一、會(huì)議概要
北京時(shí)間12月15日凌晨，美相關(guān)部門召開2022年13月議息會(huì)議，宣布加息50bp。
(資料圖)
核心要點(diǎn)：美相關(guān)部門發(fā)布12月議息會(huì)議聲明，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率50BP至4.25%-5%區(qū)間。縮表方面，美相關(guān)部門將按照原有計(jì)劃，以每月減持600億美元美國國債、350億美元機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的速度縮減當(dāng)前過大的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
會(huì)后召開新聞發(fā)布會(huì)，重要發(fā)言人延續(xù)了11月議息會(huì)議的政策立場，即美相關(guān)部門不會(huì)過早放松政策。其對(duì)加息終點(diǎn)的描述，繼續(xù)使用了“足夠限制性”。同時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)加息還有“很長一段路要走”，會(huì)盡量保持限制性的利率水平較長時(shí)間。發(fā)言人稱，未來幾次會(huì)議的加息幅度仍不確定，但較為明確地表示2023年可能不會(huì)降息。
市場方面，美股三大股指在會(huì)議聲明后跳水，并在發(fā)言人講話期間出現(xiàn)大幅震蕩，納指、標(biāo)普500和道指分別收跌0.76%、0.61%和0.42%，10年美債利率下行2bp至3.48%，美元指數(shù)下跌至103.6。
二、貨幣政策
加息：將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.75%-4.00%上調(diào)50bp至4.25-4.50%，符合會(huì)前市場預(yù)期。同時(shí)，為配合新的聯(lián)邦基金利率區(qū)間，美相關(guān)部門同時(shí)上調(diào)了其他多個(gè)政策利率：
1)將存款準(zhǔn)備金利率由3.9%上調(diào)至4.4%;
2)將隔夜回購利率由4%上調(diào)至4.5%;
3)將隔夜逆回購利率由3.8%上調(diào)至4.3%;
4)將一級(jí)信貸利率由4%上調(diào)至4.5%。
縮表:美相關(guān)部門維持已經(jīng)實(shí)施的縮表節(jié)奏，即每月被動(dòng)縮減600億美元國債和350億美元機(jī)構(gòu)債券和MBS。
三、經(jīng)濟(jì)與CPI數(shù)據(jù)
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面：小幅上調(diào)2022年實(shí)際人均收入總值增速至0.5%，但大幅下調(diào)2023年實(shí)際人均收入總值增速0.7個(gè)百分點(diǎn)至0.5%。美相關(guān)部門對(duì)明年的美國經(jīng)濟(jì)形勢更加悲觀，但能預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)正增長，且加息的“滯后作用”也可能更加明顯。
就業(yè)：小幅下調(diào)2022年失業(yè)率預(yù)測0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，但對(duì)2023、2024、2025年的失業(yè)率均上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。美相關(guān)部門認(rèn)為加息對(duì)就業(yè)市場的沖擊會(huì)更明顯，且可能持續(xù)更久。
重要數(shù)據(jù)：進(jìn)一步上調(diào)2022年P(guān)CE同比增速預(yù)測0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，上調(diào)同期核心PCE同比增速0.3
個(gè)百分點(diǎn)至4.8%;同時(shí)分別上調(diào)2023年P(guān)CE和核心PCECPI數(shù)據(jù)率0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，至3.1%和3.5%;仍然預(yù)計(jì)2024年及以后PCECPI數(shù)據(jù)率可回歸至2%左右的目標(biāo)水平。
四、總結(jié)
此次加息結(jié)果符合市場預(yù)期，發(fā)言短期偏鷹，長期偏鴿。美相關(guān)部門內(nèi)部分歧加大，明年貨幣政策有望緩慢轉(zhuǎn)向，美股接近左側(cè)拐點(diǎn)。
后續(xù)來看，點(diǎn)陣圖表明美相關(guān)部門內(nèi)部分歧加大，往往是貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向的領(lǐng)先信號(hào)。中期選舉作為政策分水嶺，其后美相關(guān)部門加息幅度立即從單次75BP降至50BP，10年期美債收益率亦見頂回落。2023年美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)不低，美相關(guān)部門將成為唯一的救命稻草。將所有鷹派信號(hào)集中在今年，給明年預(yù)留更多寬松可能是最佳選擇。
（來源:界面AI）
