毛利率高于境內(nèi)同行業(yè)公司
過去四年，芯朋微綜合毛利率分別為34.68%、36.37%、37.75%和39.75%，呈逐年上升趨勢。
該公司解釋稱，高毛利率產(chǎn)品收入占比的上升、各產(chǎn)品線產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)的優(yōu)化共同提升
了公司綜合毛利率。從公司四大產(chǎn)品線來看，家用電器類芯片、工業(yè)驅(qū)動類芯片毛利率較高，
標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片毛利率較低，移動數(shù)碼類芯片居中。
過去四年，芯朋微家用電器類芯片各期的毛利率分別為40.25%、43.78%、46.98%和47.93%，工業(yè)驅(qū)動類芯片各期的毛利率分別為46.30%、43.76%、42.05%和48.08%，標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片各期的毛利率分別為28.44%、26.57%、27.88%和27.36%，移動數(shù)碼類芯片各期分別為33.53%、36.71%、36.65%和34.90%。報告期內(nèi)，家用電器類芯片和工業(yè)驅(qū)動類芯片銷售額占比分別為37.41%、44.35%、46.57%和54.72%，隨著高毛利率產(chǎn)品銷售額的快速增長，公司綜合毛利率上升。
芯朋微稱，公司所處集成電路設(shè)計行業(yè)，同行業(yè)內(nèi)涉及電源管理芯片的企業(yè)主要包括德州儀器(TI)、MPS、PI、矽力、昂寶、士蘭微、上海貝嶺、富滿電子、圣邦股份、晶豐明源?；跁嬈凇嫓?zhǔn)則的一致性，選取A股上市公司士蘭微、上海貝嶺、富滿電子、圣邦股份、晶豐明源作為可比企業(yè)，便于財務(wù)橫向比較。
數(shù)據(jù)顯示，5家A股上市公司中，僅圣邦股份2019年毛利率高于芯朋微2.87個百分點，為42.62%，圣邦股份2016年至2018年毛利率亦不及芯朋微。其余4家A股上市公司各期毛利率均不及芯朋微，其中晶豐明源毛利率最低，2016年至2018年分別為20.31%、22.06%和23.21%。
芯朋微表示，由于電源管理芯片行業(yè)呈現(xiàn)充分競爭的市場格局，國內(nèi)各電源管理芯片公司的市場份額較為分散，士蘭微、上海貝嶺、富滿電子及圣邦股份均有不超過營業(yè)收入60%的業(yè)務(wù)為電源管理芯片，晶豐明源100%為LED照明驅(qū)動芯片、電機(jī)驅(qū)動芯片等電源管理驅(qū)動類芯片。
芯朋微稱，公司產(chǎn)品性能可比肩國外同類芯片水準(zhǔn)，定位于進(jìn)口替代，因此定價毛利率低于PI、矽力和昂寶等境外公司。
2016年至2018年，PI毛利率分別為49.35%、49.50%、51.60%，矽力毛利率分別為47.63%、47.73%、46.72%，昂寶毛利率分別為50.27%、47.54%、42.91%。
應(yīng)收賬款余額逐年增長
過去四年，各期末芯朋微應(yīng)收賬款賬面余額分別為6312.02萬元、7226.00萬元、8414.37萬元和8606.37萬元，應(yīng)收賬款余額逐年增長，占各期營業(yè)收入的比例分別為27.50%、26.33%、26.94%和25.68%。
過去四年，芯朋微各期壞賬準(zhǔn)備分別為347.59萬元、403.53萬元、486.70萬元和748.64萬元;應(yīng)收賬款凈額分別為5964.44萬元、6822.46萬元、7927.67萬元和7857.73萬元。
與同行業(yè)公司相比，芯朋微的應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例位于中間水平。
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，同行業(yè)公司中，富滿電子應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例最高，分別為42.84%、45.48%、48.68%;士蘭微和上海貝嶺與芯朋微相近，士蘭微應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例分別為29.21%、29.41%、29.86%，上海貝嶺應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例分別為22.17%、21.26%和20.93%;圣邦股份和晶豐明源低于芯朋微，圣邦股份應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例分別為8.31%、7.21%、5.44%，晶豐明源應(yīng)收賬款賬面余額占營業(yè)收入的比例分別為14.52%、15.97%、17.37%。
報告期各期末，芯朋微1年以內(nèi)賬齡應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的比例分別為98.82%、99.02%、99.10%和96.47%。
值得一提的是，實達(dá)集團(tuán)下屬子公司深圳市睿德電子實業(yè)有限公司為芯朋微客戶，2019年從經(jīng)銷商仁榮電子的客戶轉(zhuǎn)為芯朋微直銷客戶，2019年芯朋微對睿德電子銷售1230.21萬元，占芯朋微營業(yè)收入的3.67%;芯朋微給予睿德電子的賬期較長，按發(fā)貨計算的賬期為150天，2019年末芯朋微對睿德電子應(yīng)收賬款賬面余額為802.07萬元，占芯朋微應(yīng)收賬款余額的9.32%。
根據(jù)實達(dá)集團(tuán)發(fā)布的公告，2018年度實達(dá)集團(tuán)虧損2.67億元，2019年度業(yè)績預(yù)計虧損約16億元到21.5億元。芯朋微主要客戶睿德電子的母公司實達(dá)集團(tuán)經(jīng)營情況存在變化的風(fēng)險，如果實達(dá)集團(tuán)經(jīng)營情況未能好轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致芯朋微對該客戶的銷售不能持續(xù)、應(yīng)收賬款不能及時收回，從而對芯朋微經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
此外，芯朋微另一大客戶仁榮電子自2018年起回款存在逾期。芯朋微稱，主要因為仁榮電子的下游客戶之一東莞市新雪電子科技有限公司經(jīng)營業(yè)績波動，回款緩慢，延伸至仁榮電子。
芯朋微自2010年與仁榮電子開始合作，2016年至2018年，仁榮電子均作為第二大客戶出現(xiàn)在芯朋微的前五大客戶中，銷售額分別為1844.69萬元、2203.99萬元、2519.12萬元。屬
2018年，仁榮電子的下游客戶之一東莞市新雪電子科技有限公司經(jīng)營業(yè)績波動，回款緩慢，延伸至仁榮電子，導(dǎo)致存在逾期。在2019年1至9月，芯朋微向仁榮電子的銷售額大幅縮至9.71萬元，并且公司還將仁榮電子的下游終端客戶之一—實達(dá)集團(tuán)，拓展成為自身的直銷客戶。
芯朋微解釋稱，仁榮電子自 2018 年開始出現(xiàn)逾期，為降低經(jīng)營風(fēng)險，公司主動降低對仁榮電子的發(fā)貨數(shù)量。為不影響對仁榮電子另一主要終端客戶實達(dá)集團(tuán)的銷售，將實達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)為直銷。
晶圓采購逾八成來自華潤微電子
過去四年，芯朋微各期向前五名主要供應(yīng)商的采購額占當(dāng)期采購總額的百分比分別為94.57%、94.82%、91.31%和89.67%。
其中，華潤微電子為芯朋微最主要的供應(yīng)商。過去四年，芯朋微對華潤微電子的采購占比分別為61.87%、61.33%、59.72%和53.66%。晶圓采購中，報告期內(nèi)芯朋微向華潤微電子采購的晶圓占比分別為97.52%、86.75%和82.50%。
芯朋微提示風(fēng)險稱，若華潤微電子產(chǎn)能緊張、提價或由于某種原因停止向芯朋微供貨，將導(dǎo)致公司短期內(nèi)產(chǎn)品供應(yīng)緊張或成本上升，從而對芯朋微盈利能力產(chǎn)生不利影響。
值得一提的是，2018年和2019年芯朋微移動數(shù)碼類芯片毛利率分別為36.65%和34.90%。2019年相比2018年度，該業(yè)務(wù)毛利率下降主要因為，2018年四季度起，華潤微電子對部分晶圓實行提價，導(dǎo)致2019年移動數(shù)碼類芯片單位成本上升，毛利率下降。
除華潤微電子外，報告期各期，無錫杰進(jìn)為芯朋微最主要的中測服務(wù)供應(yīng)商，向無錫杰進(jìn)采購中測服務(wù)金額占中測整體采購額的比例分別為68.62%、67.06%和68.64%。
芯朋微稱，公司中測服務(wù)采購集中度較高，若無錫杰進(jìn)產(chǎn)能緊張、提價或由于某種原因停止向公司提供中測服務(wù)，將導(dǎo)致公司短期內(nèi)產(chǎn)品供應(yīng)緊張或成本上升，從而對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。
研發(fā)費用占比連續(xù)三年下滑
過去四年，芯朋微研發(fā)費用投入分別為4116.52萬元、4318.10萬元、4691.90萬元和4778.43萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為17.93%、15.73%、15.02%和14.26%。
招股說明書顯示，芯朋微的研發(fā)費用包括為新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)而發(fā)生的職工薪酬、研發(fā)領(lǐng)用材料及加工費、折舊費、房租及物業(yè)費等。其中，研發(fā)人員工資薪酬占比最高，過去四年，研發(fā)費用中工資薪酬支出分別為2339.71萬元、2480.82萬元、2697.28萬元、2822.98萬元，占研發(fā)費用的比例分別為56.84%、57.45%、57.49%和59.08%。
招股說明書披露，芯朋微處于驗證完成逐步批量生產(chǎn)階段的在研項目大都屬于國際、國內(nèi)領(lǐng)先或先進(jìn)水平，例如，智能電網(wǎng)三相電表用1000~1200V開關(guān)電源芯片已達(dá)到國際先進(jìn)水平，智能電網(wǎng)用0W待機(jī)開關(guān)電源芯片和智能家電用高集成度非隔離Buck電源芯片均屬于國內(nèi)領(lǐng)先水平，適配器用6級能效10~24W單片集成原邊反饋開關(guān)電源芯片和充電器用高效率同步整流芯片等研發(fā)技術(shù)均屬于國內(nèi)先進(jìn)水平。目前在研的多項項目均以達(dá)到國際先進(jìn)水平為目標(biāo)。
對此，上交所要求芯朋微說明“國際、國內(nèi)領(lǐng)先或先進(jìn)水平”及“國際先進(jìn)水平”的具體依據(jù)、是否有行業(yè)或業(yè)內(nèi)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)表述是否準(zhǔn)確、客觀，如否，請刪除。
芯朋微強(qiáng)調(diào)，其實現(xiàn)進(jìn)口替代的產(chǎn)品涉及四個系列、約110余款型號。與此同時，公司將自身產(chǎn)品的效率、功耗、集成度和智能交互等指標(biāo)，和進(jìn)口產(chǎn)品一一進(jìn)行檢視。結(jié)果顯示，公司產(chǎn)品符合美國能源部頒布的六級標(biāo)準(zhǔn)，功耗方面已經(jīng)達(dá)到業(yè)內(nèi)最低功耗要求，集成度方面優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品。但在智能交互方面，公司產(chǎn)品尚未實現(xiàn)大批量替代。
芯朋微回復(fù)，核心技術(shù)之一的集成高壓啟動技術(shù)為自主創(chuàng)新的專有技術(shù)，公司為此申請了中國和美國專利。進(jìn)口芯片為該技術(shù)的主要競爭產(chǎn)品，技術(shù)實現(xiàn)方式有所不同，但公司該技術(shù)產(chǎn)品與之相當(dāng)且符合最新的能耗標(biāo)準(zhǔn)。
不過，技術(shù)先進(jìn)性的定性必須有依據(jù)，鑒于業(yè)內(nèi)尚不存在公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，芯朋微刪除了“國際、國內(nèi)領(lǐng)先或先進(jìn)水平”及“國際先進(jìn)水平”等相關(guān)描述。
2019年員工人數(shù)同比增長6.29%
過去四年，芯朋微及子公司各期末員工人數(shù)分別為144人、145人、143人和152人。
截至2019年末，芯朋微及子公司管理人員共18人、占員工總數(shù)11.84%;生產(chǎn)人員共9人，占員工總數(shù)5.92%;銷售人員共15人，占員工總數(shù)9.87%;研發(fā)人員共110人，占員工總數(shù)72.37%。
2016年至2018年，芯朋微及子公司生產(chǎn)人員分別為9人、8人、7人，連續(xù)兩年下滑;研發(fā)人員始終為104人。2019年，芯朋微及子公司新增研發(fā)人員6人。
大基金對賭協(xié)議詳細(xì)披露
芯朋微還存在包括大基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)突擊入股及對賭情況。
據(jù)上海證券報，2019年7月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等機(jī)構(gòu)突擊入股芯朋微，入股成本價高達(dá)20元/股。其中，大基金斥資1.5億元認(rèn)購750萬股，持有公司8.87%的股權(quán)，躋身第二大股東。
在首輪問詢回復(fù)中，芯朋微詳細(xì)披露了大基金與公司及實控人簽訂的對賭條款具體內(nèi)容，包括：若因公司未能在規(guī)定時間完成境內(nèi)外上市等原因，大基金有權(quán)要求公司回購全部或部分股份;同時約定了優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)、優(yōu)先購買及跟售權(quán)、反稀釋條款、普遍優(yōu)惠條款、知情權(quán)等。
芯朋微表示，上述對賭協(xié)議特殊條款自公司向?qū)徍瞬块T提交上市申請并獲受理之日(2019年12月25日)起自動終止，且未附有恢復(fù)條款。截至對賭協(xié)議終止之日，協(xié)議約定的觸發(fā)條件均未發(fā)生。
除了大基金，突擊入股者還包括北京芯動能、南京俱成秋實和蘇州疌泉致芯。北京芯動能持股75萬股，持股比例0.89%，其股東包括京東方A、大基金等;蘇州疌泉致芯持股1.75%，大基金持有蘇州疌泉致芯21.34%的股份;持有100萬股的南京俱成秋實，由新易盛與南京俱成股權(quán)投資管理有限公司共同出資設(shè)立，后者的實控人為中興通訊原董事長殷一民。
除上述投資者外，另有7名機(jī)構(gòu)投資者和54位自然人通過做市交易入股，成為公司申報科創(chuàng)板最近一年內(nèi)的新增股東。
四年6次分紅
2016年至2019年，芯朋微累計現(xiàn)金分紅6次，累計分紅金額5096萬元。
招股書顯示，2016年4月，芯朋微實施2015年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1元人民幣現(xiàn)金(含稅);2016年10月，公司實施2016半年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1元人民幣現(xiàn)金(含稅)。
2017年9月，芯朋微曾發(fā)起創(chuàng)業(yè)板上市申請，當(dāng)年6月，芯朋微實施2016年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1元人民幣現(xiàn)金(含稅)。
2018年3月，芯朋微因業(yè)績規(guī)模原因主動撤回上市申請。當(dāng)年4月，芯朋微實施2017年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1.50元人民幣現(xiàn)金(含稅);當(dāng)年9月，公司再次實施2018半年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1元人民幣現(xiàn)金(含稅)。
2019年4月，芯朋微實施2018年度權(quán)益分派，以總股本7710.00萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派1元人民幣現(xiàn)金(含稅)。
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