券商板塊早盤(pán)小幅高開(kāi)，此后整體在水面上方橫盤(pán)震蕩，截至午間收盤(pán)，指數(shù)漲0.47%，華鑫股份、南華期貨、東吳證券等漲幅居前。
截至午間收盤(pán)，市場(chǎng)人氣風(fēng)向標(biāo)券商ETF(512000)漲0.47%，成交額3.55億元。最近4日資金連續(xù)凈流入合計(jì)達(dá)7.82億元，最新基金規(guī)模達(dá)244.73億元!
【浙商證券邱冠華：財(cái)富方興未艾，機(jī)構(gòu)大有可為】
經(jīng)營(yíng)展望：ROE有望繼續(xù)上行
預(yù)計(jì)證券行業(yè)2021年?duì)I業(yè)收入增速8%，較21Q1-3加速1pct，2022年?duì)I收增速穩(wěn)定于7%;預(yù)測(cè)2021年利潤(rùn)增速17%，較21Q1-3加速8pct，2022年利潤(rùn)增速回落至10%，但ROE仍可繼續(xù)回升0.2pct至7.4%。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2022年行業(yè)傭金率進(jìn)一步小幅下滑，日均股基成交額保持在萬(wàn)億級(jí)別;
投行業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2022年承銷(xiāo)規(guī)模小幅增長(zhǎng)，承銷(xiāo)費(fèi)率保持不變;
資管業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2022年證券資管規(guī)模有望企穩(wěn)回升，資管費(fèi)率略有提高;
信用業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2022年行業(yè)兩融余額維持高位，兩融利率略微下滑。
行業(yè)策略：看好板塊估值修復(fù)
當(dāng)前券商板塊具備行情啟動(dòng)的條件。預(yù)計(jì)2022年貨幣政策基調(diào)總體偏寬松，券商ROE繼續(xù)上行，行業(yè)政策偏積極。當(dāng)前券商板塊PB估值僅1.7倍，位于十年33%分位，估值修復(fù)空間充足。
資本市場(chǎng)改革有望催化券商股行情。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)使證券行業(yè)維持較高的景氣度，券商財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)加速發(fā)展帶來(lái)ROE的穩(wěn)步提升。
推薦：財(cái)富+機(jī)構(gòu)雙主線
主線一：財(cái)富管理方興未艾。①?gòu)男枨髠?cè)來(lái)看，房地產(chǎn)投資屬性弱化、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下行推動(dòng)居民財(cái)富向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移;②從供給側(cè)來(lái)看，證券行業(yè)投顧人員持續(xù)增長(zhǎng)、投顧產(chǎn)品日益豐富。券商能夠通過(guò)代銷(xiāo)、投顧、資管等業(yè)務(wù)分享財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展的紅利。
主線二：機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大有可為。為機(jī)構(gòu)客戶提供全鏈條服務(wù)能夠獲得更穩(wěn)定、多元的收入，2020年高盛、摩根士丹利的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比重在50%以上。我國(guó)券商行業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大有可為，機(jī)構(gòu)化程度高的券商有望勝出。
【券商ETF(512000)逆市份額大增，融資余額創(chuàng)近13日新高】
券商板塊今年整體表現(xiàn)不佳，截至11月30日午間收盤(pán)，券商ETF(512000)50只成份股中，僅有5只年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲。從券商ETF(512000)凈值走勢(shì)來(lái)看，自5月凈值觸底后，開(kāi)始震蕩回升，至9月中旬出現(xiàn)了一個(gè)區(qū)間高點(diǎn)，凈值一度達(dá)到1.234，但隨后又開(kāi)啟一輪下行周期，目前凈值在1.06左右徘徊。
然而，在二級(jí)市場(chǎng)行情不溫不火的背后，券商ETF(512000)正在被資金悄然加倉(cāng)。
據(jù)上海證券交易所11月29日公布的最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)最近4日資金連續(xù)凈流入合計(jì)達(dá)7.82億元，最新基金規(guī)模達(dá)244.73億元!截至11月29日，券商ETF(512000)四季度以來(lái)份額增長(zhǎng)26.38億份，合計(jì)資金凈流入28.41億元。
11月26日，券商ETF(512000)最新單日融資買(mǎi)入額達(dá)1.53億元，當(dāng)日券商ETF最新融資余額達(dá)19.88億元，融資余額創(chuàng)近13個(gè)交易日新高，處于歷史高位。
券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股，共50只。根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，前5大權(quán)重占比達(dá)46%，前10大權(quán)重占比達(dá)62%，6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
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