塊的權(quán)重配置，以盡可能規(guī)避集采帶來的投資風(fēng)險。
談及新冠疫情對于醫(yī)藥板塊影響，國海富蘭克林基金認為有利有弊，既有相關(guān)的投資機會，也會受到相應(yīng)的干擾，需要區(qū)別對待，控制好倉位和投資節(jié)奏。此外，國海富蘭克林基金認為，醫(yī)藥板塊的剛需屬性依然有望在明年不確定的市場中有穩(wěn)定的發(fā)揮和表現(xiàn)，應(yīng)重視成長股的新邏輯，注重安全邊際的計算，做好風(fēng)險管控。
在未來醫(yī)療板塊的配置思路上，國海富蘭克林基金表示，將會用全球視野，發(fā)掘中國醫(yī)藥制造在全球有比較優(yōu)勢的細分賽道，例如CDMO和原料藥板塊，醫(yī)療設(shè)備和裝備制造板塊;積極發(fā)掘創(chuàng)新賽道，關(guān)注具備本土優(yōu)勢的創(chuàng)新藥企業(yè)和進口替代公司。國海富蘭克林基金認為，這些板塊具備較高的研究壁壘，較大的市場認知差，以及較高的市場天花板，有望在未來的國內(nèi)國外競爭中，獲得相對較強的競爭優(yōu)勢。
頭圖來源：圖蟲
