備受矚目的三季報終于在近期落下帷幕，有人收獲了驚喜，有人受到了驚嚇。醫(yī)療ETF(512170)50只成份股中前三季整體利潤達(dá)到破紀(jì)錄的528億元，超2020年全年，同比增幅高達(dá)48%。而值得注意的是，2020年中證醫(yī)療指數(shù)直接受益抗疫需求，當(dāng)年板塊屬母公司凈利潤同比增長就高達(dá)130%，存在極高的增長基數(shù)。前三季接近50%的利潤增長水平，屬高基數(shù)下的超高增長，持續(xù)驗(yàn)證板塊的高景氣水平，或?yàn)橘Y金近期勇于逢跌大手筆加倉的主要原因。
那么醫(yī)藥大板塊前三季報的整體情況如何，今天就給大家奉上最全的券商精華觀點(diǎn)集錦。
中信證券在《2021年醫(yī)藥三季報業(yè)績總結(jié)》中表示：醫(yī)藥板塊整體較去年同期22.32%和33.93%增速均有放緩，主要系去年受益于疫情爆發(fā)，疫情后三季度生物醫(yī)藥板塊的剛需性恢復(fù)得到充分體現(xiàn)，業(yè)績基數(shù)較高。認(rèn)為四季度及明年疫情后的復(fù)蘇，將持續(xù)帶來CXO、科研服務(wù)、醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療服務(wù)和原料藥等板塊的業(yè)績高速增長。
具體來看醫(yī)療ETF(512170)涉及的核心領(lǐng)域：
醫(yī)療器械板塊總體來看三季報業(yè)績比較亮麗，醫(yī)療新基建帶來醫(yī)療設(shè)備新一輪經(jīng)濟(jì)周期，從醫(yī)療器械企業(yè)的趨勢來看，大部分公司后續(xù)訂單上已經(jīng)開始兌現(xiàn)，所以醫(yī)療新基建帶來醫(yī)療設(shè)備的高增長是可以持續(xù)的。
另一方面，國產(chǎn)替代加速有望成為未來幾年器械板塊估值提升的核心推動力。安徽IVD集采目前還未開始執(zhí)行，但看到政策對產(chǎn)業(yè)的影響已經(jīng)開始。集采政策的影響下，經(jīng)銷商將保持低庫存狀態(tài)，相關(guān)上市公司業(yè)績上受到了階段性的擾動，但擾動是暫時性的，判斷后續(xù)IVD集采利好國產(chǎn)器械公司業(yè)績。在2022年進(jìn)入政策執(zhí)行周期階段時，相關(guān)IVD標(biāo)的業(yè)績可能會有所改善。在集采和DRGS新政下，公立醫(yī)院和民營醫(yī)療、科室內(nèi)部、科室之間三個維度都將迎來再平衡，醫(yī)院也有動力積極推進(jìn)技術(shù)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的國產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)口替代。
CXO及原料藥板塊：2020年爆發(fā)的新冠疫情加速全球創(chuàng)新藥械外包行業(yè)外包率提升和需求逐漸轉(zhuǎn)移至國內(nèi)的大趨勢，全球疫情逐步控得到制不改這一趨勢，國內(nèi)CXO企業(yè)經(jīng)營上均維持強(qiáng)勁態(tài)勢，前三季度業(yè)績均實(shí)現(xiàn)高速增長。
短期來看，考慮到CXO企業(yè)在手訂單充沛(包括新冠治療藥物的相關(guān)外包需求持續(xù))，2021全年業(yè)績高增長確定性強(qiáng)。
中期來看，醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資額屢創(chuàng)新高，為行業(yè)高速發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，疊加頭部公司的人員招聘、資本投入(產(chǎn)能)更加積極，更加凸顯出行業(yè)高景氣度的持續(xù)趨勢。
長期來看，疫情加速了新治療技術(shù)(如ADC、雙抗、溶瘤病毒、mRNA、多肽、核酸、PROTACS等)的發(fā)展，新技術(shù)對于工藝開發(fā)和試驗(yàn)設(shè)計能力要求的提高，行業(yè)遠(yuǎn)期外包率和龍頭市占率天花板有望隨之提升。同時，后疫情時代下國內(nèi)CXO企業(yè)利用高的估值杠桿加速全球產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張和整合，一體化平臺/全產(chǎn)業(yè)鏈布局得到加強(qiáng)，認(rèn)為國內(nèi)CXO企業(yè)頭部效應(yīng)未來有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。
醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)藥零售板塊：Q3專科醫(yī)療服務(wù)業(yè)績整體平穩(wěn)，主要由于Q3多地疫情反復(fù)且去年同期板塊業(yè)績整體高基數(shù)，但長期看醫(yī)療需求依然持續(xù)不斷，預(yù)計優(yōu)質(zhì)企業(yè)的管理能力仍將持續(xù)兌現(xiàn)。
中信建投在醫(yī)藥行業(yè)三季報綜述中表示：幾家歡樂幾家愁!醫(yī)藥上市公司整體營收、利潤穩(wěn)健增長，但進(jìn)一步細(xì)分來看，分化比較明顯。
2021年前三季度，醫(yī)藥上市公司平均收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長15.73%、26.71%、27.82%。為剔除疫情的影響，我們計算19-21年前三季度的復(fù)合增速，醫(yī)藥上市公司收入和扣非凈利潤增速分別為10.25%和27.99%。費(fèi)用方面，銷售管理費(fèi)用增速低于收入增速、財務(wù)費(fèi)用負(fù)增長。
具體細(xì)分子行業(yè)看：生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、CXO、生物藥等細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)突出。從兩年復(fù)合增速來看，生物制藥上游兩年復(fù)合增速達(dá)到287.51%，IVD兩年復(fù)合增速120.8%，生物藥兩年復(fù)合增速45.52%，CXO兩年復(fù)合增速44.08%。其中，CXO和生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈公司的合同負(fù)債仍保持較快增速。
疫情原因?qū)︶t(yī)藥行業(yè)企業(yè)營收和費(fèi)用投入均有較大影響，2021年疫情常態(tài)化后經(jīng)營活動逐步恢復(fù)正常。2021Q1在低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)高增長，Q2、Q3增速持續(xù)回落。細(xì)分板塊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特點(diǎn)，其中生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游呈現(xiàn)快速增長，長期高景氣賽道CXO、醫(yī)美等則繼續(xù)保持高景氣。
關(guān)注成本上升背景下醫(yī)藥板塊的定價能力。2021前三季度，醫(yī)藥板塊整體消化成本上升的能力較強(qiáng)，毛利率較為穩(wěn)定。其中，景氣度較高的CXO及生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈體現(xiàn)出較高的產(chǎn)業(yè)鏈定價能力;醫(yī)療服務(wù)行業(yè)去年毛利率受到疫情負(fù)面影響較大，今年同比有所恢復(fù);醫(yī)療設(shè)備中受益疫情的品類今年需求下滑，毛利率有所下滑。
整體而言，通過兩家頭部券商的3季報深度分析，我們得知醫(yī)療ETF(512170)跟蹤標(biāo)的—中證醫(yī)療指數(shù)主要覆蓋的CRO、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等板塊景氣度依舊，業(yè)績增長持續(xù)穩(wěn)健，驗(yàn)證板塊的長期景氣優(yōu)勢!
【醫(yī)療ETF(512170)簡介】
醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域。
中證醫(yī)療指數(shù)50只成份股三季報業(yè)績高靚，其中前三季凈利潤翻倍個股11只，整體利潤達(dá)到破紀(jì)錄的528億元，已超2020年全年，同比增幅高達(dá)48%!持續(xù)驗(yàn)證高景氣度~
而值得注意的是，2020年醫(yī)療ETF(512170)標(biāo)的指數(shù)直接受益抗疫需求，當(dāng)年板塊歸屬母公司凈利潤同比增幅高達(dá)130%，存在極高的增長基數(shù)!今年前三季近50%的利潤增長水平，屬于高基數(shù)下的超高增長水平。
前十大成分股前三季凈利潤同比增長均靚麗，CRO龍頭藥明康德同比增長50%，康龍化成同比增長32%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療同比增長24%，“眼茅”愛爾眼科同比增長30%，“牙茅”通策醫(yī)療同比增長55%，“醫(yī)美茅”愛美客同比增長144%...
從投資效率上看，醫(yī)療ETF(512170)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅70元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬2)，極大的節(jié)約交易成本。
無場內(nèi)證券賬戶的投資者可在網(wǎng)上代銷平臺7*24申贖華寶醫(yī)療ETF聯(lián)接A(162412)或華寶醫(yī)療ETF聯(lián)接C(012323)，該基金同樣跟蹤復(fù)制中證醫(yī)療指數(shù)，最低10元即可買入，便捷高效。
【風(fēng)險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。
頭圖來源：圖蟲
