近兩年，公募基金的價(jià)值引領(lǐng)作用和“壓艙石”功能逐漸凸顯。行業(yè)生態(tài)逐漸規(guī)范、繁榮之際，“掛羊頭賣(mài)狗肉”的“偽主題基金”顯得格外扎眼。對(duì)于基金風(fēng)格及策略漂移現(xiàn)象，基金公司和基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)態(tài)度鮮明：偏離主題的投資違反基金合同，損害了投資者利益。
風(fēng)格漂移基金屬“三無(wú)產(chǎn)品”
上海證券基金評(píng)價(jià)中心基金分析師趙威直言，風(fēng)格顯著漂移的主題基金是沒(méi)有存在意義、沒(méi)有配置意義、沒(méi)有足夠風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?ldquo;三無(wú)產(chǎn)品”。“首先，主題基金一旦風(fēng)格漂移就失去了存在的意義。第二，風(fēng)格漂移的產(chǎn)品缺乏配置意義。如果投資者沖著醫(yī)藥貝塔而來(lái)，產(chǎn)品卻直奔白酒而去，組合風(fēng)險(xiǎn)如何管控?第三，風(fēng)格漂移顯示出基金管理人對(duì)規(guī)則意識(shí)的淡漠，這種態(tài)度很可能會(huì)延展到產(chǎn)品管理的其他領(lǐng)域，帶來(lái)更大的不確定性。而在投資中，不確定性是需要額外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。”上海證券基金評(píng)價(jià)中心對(duì)于規(guī)模風(fēng)格漂移做過(guò)專(zhuān)題研究，結(jié)果顯示風(fēng)格漂移并不能為投資者提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
華南一位公募合規(guī)稽查部人士表示，“公募基金要遵守契約精神，讓投資者買(mǎi)到名副其實(shí)的產(chǎn)品。對(duì)于行業(yè)主題基金，我們追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益，做出阿爾法收益，不會(huì)出現(xiàn)行業(yè)主題基金風(fēng)格偏離的情況。”
作為基金管理人，基金公司在規(guī)范主題基金投資方面責(zé)無(wú)旁貸，應(yīng)該盡可能減少投資主題及風(fēng)格偏離，堅(jiān)守契約，履行受托責(zé)任。
上海一位基金公司產(chǎn)品部人士表示，多數(shù)普通投資者沒(méi)有能力深入研究基金歷史持倉(cāng)、底層資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)特征，基金的名稱(chēng)對(duì)于他們來(lái)說(shuō)確實(shí)起到了標(biāo)簽的作用。“作為管理人，我們希望做更多的投資者教育工作提高基民對(duì)于基金投資的認(rèn)知;同時(shí)，我們也會(huì)努力給投資者提供更多簡(jiǎn)單、好用、易于理解的投資產(chǎn)品，做到‘名實(shí)相副’，降低投資成本。”
盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，“盈米基金作為公募基金投顧，對(duì)于幫助投資者甄別基金實(shí)際投資范圍，提升投資者對(duì)于基金產(chǎn)品的認(rèn)知責(zé)無(wú)旁貸。正是因?yàn)榛鹜顿Y中存在著類(lèi)似投資風(fēng)格偏離這種一般投資者不太了解的問(wèn)題，才更需要投顧機(jī)構(gòu)提供更好的解決方案來(lái)保障投資者的利益。”
風(fēng)格漂移現(xiàn)象將逐步改善
當(dāng)前，基金投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象相當(dāng)突出，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移屬于短期行為，長(zhǎng)期來(lái)看，風(fēng)格漂移的基金難以獲得專(zhuān)業(yè)投資者的認(rèn)可。
趙威認(rèn)為，主題投資缺乏明確、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)格漂移就是一件“即偶然又必然”的事。產(chǎn)品的價(jià)值在于投資者的認(rèn)同，如果投資者不再認(rèn)同此類(lèi)產(chǎn)品，那它的消亡也是必然的。隨著投資者投資理念的逐步成熟，此類(lèi)產(chǎn)品很難獲得大部分投資者的認(rèn)同。
鄒卓宇認(rèn)為，未來(lái)可能還會(huì)出現(xiàn)投資范圍與基金主題匹配程度低的情況。“股市中，不同的板塊、行業(yè)總會(huì)出現(xiàn)分化。那些成立時(shí)間較早的基金，當(dāng)初設(shè)定的投資范圍可能已不能適應(yīng)當(dāng)下的投資環(huán)境，基金管理人也可能調(diào)整這種情況，需要投資者做好甄別。
德邦基金FOF投資負(fù)責(zé)人孫博巍表示，這個(gè)趨勢(shì)大概率還會(huì)延續(xù)，市場(chǎng)的問(wèn)題還是要交給市場(chǎng)來(lái)應(yīng)對(duì)。“如果確實(shí)做的好，市場(chǎng)也認(rèn)這類(lèi)名字直觀(guān)感受跟實(shí)際不一致的產(chǎn)品，就會(huì)有人追捧。而業(yè)績(jī)不佳，又明顯不是該主題的基金，市場(chǎng)就會(huì)用腳投票。”
深圳一位公募人士認(rèn)為，基金產(chǎn)品偏離名稱(chēng)及主題的趨勢(shì)應(yīng)會(huì)逐步改善。第一，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于主題基金投資范圍的審核非常嚴(yán)格，要求所覆蓋行業(yè)與主題嚴(yán)格對(duì)應(yīng);第二，專(zhuān)業(yè)投資者越來(lái)越多，F(xiàn)OF、基金投顧受到投資者認(rèn)可，大家對(duì)于風(fēng)格漂移的基金總體持反對(duì)態(tài)度。
“我相信未來(lái)基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移的現(xiàn)象會(huì)逐步改善。”北京一位基金公司人士表示，隨著越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)投資者進(jìn)入市場(chǎng)，基金投資從全權(quán)委托理財(cái)向資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型，更要求基金產(chǎn)品有清晰的定位，有效遵循契約開(kāi)展投資;輕易發(fā)生風(fēng)格漂移的基金將沒(méi)有市場(chǎng)。
