不發(fā)新股、不涉及融資,貝殼找房宣布“將以介紹方式在港上市”,在資本市場引起廣泛關(guān)注。何為“介紹上市”,與經(jīng)歷IPO上市有何區(qū)別?貝殼為何會選擇以這種方式上市?這或許與公司目前所處的困境有關(guān),同時貝殼上市也給其他中概股帶來了更多思考。
貝殼將以介紹方式在港上市
2022年夏天伊始,貝殼控股有限公司(以下簡稱“貝殼”)(紐交所股票代碼:BEKE)突然宣布了一則重磅消息“將以介紹方式在港上市”,資本市場的溫度似乎一下子熱了起來。
據(jù)悉,貝殼擬將其A類普通股以介紹形式于港交所主板雙重主要上市,同時繼續(xù)在紐交所保持主要上市地位并交易。此次貝殼回港主板上市,不發(fā)售新股及募集資金,待港交所最終批準后,預計將于5月11日開始掛牌交易,股票代碼為“2423”,將以每手100股買賣。
值得注意的是,貝殼預期將產(chǎn)生上市費用約人民幣8940萬元,包括:法律顧問及會計師的費用及開支約人民幣6300萬元及其他費用及開支約人民幣2640萬元。上市費用于產(chǎn)生時在合并綜合收益(虧損)表確認。
不發(fā)新股、不涉及融資
何為“介紹上市”?其實是指公司在上市前不需要實質(zhì)上拿出股票向社會公眾銷售,而直接申請上市,僅獲得掛牌買賣的資格,并不涉及即時資金的籌集。雙重主要上市則是指公司已在另一證券交易所上市的情況下,在香港市場按照當?shù)厥袌鲆?guī)則上市,兩個資本市場均為主要上市地,即使在一個交易所摘牌,也不影響企業(yè)在另一交易所的上市地位。不涉及新股融資,無發(fā)售環(huán)節(jié),這意味著,貝殼成首家“雙重主要上市+介紹上市”返港中概股。
無論是不是股民,大多數(shù)人對于貝殼都不陌生,各個城市大街小巷經(jīng)常都能看到貝殼旗下的房地產(chǎn)經(jīng)紀公司的身影。據(jù)招股書顯示,貝殼擁有并經(jīng)營著鏈家——中國領(lǐng)先的房產(chǎn)經(jīng)紀品牌,同時也是貝殼平臺的重要組成部分。于2021年,貝殼的平臺完成了超過450萬筆房產(chǎn)交易,合計總交易額達到38535億元。根據(jù)灼識咨詢報告,按總交易額計算,公司是中國最大的房產(chǎn)交易和服務平臺,同時也躋身全球前三大商業(yè)平臺之列。
根據(jù)公司披露的股權(quán)架構(gòu),介紹上市完成后,貝殼董事長兼CEO彭永東持股占比4.8%,聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事單一剛持股2.7%。此外,Propitious Global Holdings Limited持股比例為23.3%,該公司由Z&Z Trust(Z&Z信托)最終控制,其受益人為貝殼創(chuàng)始人及董事長左暉的直系親屬。騰訊則持股10.8%。
貝殼面臨重重壓力
緣何選擇以這種方式赴港上市?與公司的業(yè)績表現(xiàn)和股票在美股市場的波動不無關(guān)系。
本報記者了解到,貝殼是在北京時間2020年8月13日登陸美國紐交所的,發(fā)行價為每股20美元,總募集資金約24.4億美元。上市當天,貝殼受到市場熱捧,市值一度達到431億美元。此后,貝殼的股價也一路沖高,最高點曾達到79美元/股。但好景不長,由于各種原因,貝殼股價之后開始走“下坡路”,最低點在今年3月14日跌至7.31美元/股。截至5月4日收盤,貝殼美股報14.41美元/股,總市值約為173.38億美元,相較于高點市值已蒸發(fā)近八成。
股價在美股市場表現(xiàn)不佳,公司業(yè)績也不穩(wěn)定,2021年業(yè)績甚至出現(xiàn)了虧損。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,2021年貝殼全年營業(yè)收入為808億元,同比增長14.6%;2021年凈虧損為5.25億元,同比由盈轉(zhuǎn)虧;經(jīng)調(diào)整后凈利潤為22.94億元,同比下降約六成。
公司的營業(yè)成本也在增加,2021年同比增長21.1%至649億元。各種費用都呈增長態(tài)勢,2021年貝殼運營費用同比增長22.5%至172億元,而2020年為140億元。貝殼詳細地列出了花錢的地方:管理費89億元,營銷和推廣43億元,研發(fā)32億元,商譽、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)減值7.47億元。這直接導致了公司的毛利率大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示,2021年貝殼的毛利同比下降6.2%至158億元,毛利率從上年的23.9%下降至19.6%。
運營開支較大幅度增長、毛利下滑,公司還受到美“冷遇”。美國證券交易委員會(SEC)于美東時間4月21日,將知乎、理想汽車、貝殼等17家中概股公司加入“預摘牌”名單。就貝殼而言,作為中概股,面臨中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系帶來的風險,同時也因為近期業(yè)績問題和其他風波導致股價和市值不振,通過在港二次上市,除了提升自身流動性和有利于股價與市值之外,還可以為中概股方面的沖突問題做一個風險備份。
“這或許給中概股回歸提供了一種新思路。”業(yè)內(nèi)專家表示,像貝殼這種“雙重主要上市+介紹上市”方式適合現(xiàn)金流充裕、無迫切融資需求的企業(yè)。截至2021年底,貝殼擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資總計561億元。(記者 王靜)
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