本周A股10月行情結(jié)束，從月度表現(xiàn)來看，大盤基本維持在3500-3600點區(qū)間震蕩的格局。月初節(jié)后市場成交額一度走弱，不過月末有回暖的跡象。另一方面，10月下旬雖然成交額再度站上萬億元，但市場表現(xiàn)卻較弱勢，不斷出現(xiàn)新股破發(fā)的跡象，同時A股三季報披露的情況整體而言也不及預期。短期市場也缺乏明確的主線，高景氣的成長股稍顯強勢。 就本周而言，上證綜指下跌0.98%，成長股占比較高的創(chuàng)業(yè)板指則逆勢上漲2.0%。行業(yè)板塊上，電氣設備、綜合、國防軍工漲幅居前，房地產(chǎn)、采掘、建材領跌。
來源：Wind
盡管月末A股行情不佳，北向資金還是有抄底的動作。本周北向資金凈流入106億元，10月北向資金合計凈買入328.4億元，較9月環(huán)比增加了23.21億元。從去年10月開始，北上資金已保持13個月凈流入。從加倉的方向來看，不管是本周還是本月，政策利好疊加高景氣的電氣設備，以及北向資金長期青睞的食品飲料，是凈買入靠前的行業(yè)。
北向資金行業(yè)資金流向變動，來源：Wind
目前市場關注度較高的A股三季報基本披露完畢，三季度全部A股凈利潤同比增速明顯回落，單季凈利潤增速為2.4%(2021Q2為38.6%)，前三季度累計凈利潤增速為32.5%(2021上半年為46.4%)。去年下半年高基數(shù)、今年三季度限電、偶發(fā)疫情等，造成了盈利修復的放緩。 結(jié)構上看，三季度28個行業(yè)中有16個行業(yè)單季利潤增速為正，增速居前的主要為受益于經(jīng)濟復蘇的盈利彈性較大的順周期行業(yè)。通信、電子、國防軍工等中游制造業(yè)也取得了較大的盈利增速，農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)盈利下滑嚴重。
來源：Wind，國信證券
展望后市，基本面角度，保供順價的政策繼續(xù)升級，且逆周期政策密集落地，奠定經(jīng)濟中期修復基礎，四季度運行或稍優(yōu)于三季度，但下行壓力仍然不小。流動性來看，下周四美聯(lián)儲將舉行議息會議，預計Taper方案可能將如期落地，但長期來看，在房地產(chǎn)稅等政策影響下，居民財富轉(zhuǎn)移效應預期較強，A股成交額可能仍將維持在較高的水平。
行業(yè)配置上，下一階段可以重點關注估值回歸合理區(qū)間的部分消費如家電、養(yǎng)殖，以及醫(yī)藥行業(yè);另一方面高景氣板塊如國產(chǎn)化邏輯推動的芯片，雙碳政策下的新能源車、光伏，以及武器裝備列裝下的軍工等行業(yè)，仍可以中長期配置。
另外接下來還可以關注證券板塊的投資機會。今年前三季度上市證券公司合計實現(xiàn)營收、歸母凈利分別為4719.34億元、1541.29億元，分別同比增加22.86%、24.43%，前三季加權平均ROE達到7.89%，較去年同期提高0.50個百分點，今年前三季度上市證券公司合計歸母凈利潤已超去年全年。
7月-9月，市場活躍度大幅提升，連續(xù)三個月日均成交額超1.2萬億，經(jīng)紀業(yè)務顯著受益，41家上市證券公司共計實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務收入4719.34億元，同比增長19.43%。資管業(yè)務在主動管理轉(zhuǎn)型發(fā)力的情況下，業(yè)績顯著上升，實現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入349.48億元，同比增長24.57%。
政策層面，10月30日，證監(jiān)會正式發(fā)布了北交所主要制度規(guī)則，包括發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關的十一件規(guī)范性文件，并明確了基礎制度的生效日期為 11 月 15日施行，北交所將在年內(nèi)開市。北交所從9月2日宣布設立到正式開市僅經(jīng)歷了不到3個月的時間，深耕新三板的證券公司具有較大優(yōu)勢。預計正式開市之后，將對證券公司投行業(yè)務產(chǎn)生進一步的促進作用。當前證券行業(yè)估值僅1.71倍PB，僅位于歷史32%分位，投資性價比相對較高，可以考慮逢低布局證券ETF(512880)。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。
