如果說，在疫情的籠罩下，2020年所有行業(yè)是在驚慌與恐懼中度過的，那么2021年便是劫后的艱難求生。在經(jīng)濟環(huán)境中，資本市場的表現(xiàn)一定程度上反映了這個行業(yè)熱度、呼聲及未來發(fā)展?jié)摿?，當然，市場前景也決定了資本對其投資的熱情。從資本的角度來看，這些年醫(yī)藥投資者順風順水，但今年卻頻頻逆風。其中一個原因是，集采和監(jiān)管政策變化導致一些細分行業(yè)前景發(fā)生明顯變化。而作為免集采、直接對接C端消費者的醫(yī)美化妝品行業(yè)將有望成為未來順勢而起的選擇之一。
在疫情反復階段，人們的消費能力受到較大影響，消費下行，但是化妝品和醫(yī)美板塊受大環(huán)境下消費力不足的影響較小，板塊表現(xiàn)優(yōu)異。2021Q4 化妝品板塊指數(shù)相比2021年初上漲22.87%，醫(yī)美板塊指數(shù)相比2021年初上漲21.38%，均跑贏滬深300(跌幅6.25%)?；瘖y品和醫(yī)美板塊整體受大環(huán)境消費力不足影響較小，表現(xiàn)優(yōu)異。
2020年，醫(yī)美行業(yè)迎來了上市潮;2021年，全產(chǎn)業(yè)鏈進入加速資本化階段，細分子行業(yè)及各環(huán)節(jié)迎來了重大發(fā)展期：
上游——注射耗材：此為醫(yī)美行業(yè)投資的核心部分，準入壁壘高，在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權和盈利能力更強，代表企業(yè)為康哲藥業(yè)、四環(huán)醫(yī)藥。
中游——醫(yī)美連鎖：連鎖機構擴張速度快，同時影響較普遍的脫發(fā)植發(fā)、牙齒正畸成為醫(yī)美行業(yè)的新生力量。
下游——獲客平臺：互聯(lián)網(wǎng)滲入醫(yī)美行業(yè)，平臺份額持續(xù)提升。
在這個“看臉的時代”，但凡與高顏值相關的事物，都曾經(jīng)或有望成為熱點，人們?yōu)轭佒蹈顿M的意愿越來越強烈，醫(yī)學美容也隨之進入了快速發(fā)展期，集眾多優(yōu)點于一身的輕醫(yī)美項目收到了消費者擁躉。
醫(yī)學美容主要分為手術類和非手術類，非手術類又可稱為輕醫(yī)美，治療占比約為54.5%，是介于手術整形和生活美容之間的專業(yè)醫(yī)療美容項目，主要包括四類項目：注射類、無創(chuàng)年輕化、激光、線雕，其中注射類項目肉毒素和透明質酸更受歡迎。伴隨著全球醫(yī)美市場的繁榮，輕醫(yī)美將成為發(fā)展新風向。
數(shù)據(jù)顯示，中國輕醫(yī)美類項目在細分品類中的訂單量從2018年的68%發(fā)展為2020年的86%，而且，有超過98%的輕醫(yī)美用戶在第一次體驗后會產(chǎn)生再次體驗的想法，10%的用戶在一個月內就會產(chǎn)生復購念頭。相對于手術整形，輕醫(yī)美操作靈活、創(chuàng)傷小、恢復期短、風險低，相對于生活美容，輕醫(yī)美能夠深入下層皮膚組織，功效更好，但同時也具有一定時限，對醫(yī)療器械的要求較高，包含部分的術后修復項目，所以消費者需要持續(xù)、周期性地消費才能維持效果。輕醫(yī)美類項目復購率高、用戶黏度大、高頻低價等特點使得消費者對其“無可自拔”，將推動中國醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展。
醫(yī)美賽道如今越來越寬，“運動員”們也越來越多。
2021年康哲藥業(yè)全資收購國內醫(yī)美領域專業(yè)公司盧凱，成功進軍醫(yī)美黃金賽道。盧凱涵蓋處方藥、醫(yī)療器械及醫(yī)美護膚產(chǎn)品，其施得美/施可復(用于疤痕改善和增生預防的外用凝膠)市場前景可觀。此舉將引進海外資深優(yōu)質醫(yī)美產(chǎn)品經(jīng)驗，豐富皮膚管線，填補醫(yī)美產(chǎn)品的空缺，完善渠道網(wǎng)絡覆蓋，提升皮膚線上下游資源整合能力，有望成為公司新一代業(yè)績增長驅動力，未來可期。
時代天使卻是將醫(yī)美武裝到了牙齒，醫(yī)美內卷化背景下口腔成為必不可少的環(huán)節(jié)，帶著消費、醫(yī)美和科技等多個光環(huán)，時代天使是一顆正在崛起的新星。隱形牙套的出現(xiàn)，使得矯治需求從未成年走向成人，隨著隱形牙套的適應癥在迅速的拓寬，隱形正畸成為正畸行業(yè)主流勢不可擋。目前行業(yè)的滲透率剛過10%階段，預計未來還有非常大的增長空間。公司作為雙寡頭隱形矯治的頭部企業(yè)，目前憑借價格定位、培育醫(yī)生粘性、股東全產(chǎn)業(yè)鏈布局賦能及產(chǎn)品競爭多個維度當前已經(jīng)建立起一定的品牌護城河，有望持續(xù)享受到行業(yè)發(fā)展的紅利。
政府的調整政策和行業(yè)的變革給賽道中的頭部玩家?guī)砹丝焖籴绕鸬臋C會，集合研產(chǎn)銷一體化的四環(huán)醫(yī)藥無疑是其中的佼佼者。四環(huán)醫(yī)藥一直用制藥標準來打造自己的醫(yī)美產(chǎn)品，而且是國內首個把韓國肉毒素帶入中國的企業(yè)，而且可能成為我國唯一一個擁有已獲批上市肉毒素和玻尿酸產(chǎn)品的上市公司。預計在2022-2025年多款產(chǎn)品將會獲得注冊批文，醫(yī)美業(yè)務迎來收獲期。
在行業(yè)的高速增長下，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)公司的上升勢頭正猛，尤其是供應鏈的龍頭企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。在監(jiān)管力度逐步加強的大趨勢下，行業(yè)進入壁壘更高，劣幣驅逐良幣，更加保護合規(guī)企業(yè)的市場規(guī)模，未來合規(guī)的龍頭企業(yè)的增長空間更加值得期待。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)覆蓋全面，同時涉及醫(yī)美行業(yè)及其細分子行業(yè)，在醫(yī)美賽道蓬勃發(fā)展當前，包含了康哲藥業(yè)、時代天使、四環(huán)醫(yī)藥等上市公司。恒生醫(yī)療ETF(513060)作為緊密跟蹤醫(yī)療保健指數(shù)的QDII型基金，有望在行業(yè)發(fā)展趨勢下享用“高顏值”蛋糕。
頭圖來源：圖蟲
