便宜的藍籌股正成為主流機構(gòu)推薦的品種。
摩根大通資管分析師凱利指出，經(jīng)濟增長放緩，通貨膨脹較高，利率保持高位，這對股票市場來說將是一個挑戰(zhàn)。因此，選擇定價合理、市盈率不高的股票非常重要，因為在通脹和利率上升導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長放緩的情況下，高估值將受到挑戰(zhàn)。
據(jù)高盛集團和彭博數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)負債狀況良好的標準普爾500指數(shù)成份股公司連續(xù)3個月表現(xiàn)優(yōu)于財務(wù)狀況不穩(wěn)定的公司，這是自2020年5月以來最長的一段時間。這與2021年初截然相反，當(dāng)時隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，財務(wù)狀況不佳的公司股票興旺發(fā)達，擊敗了業(yè)績更穩(wěn)定的藍籌公司。
投資者偏好的轉(zhuǎn)變源于疫情復(fù)燃導(dǎo)致的經(jīng)濟增長放緩。這種經(jīng)濟增長放緩可能會讓一些資本狀況不佳的公司變得脆弱，增加對財務(wù)狀況良好公司的需求。
John Hancock首席投資策略師艾米麗·羅蘭表示，現(xiàn)在已經(jīng)需要做好準備來迎接快速增長、加碼刺激和極速寬松政策的終結(jié)。正是優(yōu)質(zhì)公司能夠抵御投入成本上升帶來的利潤率降低，她表示更看中資產(chǎn)負債表狀況良好、基本面強勁的公司。
美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特尼特建議，現(xiàn)在做多優(yōu)質(zhì)藍籌，因為在滯脹和財政及貨幣政策刺激減弱的背景下，這是最好的宏觀對沖操作。
降低風(fēng)險敞口成為首要考慮
路透調(diào)查的多數(shù)基金經(jīng)理表示，全球股市可能在今年年底前小幅回調(diào)，他們在8月建議削減全球股市敞口。
路透對超過250位股市策略師進行的調(diào)查顯示，今年全球股市迅猛的漲勢已接近尾聲，年底前可能出現(xiàn)修正。認為有可能出現(xiàn)修正的人當(dāng)中，最新調(diào)查的預(yù)估中值顯示股價將下跌 8%，下跌幅度從5%~10%不等。最新的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，債券配比建議增加到占全球平衡投資組合的39.7%，高于上個月的39.3%。
在貨幣政策必然收緊的背景下，首席投資官們對其投資配置更加謹慎。 投機性散戶的足跡日漸減少，羅賓漢證券平臺上的散戶目前在衍生品交易量中的占比已經(jīng)跌至2020年4月以來最低，且散戶們鐘愛公司的短期看漲期權(quán)的需求正在降溫。另一方面，華爾街的交易員卻正在緊鑼密鼓地進行風(fēng)險對沖布局。
ETF Trends的首席投資官納迪亞表示，華爾街的分析師們都感覺到市場似乎正處于某種臨界點，市場崩盤可能會毫無跡象，進行對沖非常必要。
資產(chǎn)管理機構(gòu)Simplify的CEO金姆也表示，該機構(gòu)旗下最大的一只ETF目前持有約3%左右的看跌期權(quán)，用于防止市場出現(xiàn)極端下跌情況。他表示，在目前利用債券難以有效降低投資風(fēng)險的環(huán)境下，使用期權(quán)進行直接對沖是非常有效的。
加大配置中國等新興市場
Aspiriant負責(zé)投資策略和研究的董事總經(jīng)理兼合伙人戴維·格雷塞克表示，美國股市經(jīng)歷了相當(dāng)幅度的一段上漲，但展望未來情況會發(fā)生改變。股票高估值的擔(dān)憂，已促使格雷塞克在其部分股票頭寸中獲利回吐，并將部分資金轉(zhuǎn)向非美股市，包括新興市場。
中國市場是資金青睞的好去處。自去年11月以來，外國投資者每月都通過北水買入中國股債，近期流入趨勢明顯加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，海外投資者在8月份買入了269億元人民幣的A股票，這是3個月來最多的一次，8月的買入量較7月增多一倍，而9月以來僅3個交易日，北水買入資金就達到199億元。
目前，A股市場的估值對于外資相當(dāng)具有吸引力。滬深300指數(shù)與標準普爾500指數(shù)的比值目前接近2007年以來的最低水平，進一步支撐了買盤。“木頭姐”凱西·伍德旗下ARK等有影響力的基金重返中國市場，進一步加強了市場人氣。
中國債券7月份的數(shù)據(jù)顯示，中國的10年期國債收益率是美國國債的兩倍多，中國國債在全球指數(shù)中的權(quán)重正逐漸提升，海外買家將中國主權(quán)債券持有量提高到2.18萬億元，創(chuàng)下新高。分析師預(yù)計，隨著美聯(lián)儲逐漸減少債券購買量，中國相對于美國的收益率優(yōu)勢將會縮小，但考慮到中國債券進入全球指數(shù)的權(quán)重提高，海外對中國債券的需求仍在擴大。(中國基金報記者 姚波)
