支付寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺助推泡沫吹大
刻意選取業(yè)績周期，定投行業(yè)基金惹爭議
除了傳統(tǒng)渠道外，在上述爆款基金的誕生過程中，支付寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺也是功不可沒的。支付寶理財業(yè)務(wù)的崛起始自“余額寶”，主要靠較高收益吸引了不少無投資經(jīng)驗的新客戶。2018年后，支付寶理財業(yè)務(wù)全力出擊公募產(chǎn)品的代銷業(yè)務(wù)，向公募基金開放平臺，當(dāng)年螞蟻財富的整體理財用戶規(guī)模增長110%，其策略延續(xù)了余額寶的成功營銷經(jīng)驗，重在吸引傳統(tǒng)代銷渠道之外的長尾客戶，特別是無權(quán)益類產(chǎn)品投資經(jīng)驗的年輕客戶。這種充滿互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)格的打法，在加速公募產(chǎn)品、明星基金經(jīng)理“出圈”的同時，也擴大了基金下跌對客戶的殺傷力。
一位資深的理財從業(yè)者向記者指出，支付寶的引流方式本身就充滿不合理之處，比如支付寶一般選擇近三年為業(yè)績觀察周期，但2019年以來恰好是A股持續(xù)三年的慢牛行情，基金經(jīng)理同期業(yè)績也表現(xiàn)出色。但三年的觀察周期無法體現(xiàn)基金經(jīng)理穿越牛熊市的投研和風(fēng)控能力。
另一個爭議之處在于，定投功能是否合理。在支付寶平臺上，投資者可以定投某只主題基金，但對普通投資者來說，最適合定投的標(biāo)的是寬基型指數(shù)基金，定投某個主題基金無法完全回避板塊風(fēng)險。小紅書、豆瓣小組等平臺上也有不少用戶表示，在下跌過程中堅持定投，結(jié)果是虧損會不斷放大。
圖3 支付寶基金推薦機制下，選取近三年為觀察周期，但恰逢2019年以來的A股牛市行情，無法體現(xiàn)基金經(jīng)理的跨周期管理能力
歸根結(jié)底，“支付寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)渠道，對非貨基產(chǎn)品的理解并不深刻，這一問題甚于銀行等傳統(tǒng)渠道。”
百億知名私募也翻車：有知名私募凈值不足0.6元
投資者虧到不敢看月報
公募表現(xiàn)萎靡，私募又如何呢?整體來看，過去三年風(fēng)光無限的百億私募大部分被悶殺。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，股票策略下仍持續(xù)公布凈值的百億級私募中，最近一年，同犇投資的產(chǎn)品表現(xiàn)最差，回撤幅度均超過1/3，漢和資本、融葵投資、源峰基金等發(fā)行的產(chǎn)品跌幅也在20%以上。
此前，知名百億私募正心谷也因虧損太多上了熱搜。在1月底的線上溝通會中，正心谷創(chuàng)始人、靈魂人物林利軍曾表示，公司對于目前的市場研判很有信心：“我們的產(chǎn)品以2+1為主，還有努力的時間。”但《紅周刊》記者從投資人處獲得的“價值中國信鴻1號私募基金”最新月報卻顯示，去年12月凈值跌幅達4%以上，去年全年跌幅超過30%。元旦后市場大幅下殺，價值中國信鴻1號今年1月又跌去11.54%。
投資人陸女士直言，已經(jīng)不忍心再看基金凈值了。“月報也已經(jīng)不值得信任，沒有任何意義。”更有甚者，她透露，投資人中流傳的最新凈值數(shù)據(jù)顯示，正心谷旗下某只基金去年成立以來的跌幅已達到45%。
圖4 “正心谷價值中國信鴻1號”至今虧損接近40%
換言之，如果想把凈值修復(fù)到成本線，需要在目前的基礎(chǔ)上增長近七成，難度不小。正心谷相關(guān)人士也向記者表示，“最近確實做得不好。”
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
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