近期,國(guó)家電網(wǎng)召開(kāi)的重大項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會(huì)議披露,今年1-7月國(guó)家電網(wǎng)完成電網(wǎng)投資2364億元,同比增長(zhǎng)19%。目前,在建項(xiàng)目總投資8832億元,到年底前再完成近3000億元投資,屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資有望創(chuàng)歷史新高,達(dá)到1.3萬(wàn)億元。有分析人士指出,由于近期高溫天氣持續(xù),提升電力需求,投資者可關(guān)注發(fā)電端標(biāo)的。此外,市場(chǎng)熱度一直較高的特高壓,及虛擬電廠題材也可逢低關(guān)注。
今年以來(lái),穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要命題,電網(wǎng)投資項(xiàng)目有望加碼。浙商證券分析師張雷指出,構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)對(duì)電網(wǎng)提出更高的要求,根據(jù)國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)行動(dòng)方案,特高壓和配電網(wǎng)智能化成為建設(shè)重點(diǎn)。
據(jù)相關(guān)規(guī)劃,“十四五”期間,兩網(wǎng)計(jì)劃投資近3萬(wàn)億元,年均5800億元,比“十三五”增長(zhǎng)12.2%。今年雖然受疫情擾動(dòng)導(dǎo)致投資進(jìn)度延后,但隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施,后續(xù)規(guī)劃項(xiàng)目有望快速落地。
華能?chē)?guó)際(600011)盈利有望明顯修復(fù)
公司目前新能源裝機(jī)僅占總裝機(jī)的13.9%,隨著新能源裝機(jī)不斷增長(zhǎng),盈利有較大上漲空間;火電板塊燃料價(jià)格同比大幅上漲,拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。上半年,公司原煤采購(gòu)綜合價(jià)為840.27元/噸,同比上漲41.20%。境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時(shí),同比上漲50.49%。雖然上半年公司各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為505.69元/兆瓦時(shí),同比上升20.70%,但電價(jià)上升帶來(lái)的收益不足以覆蓋公司燃料成本的增加,導(dǎo)致公司上半年業(yè)績(jī)虧損。銀河證券指出,公司目前煤電裝機(jī)占比仍然較高,響應(yīng)集團(tuán)及國(guó)資委能源轉(zhuǎn)型要求的積極性強(qiáng),預(yù)計(jì)“十四五”期間公司新增新能源裝機(jī)40GW,年均新增8GW左右。預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)協(xié)比例逐步提升,至2023年能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)完全覆蓋,且價(jià)格不超過(guò)規(guī)定區(qū)間??紤]到煤電電價(jià)最高可上浮20%,且高耗能行業(yè)漲幅不受此限制,在長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)及市場(chǎng)化電價(jià)的雙重作用下,下半年火電盈利能力有望明顯修復(fù)。
華電國(guó)際(600027)
公司是華電集團(tuán)旗下唯一常規(guī)能源發(fā)電平臺(tái),2021 年總裝機(jī)53.4GW,其中煤機(jī)、燃機(jī)、水電裝機(jī) 分 別 為 42.4GW、 8.6GW、2.4GW。公司 2021 年?duì)I收 1027 億元,首次突破千億大關(guān),2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0億元,在行業(yè)中率先扭虧。公司資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,資產(chǎn)負(fù)債率從 2017 年的74.4%降至2022年一季度的65.4%,同時(shí)公司融資成本不斷下降,2022年中期票據(jù)年均票面利率2.99%,較2017年下降1.84個(gè)基點(diǎn)。西南證券指出,2022年我國(guó)煤炭增產(chǎn)保供政策持續(xù)發(fā)力,6月我國(guó)原煤產(chǎn)量月度環(huán)比增速達(dá)到 15.3%頂峰水平 , 同 時(shí) 7 月 電 煤 保 供 三 個(gè)“100%”目標(biāo)得到明確,公司燃煤成本有望大幅回落。同時(shí),由于電價(jià)浮動(dòng)區(qū)間放寬,在電力供需緊張背景下,上半年公司綜合上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)23.1%,首次超過(guò)500元/兆瓦時(shí)。此外,子公司華電新能業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),經(jīng)測(cè)算,公司持有股權(quán)價(jià)值有望超400億元,同時(shí)華電新能業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)高額投資收益。
長(zhǎng)江電力(600900)
公司為中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)旗下以水電為主的綜合平臺(tái)型企業(yè),負(fù)責(zé)長(zhǎng)江干流水電開(kāi)發(fā)。目前在長(zhǎng)江干流管理運(yùn)營(yíng)葛洲壩、三峽、溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘6座巨型水電站,在白鶴灘電站全面投產(chǎn)后,境內(nèi)水電裝機(jī)容量將達(dá)到 7169.5 萬(wàn)千瓦。公司境內(nèi)水電業(yè)務(wù)采用“集團(tuán)投建、建成注入”模式,使得公司長(zhǎng)期擁有充沛現(xiàn)金流并維持較低負(fù)債成本。在烏東德、白鶴灘電站注入后,公司在水電業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)張將暫告一段落,后續(xù)主要圍繞金下基地水風(fēng)光一體化開(kāi)發(fā)進(jìn)行布局。水風(fēng)光一體化使用水電平抑風(fēng)電和光伏的間歇性、隨機(jī)性等缺點(diǎn),提高電力系統(tǒng)靈活性和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。興業(yè)證券指出,總結(jié)中美兩國(guó)龍頭電力公司經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn),成熟階段的公用事業(yè)公司通過(guò)穩(wěn)定的高分紅來(lái)提升公司估值,公司電力類(lèi)債資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步得到凸顯。對(duì)于母公司中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)來(lái)說(shuō),發(fā)展新階段中,公司每年提供的高額且穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅將有力支持集團(tuán)層面長(zhǎng)江大保護(hù)、促進(jìn)區(qū)域可持續(xù)發(fā)展、推動(dòng)清潔能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)等戰(zhàn)略發(fā)展。
華能水電(600025)
公司發(fā)布的2022年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.3億元,同比增長(zhǎng)12.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.4億元,同比增長(zhǎng)42.6%。2022年以來(lái),全國(guó)普遍來(lái)水偏豐,瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來(lái)水同比偏豐超三成,帶動(dòng)公司上半年發(fā)電量同比增加9%;2022年以來(lái),云南市場(chǎng)化電價(jià)每個(gè)月上漲1.5-3分左右,公司充分受益于云南省市場(chǎng)化電價(jià)上行。此外,公司通過(guò)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、精細(xì)化成本管控等帶動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降11%。銀河證券指出,公司依托水電區(qū)位優(yōu)勢(shì)發(fā)展新能源,“十四五”期間擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)“雙千萬(wàn)千瓦”清潔能源基地。2022年,公司計(jì)劃新開(kāi)工新能源項(xiàng)目15個(gè),擬投產(chǎn)裝機(jī)容量130萬(wàn)千瓦;“十四五”末預(yù)計(jì)新能源累計(jì)裝機(jī)達(dá)到1000萬(wàn)千瓦。公司債務(wù)融資空間大、成本低,且經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流充沛,保障新能源項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)。整體來(lái)看,預(yù)計(jì)“十四五”期間云南電價(jià)繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì);新能源投產(chǎn)有望加速,成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
標(biāo)簽: 電力板塊 華能?chē)?guó)際 華電國(guó)際 長(zhǎng)江電力