上周央行持續(xù)釋放寬松信號(hào)，包括超預(yù)期降低MLF、逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)、調(diào)整LPR報(bào)價(jià)行和發(fā)布時(shí)間、下調(diào)一年期和五年期LPR利率，以及下調(diào)SLF利率等。此外，周中央行副行長(zhǎng)還表態(tài)，要把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度非常明確。 但從A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，短期仍然情緒低迷。上周上證綜指僅反彈兩日，單周微漲0.04%，周五還一度創(chuàng)下階段新低。盤(pán)面上權(quán)重股支撐指數(shù)，上漲個(gè)股主要集中在上證50和滬深300成分股，中小板塊和創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)較差。不過(guò)相對(duì)積極的信號(hào)是，盡管中美利差收窄，但北向資金上周大幅凈流入近300億元，說(shuō)明其對(duì)后市行情的看好。
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雖然政策頻頻發(fā)力，但微觀層面來(lái)看，開(kāi)年以來(lái)機(jī)構(gòu)新基金發(fā)行顯著降溫，相比于前兩年的開(kāi)門(mén)紅大幅低于預(yù)期。而宏觀層面，雖然近期央行降準(zhǔn)降息接連落地，但宏觀流動(dòng)性傳導(dǎo)至實(shí)體與股市尚需時(shí)日，且去年年末行情對(duì)年初寬松政策的預(yù)期有所透支。
來(lái)源：安信證券
而在增量資金匱乏的情況下，疊加美債利率的快速攀升，去年行情較好的一些科技成長(zhǎng)賽道估值受到了明顯壓制。存量資金繼續(xù)高低切換的動(dòng)作，基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，以及科技里相對(duì)不擁擠的計(jì)算機(jī)、通信等，在政策利好支持下，走出了獨(dú)立行情。 下周隨著春節(jié)臨近，A股可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的縮量。但下周海外不乏重磅信息，周四美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布一月議息會(huì)議決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前利率不變，會(huì)議的主要目標(biāo)是為3月份加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表做鋪墊，鮑威爾很可能在會(huì)后發(fā)布會(huì)上就12月議息會(huì)議紀(jì)要暗示的更快、更早的縮表提供更多指引。 對(duì)于A股市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能會(huì)加速利空出盡。近期持續(xù)快速流入的北向資金顯示，本輪海外股市調(diào)整對(duì)A股資金流影響有限。外資對(duì)人民幣資產(chǎn)偏好提升，或源于中國(guó)“低通脹+寬政策+合理權(quán)益估值”的市場(chǎng)環(huán)境，相對(duì)優(yōu)于歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)“高通脹+緊政策+高權(quán)益估值”的組合。 展望后市，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)之前，寬松力度可能逐級(jí)放大，春節(jié)后行情不必過(guò)于悲觀。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)一段時(shí)間的主線，可以關(guān)注建材ETF(159745)、家電ETF(159996)、金融ETF(510230)等，以及下周即將發(fā)行的基建ETF(159619)。成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，但短期可能仍不占優(yōu)，可以關(guān)注估值低位的計(jì)算機(jī)ETF(512720)和通信ETF(515880)、軟件ETF(515230)等。
另外煤炭板塊近期出現(xiàn)了明顯反彈，煤炭ETF(515220)單周逆市上漲5.65%。煤價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于預(yù)期，加上部分煤企2021年業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，以及轉(zhuǎn)型推進(jìn)等因素，共同催化了板塊行情。
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目前動(dòng)力煤產(chǎn)地中小煤礦已陸續(xù)放假，供給有所下滑，下游客戶節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行，主要以電力和化工用戶為主，坑口價(jià)格整體偏強(qiáng)，高位運(yùn)行。另一方面，上周煤企超預(yù)期業(yè)績(jī)預(yù)告行情持續(xù)發(fā)酵，繼晉控煤業(yè)之后，上周山煤國(guó)際也發(fā)布同比4倍增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)告，煤企高盈利趨勢(shì)已逐步顯現(xiàn)。 中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭新增產(chǎn)能空間有限，存量產(chǎn)能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先于需求達(dá)峰，支撐煤價(jià)偏高位運(yùn)行，煤企或迎來(lái)持續(xù)高盈利時(shí)代，預(yù)計(jì)煤企業(yè)績(jī)有望催化估值修復(fù)，同時(shí)新能源轉(zhuǎn)型推進(jìn)過(guò)程中，看好高業(yè)績(jī)支撐下煤企增長(zhǎng)潛力。小伙伴們也可以階段性重點(diǎn)關(guān)注一下煤炭ETF(515220)的行情表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
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頭圖來(lái)源：123RF
標(biāo)簽： A股市場(chǎng) 金融ETF（510230） 基金產(chǎn)品
