2022年開年至今，市場整體低迷，風(fēng)格切換頻繁。前期熱門的新能源賽道明顯回調(diào)，反倒是低估值的銀行、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證基建指數(shù)今年以來漲幅2.57%、最近兩個月漲幅11.32%，同期滬深300指數(shù)收益為負(fù)。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022/1/19。我國股市運(yùn)作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。
二級市場的表現(xiàn)向來與宏觀環(huán)境、政策基調(diào)等密不可分。眾所周知，當(dāng)前最大的宏觀環(huán)境是什么?
12月8日-10日召開的2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，如果用一個字來概括會議基調(diào)，那便是“穩(wěn)”，會議明確短期重心回到穩(wěn)增長。隨后12月15日的降準(zhǔn)、1月17日的超預(yù)期降息，以及近期央行副行長的表態(tài)，無不透露著穩(wěn)增長的決心和力度。面對“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力，穩(wěn)增長的訴求強(qiáng)烈。
穩(wěn)字當(dāng)頭，基建先行。在這樣的市場背景下，基建ETF(認(rèn)購代碼159619)于2022年1月25日-28日迎春發(fā)行，力爭成為小伙伴們把握基建行情的好幫手。
穩(wěn)增長預(yù)期下，為何首選基建?
基建投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中扮演著重要作用。從GDP的構(gòu)成來看，按支出法核算GDP時——
這也就是大家常說的拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車——消費(fèi)、投資、出口。當(dāng)需求收縮、貿(mào)易順差下降時，投資就成了拉動GDP的重要著力點(diǎn)。
2004年以來，我國基建投資占GDP的比重逐步上升，2017年以來有所回落，但仍處于6%以上，基建的重要地位可見一斑。
數(shù)據(jù)來源：wind，國泰基金
事實(shí)上，基建投資作為逆周期政策抓手，常常用于對沖周期性需求收縮，特別針對出口和地產(chǎn)下行壓力。歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2008年金融危機(jī)后，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛推出基建投資計(jì)劃，典型的有中國重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的“4萬億”投資計(jì)劃、美國的2009年美國復(fù)蘇與再投資法案》(ARRA)等。
根據(jù)華泰證券測算，以“GDP固定資本形成/(固定資產(chǎn)投資-土地購置費(fèi))”度量投資轉(zhuǎn)化GDP的比率，自2016年以來逐步提升，2020年約為70%。華泰證券進(jìn)一步測算，2022年基建投資每增長1%可拉動約0.1個百分點(diǎn)名義GDP、約0.07個百分點(diǎn)實(shí)際GDP。
投資轉(zhuǎn)化GDP比率
風(fēng)險提示：機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾，不構(gòu)成投資者選擇具體產(chǎn)品的依據(jù)。
從2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的表述來看，基建的重要性也不言而喻?；ㄌ岱ㄊ恰斑m度超前”、地產(chǎn)提法是“促進(jìn)良性循環(huán)”，因此政策力度看，對基建的扶植力度可能大于地產(chǎn)，實(shí)施節(jié)奏快于地產(chǎn)。
“大基建”行情可期
在穩(wěn)增長預(yù)期下，結(jié)合政策端和資金面的助力，2022年一季度基建行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)“開門紅”。
政策端來看，國內(nèi)重心重回經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，首選超前基建。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議“穩(wěn)”字頻次大幅提高，重提“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，發(fā)出明確的穩(wěn)增長動員信號。會議要求2022年政策發(fā)力適當(dāng)靠前，財(cái)政要加快支出進(jìn)度，從政策端明確2022年初為政策發(fā)力時點(diǎn)。
此外，“保供穩(wěn)價”政策落實(shí)力度加大，2021年11月-12月PPI、PMI等原材料價格指數(shù)同比回落，成本端利好基建發(fā)展。
資金面來看，專項(xiàng)債的提前下達(dá)有望支撐基建增長。財(cái)政部表示近期已向各地提前下達(dá)專項(xiàng)債1.46萬億，根據(jù)中信證券測算，結(jié)合2021年11-12月專項(xiàng)債發(fā)行金額投入項(xiàng)目，預(yù)計(jì)約有萬億規(guī)模專項(xiàng)債資金在一季度形成支出。
各地披露的2022年一季度專項(xiàng)債新增發(fā)行計(jì)劃
截至2021年12月16日;風(fēng)險提示：機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾，不構(gòu)成投資者選擇具體產(chǎn)品的依據(jù)。
國家發(fā)改委國民經(jīng)濟(jì)綜合司司長袁達(dá)1月18日在新聞發(fā)布會上表示，適當(dāng)超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的要求，盡快將去年四季度發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債券落實(shí)到具體項(xiàng)目，抓緊發(fā)行已下達(dá)額度，力爭在一季度形成更多實(shí)物工作量。
四重共振拉動基建需求
站在當(dāng)前時間點(diǎn)，基建行業(yè)有四點(diǎn)細(xì)分投資價值不容忽視：“新基建+城市建設(shè)+綠色基建+農(nóng)村基建”四重共振，有望持續(xù)拉動行業(yè)投資價值。
? 新基建覆蓋網(wǎng)絡(luò)升級、數(shù)字轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、智能融合等，結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級，賦能經(jīng)濟(jì)增長;
? 城市更新建設(shè)拉動城市管道老化更新改造、老舊小區(qū)改造等市政基建需求，市場空間大;
? “雙碳”釋放綠色基建需求，高能效節(jié)能設(shè)備、城市綠色改造相關(guān)產(chǎn)業(yè)迎成長契機(jī);
? 農(nóng)村基建逐步加大財(cái)政投入，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化帶來農(nóng)村基建投資機(jī)會。
基建ETF(159619)一鍵投資基建行業(yè)
看好基建后續(xù)投資機(jī)會的小伙被不妨通過基建ETF(159619)，一鍵投資基建行業(yè)龍頭股票。
基建ETF(159619)跟蹤指數(shù)為中證基建指數(shù)(930608.CSI)，一網(wǎng)打盡基礎(chǔ)建設(shè)、專業(yè)工程、工程機(jī)械以及運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)的龍頭股票。
從指數(shù)估值來看，中證基建指數(shù)當(dāng)前估值已進(jìn)入相對底部區(qū)間，后續(xù)估值或有一定提升空間。截至2022年1月10日，指數(shù)估值PE為11.46倍，為指數(shù)發(fā)布以來35.06%分位數(shù)，處于歷史較低位置。隨著2022年一二季度專項(xiàng)債提前下達(dá)，財(cái)政資金落實(shí)到基建項(xiàng)目，估值或有一定的提升空間。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年1月10日。風(fēng)險提示：我國股市運(yùn)作時間較短，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。
在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的背景下，基建投資作為拉動GDP的重要著力點(diǎn)，具備政策端和資金面雙重利好，或有望在2022年一季度實(shí)現(xiàn)“開門紅”行情。經(jīng)濟(jì)筑“基”，大國穩(wěn)“建”——基建ETF(159619)于1月25日-28日發(fā)行，助力大家把握穩(wěn)增長背景下的投資機(jī)遇，感興趣的小伙伴快快關(guān)注起來吧。
注：市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾?；‥TF屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平理論上高于混合 型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤中證基建指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。購買前請?jiān)旈喕鸱晌募x擇請與您自身風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
頭圖來源：123RF
標(biāo)簽： 基建ETF（159619） 中信證券 產(chǎn)業(yè)升級
