來(lái)源:投資界
這是中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)又一個(gè)風(fēng)向標(biāo)事件。
今日(11月3日)，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：深圳天使母基金管理公司)發(fā)起設(shè)立的深圳市天使一號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)：天使一號(hào)直投基金)正式啟動(dòng)。該基金于今年7月啟動(dòng)市場(chǎng)化募資，短短3個(gè)月就完成了3億元規(guī)模的募集。
這是深圳天使母基金管理公司發(fā)起設(shè)立的首支天使直投基金，未來(lái)將深度聚焦前沿科技領(lǐng)域，優(yōu)中選優(yōu)子基金已投或擬投項(xiàng)目，進(jìn)一步參與和扶持初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)。
成立于2018年，深圳天使母基金是由深圳市政府投資發(fā)起設(shè)立的戰(zhàn)略性、政策性基金，至今規(guī)模為100億元人民幣，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的一支市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)天使母基金。三年來(lái)，深圳天使母基金累計(jì)出資超60多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，子基金已交割項(xiàng)目超400個(gè)。這為深圳天使母基金帶來(lái)了龐大的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目池，為如今嘗試直投創(chuàng)造了優(yōu)勢(shì)條件。
近幾年，LP跟投現(xiàn)象常常引發(fā)創(chuàng)投圈討論，但天使LP做直投依然罕見(jiàn)。這一次，深圳天使母基金率先下場(chǎng)嘗試，接下來(lái)我們有望看到中國(guó)天使LP的直投基金集體登場(chǎng)。
3個(gè)月募資3億元
深圳天使母基金，踏足直投
深圳天使母基金管理公司第一支直投基金來(lái)了。
11月3日，深圳天使母基金管理公司發(fā)起設(shè)立的天使一號(hào)直投基金正式啟動(dòng)，總規(guī)模3億元人民幣，將圍繞前沿科技的應(yīng)用場(chǎng)景，以跟投的身份優(yōu)中選優(yōu)子基金已投或擬投項(xiàng)目，持續(xù)幫助并參與企業(yè)的成長(zhǎng)。
在今天的啟動(dòng)儀式上，深圳天使母基金管理公司與復(fù)星創(chuàng)富、國(guó)信資本、松禾資本、華大集團(tuán)、高新投集團(tuán)、光大控股母基金、哈創(chuàng)投、中釗資本、瑞凌股份等天使一號(hào)直投基金外部LP共同簽約。
投資界了解到，深圳天使一號(hào)直投基金的LP陣容匯集了天使階段、成長(zhǎng)階段、上市輔導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接等企業(yè)發(fā)展全生命周期所需要的各類(lèi)資源，打造了全方位的資源服務(wù)體系，能夠充分發(fā)揮管理公司與各位投資人之間的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，投出好項(xiàng)目。
這對(duì)培育深圳市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著重要意義。松禾資本創(chuàng)始合伙人厲偉在致辭中表示，松禾資本看好天使一號(hào)直投基金的發(fā)展前景，天使母基金參與直投將更加有效地促進(jìn)天使投資行業(yè)的發(fā)展，加快子基金已投項(xiàng)目的培育，優(yōu)中選優(yōu)的投資策略將加速實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造。
深創(chuàng)投集團(tuán)副總裁、深圳天使母基金董事長(zhǎng)蔣玉才在致辭中談到，深圳天使母基金代表深圳市政府對(duì)市場(chǎng)化天使投資子基金進(jìn)行支持，用政府資金的力量調(diào)動(dòng)市場(chǎng)的力量，加大對(duì)天使項(xiàng)目的扶持力度。天使一號(hào)直投基金的設(shè)立有著更深遠(yuǎn)的意義，一方面將進(jìn)一步提高天使母基金對(duì)項(xiàng)目的敏銳度與影響力，有利于提升為項(xiàng)目服務(wù)的效果;另一方面將進(jìn)一步放大政府資金對(duì)天使項(xiàng)目的支持力度，延伸支持的鏈條，推動(dòng)深圳創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
深圳天使母基金管理公司董事長(zhǎng)姚小雄在致辭中表示，直投業(yè)務(wù)的正式落地標(biāo)志著管理公司“子基金投資、直投、生態(tài)運(yùn)營(yíng)”三大業(yè)務(wù)板塊正式成型，深圳天使母基金進(jìn)入發(fā)展的新階段。
姚小雄指出，管理公司開(kāi)展直投業(yè)務(wù)有六大優(yōu)勢(shì)：
一是深圳天使母基金已投資一批優(yōu)秀的子基金管理機(jī)構(gòu)，擁有龐大的子基金群與天使項(xiàng)目群，具有挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的能力;二是管理公司與子基金管理人形成了良好的互動(dòng)機(jī)制，各子基金積極向管理公司推薦項(xiàng)目，為天使一號(hào)直投基金創(chuàng)造了豐富的項(xiàng)目來(lái)源;三是天使一號(hào)直投基金是一支跟投基金，投資標(biāo)的為子基金已投或擬投項(xiàng)目，能夠有效地過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn);四是管理公司正在打造的生態(tài)體系能夠?yàn)轫?xiàng)目提供全方位的增值服務(wù);五是天使一號(hào)直投基金有著來(lái)自各方出資人與其他合作伙伴的大力支持，同時(shí)通過(guò)員工跟投實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)與直投基金利益的深度綁定;六是管理公司明確了直投業(yè)務(wù)的邏輯，天使一號(hào)直投基金擬投項(xiàng)目將具備四大特點(diǎn)，即好行業(yè)，重點(diǎn)選擇具備較大成長(zhǎng)空間的行業(yè);好團(tuán)隊(duì)，在項(xiàng)目的投資人背景與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)進(jìn)行雙重遴選;好機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)挖掘天使母基金已投優(yōu)秀子基金的已投項(xiàng)目;好估值，通過(guò)合理的估值進(jìn)行價(jià)值投資。管理公司將充分發(fā)揮在直投業(yè)務(wù)方面的豐富優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)深圳創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，努力為各方出資人帶來(lái)良好的回報(bào)。
執(zhí)掌100億，國(guó)內(nèi)最大天使母基金
孵化下一個(gè)華為騰訊
打造最活躍的天使母基金，深圳一馬當(dāng)先。
2018年3月，由深圳市引導(dǎo)基金出資、深投控和深創(chuàng)投共同發(fā)起設(shè)立的深圳天使母基金正式揭牌成立，首期規(guī)模為50億元人民幣，一度引發(fā)轟動(dòng)。與其他政府引導(dǎo)基金不同的是，深圳天使母基金是一家純天使母基金，所投子基金100%投向天使項(xiàng)目。
自誕生起，深圳天使母基金即按照市場(chǎng)化的方式踴躍在創(chuàng)投行業(yè)，探索出了一套政府引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作管理新模式，其不以盈利為目的，不僅提供低成本的資金支持，還提供全方位的增值服務(wù)，為國(guó)內(nèi)早期投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)一股難得的“活水”。
直到2020年，深圳天使母基金完成二次增資50億元，基金規(guī)模由50億元增加至100億元，成為國(guó)內(nèi)迄今規(guī)模最大的天使母基金，預(yù)計(jì)到2025年，將撬動(dòng)社會(huì)資本形成250億元天使投資總規(guī)模。
如果沒(méi)有早期項(xiàng)目的發(fā)展，那后面的VC/PE無(wú)項(xiàng)目可投。深圳天使母基金總經(jīng)理李新建曾表示，深圳天使母基金成立的目的之一便是要彌補(bǔ)創(chuàng)投行業(yè)早期市場(chǎng)失靈的環(huán)節(jié)，100億元就是為了鼓勵(lì)科技成果轉(zhuǎn)化，扶持初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)，這是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，可能會(huì)在1020年后才能產(chǎn)生效益，最終目的是希望孵化出下一個(gè)華為、騰訊。
“投早、投小、投長(zhǎng)期”，深圳天使母基金為中國(guó)早期投資注入一針強(qiáng)心劑，也已經(jīng)取得階段性的成果。2020年11月，在國(guó)務(wù)院開(kāi)展的第七次大督查中，深圳天使母基金首次受到國(guó)務(wù)院點(diǎn)名表?yè)P(yáng)。
截至今年10月，深圳天使母基金累計(jì)有效決策子基金超60支，有效決策子基金總規(guī)模超160億元。在項(xiàng)目投資方面，子基金已交割思謀科技、沐曦集成電路、瑞萊智慧、登臨科技、天兵科技等在內(nèi)的項(xiàng)目超400個(gè)，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、新材料、智能裝備、生物醫(yī)藥、生命健康等領(lǐng)域。這為深圳天使母基金筑造了龐大的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目池，也為今天嘗試做直投創(chuàng)造了條件。
而在退出端，也已有多個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，其中在2020年4月底，深投控南科大天使子基金項(xiàng)目“網(wǎng)聯(lián)光儀”成為深圳天使母基金參投子基金的首個(gè)成功退出項(xiàng)目，年化收益率約53.8%。
深圳天使母基金的活躍與成果，為行業(yè)帶來(lái)了示范性意義。2021年以來(lái)，各地天使母基金迎來(lái)大爆發(fā)蘇州、常州、東莞、廣州等地紛紛設(shè)立天使母基金，通過(guò)“天使引導(dǎo)基金”帶動(dòng)早期投資的做法開(kāi)始蔚然成風(fēng)。
創(chuàng)投標(biāo)志性一幕：
我們迎來(lái)了天使LP做直投
全國(guó)最大的天使母基金嘗試直投，頗具標(biāo)志性意味。
一位服務(wù)于政府引導(dǎo)基金多年的資深人士表示，深圳天使母基金正式成立直投基金，意味著國(guó)內(nèi)天使投資又迎來(lái)一個(gè)新的主體。中國(guó)天使投資的生態(tài)需要多元化的主體，但縱觀目前市場(chǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，仍然以市場(chǎng)化的民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)居多。而深圳天使母基金以國(guó)資背景涉足直投，對(duì)于豐富和完善天使生態(tài)是一種積極的補(bǔ)充。
此外，此舉也是一種創(chuàng)投服務(wù)模式的創(chuàng)新。在出資子基金形成天使投資聯(lián)盟的基礎(chǔ)上補(bǔ)充直投基金，意味著深圳天使母基金將通過(guò)更多元的方式和組合來(lái)服務(wù)并促進(jìn)深圳天使企業(yè)，從而構(gòu)建和完善深圳乃至國(guó)內(nèi)的天使投資生態(tài)。
事實(shí)上，LP做直投的現(xiàn)象已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，但天使LP做直投依然罕見(jiàn)。從行業(yè)情況來(lái)看，做直投已經(jīng)是市場(chǎng)化母基金的標(biāo)配，不少GP也受困于LP愈演愈烈的跟投需求，雖然這一路徑拓寬了企業(yè)的融資渠道，但同時(shí)也為GP的工作帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。
更有市場(chǎng)化母基金為了生存走進(jìn)一個(gè)極端不再投新的子基金，親自下場(chǎng)做直投?！捌鋵?shí)也能理解，有些GP投不好，那LP還不如集中資源自己投?！币患抑麆?chuàng)投機(jī)構(gòu)的IR負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。
但需要強(qiáng)調(diào)的是，深圳天使母基金做直投，依然是以子基金已投或擬投項(xiàng)目為主，這正好是其做了多年LP所積累的優(yōu)勢(shì)，也是自身擅長(zhǎng)所在。
深圳一家頭部機(jī)構(gòu)的募資負(fù)責(zé)人分析，天使母基金做直投，與GP的關(guān)系顯然是合作遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)。于GP而言，首先這是一支跟投基金，加大了資金體量，增加了GP面對(duì)企業(yè)的談判籌碼;于企業(yè)而言，能夠在早期階段就引入具有國(guó)資背景的投資方，無(wú)疑是一種難得的背書(shū)，而且雙方在多元化場(chǎng)景與資源賦能上有更多的想象空間。
上海一家市場(chǎng)化母基金負(fù)責(zé)人也表達(dá)了類(lèi)似的看法。對(duì)方坦言，其實(shí)LP愿意在早期階段跟投很難得，“我們常見(jiàn)到的LP跟投行為主要發(fā)生在企業(yè)后期階段，畢竟風(fēng)險(xiǎn)很小，但收益確定性高”。
放眼創(chuàng)投圈，這無(wú)疑又是一個(gè)極具開(kāi)創(chuàng)性意義的嘗試。眼下，“投早、投小、投科技”已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，一如今年天使母基金蔚為壯觀，我們接下來(lái)有望看到更多天使LP的直投基金誕生。中國(guó)早期投資江湖，更熱鬧了。
頭圖來(lái)源：123RF
